TDI价格一路攀升:据百川资讯,今年5月以来,TDI价格一路攀升,从4月底的11700元/吨涨至目前16000元/吨水平,涨幅接近40%。

寡头竞争格局依旧,供应持续紧缩:由于生产技术壁垒较高,TDI行业生产企业较少,行业长期呈现寡头竞争格局。15年全球TDI总产能达到330万吨,近几年国内TDI产能大幅扩张,截至15年底国内TDI总产能达89万吨/年,较2010年以来产能增长了125%,由于产能增速已经远远大于需求增速,TDI行业逐渐面临过剩局面,市场价格自2012年达到顶峰之后开始一路下滑,于15年下跌至5年来的新低点,大约为11000元/吨,直到本轮涨价前一直低位运行。16年3月以来全球范围内TDI供应开始出现收缩,6月份国内装置也都有检修计划,因此在寡头竞争格局依旧的局面下,国内TDI企业的话语权增强。

对外出口大增,国内供应紧张:受国外装置关闭和检修事件影响,亚洲地区TDI市场供应紧缩,因此东南亚市场对中国TDI资源需求持续增加,国内TDI工厂如上海科思创和巴斯夫自3月份开始出口量持续大幅增加,导致国内货源不足供应紧张,4月后屡次上调报价,5月TDI市场开始暴涨。

下游刚性需求有所提升:TDI主要用于软泡、涂料、弹性体、胶粘剂等领域,其中软泡是最大的一块下游消费领域,占比达70%以上。4、5月份为TDI下游终端行业传统旺季,下游工厂对原料的刚性需求有所提升,加上TDI市场自4月底以来持续上涨,下游买涨不买跌的心态作用下囤货意向有所增强。

TDI景气逐步恢复,建议重点关注*ST沧大:TDI经历过去几年的低谷,今年以来供需状况有所好转,寡头竞争格局下龙头企业对价格的控制能力增强,行业景气从去年最低点已经开始逐步恢复,我们预计TDI供应偏紧的局面有望延续,TDI市场价格有望突破17000元/吨。

建议重点关注*ST沧大,公司TDI年产能15万吨,占国内总产能的16.8%左右,TDI价格每上涨1000元/吨,对应公司净利润将增厚将近1亿元,弹性巨大!

风险提示:新增产能过快释放,下游需求不及预期。