1703合约起施行的新交割制度有望进一步满足产业需求

4月以来，大商所鸡蛋期价的冲高回落引起市场各方的普遍关注。对此，有市场人士表示，目前鸡蛋期现货价格差处在合理的范围内，与历年价格变化趋势相符。另据了解，大商所将通过鸡蛋交割制度的创新使品种运行进一步贴近现货实际，满足产业需求。

据了解，鸡蛋价格具有鲜明的季节性特点，9月受高温天气影响，鸡蛋产量下降，且难以储存，库存水平低，供应受到限制；而由于中秋节和开学季临近，消费需求增加。在此双重作用下，蛋价一般在9月到达年内高点。

另据近4年统计数据，6月鸡蛋现货价格低点与9月高点间的价差在1.19元/斤至1.5元/斤之间。目前，山东、河南等地鸡蛋现货价格为2.8元/斤。以鸡蛋1609合约15日收盘价格计算，上述现货价格低于期货价格1.05元/斤，基本在合理价差范围内。同时，现货价格与鸡蛋交割月合约1606的价格差为0.4元/斤，与交割成本相当，说明价格收敛良好。

北京市蛋品加工销售行业协会秘书长王忠强对期货日报记者表示，相较现货价格，鸡蛋期货9月合约价格呈正常的季节性升水状态。受端午节过后需求萎缩影响，鸡蛋现货价格下跌，山东等地实际符合交割标准的鸡蛋价格在3.0元/斤左右，加上0.3元/斤的交割成本，生成仓单的成本至少为3.3元/斤，9月合约升水仅为0.55元/斤。

期货作为标准化的远期合约，反映的是未来的价格预期。鸡蛋1606和1609合约分别反映市场对2016年6月、9月现货价格的预期，代表着不同的市场供求关系，没有必然的相关性。鸡蛋的保质期相对较短，9月交割的鸡蛋合约，现货备货期通常在8月中下旬以后，6月难以进行期现套利操作。因此，以当前现货价格与9月合约价格的对比来衡量套保效果是不合理的。

大连投资者张树坤向记者表示，因7、8月份国内大部分地区高温，新鲜鸡蛋保存难度大，衡量鸡蛋新鲜度的哈夫值降低速度非常快，当期鸡蛋一般都是以快速销售为主。在高温逐渐缓解的9月，鸡蛋市场可能出现供需紧平衡现象。鸡蛋期货9月合约维持相对的高升水，也是期货市场价格发现功能的体现。

从今年以来鸡蛋期现货价格变化看，自年初至2月底，伴随着玉米、豆粕等饲料原料价格走低，蛋鸡养殖成本下降，养殖利润明显增加，加之近两年蛋鸡养殖效益较好，各地新建了不少大型养殖场，蛋鸡存栏恢复，市场对未来价格走势较为看淡。而自3月初以来，玉米、豆粕价格反弹，蛋鸡补栏不及市场预期，前期超跌的价格有所反弹。同时，鸡蛋期货1609合约始终保持着对1606合约的升水状态，随着合约到期日的临近以及基本面的明朗，鸡蛋1606合约与1609合约的价差达到0.8元/斤，处于正常水平，其价差反映了9月为现货市场消费旺季的特点。

大商所相关负责人昨日在接受记者采访时表示，交易所始终密切关注鸡蛋行业格局的发展变化，结合鸡蛋期货鲜活产品特点，听取鸡蛋产业客户的意见，适时创新规则制度，于去年底对鸡蛋期货合约规则进行了修改和完善。

本次合约规则及制度完善主要体现在以下几个方面：一是抓住鸡蛋连续生产、连续销售、储存环节短的特点，创新性地推出了全月每日选择交割制度，并增加车板交割方式，产业客户可以方便地随时提出交割，将大幅提升鸡蛋的可供交割量，降低鸡蛋交割成本。二是缩短仓单有效期，更大程度满足买方对货物新鲜度的需求，提高了交割鸡蛋商品的质量安全。三是在现有的10个合约月份基础上，增加了7、8月合约，以进一步保证合约的连续性，更好地满足客户套保需求。同时，优化了疫情处理流程。修改后的合约、规则自鸡蛋1703合约开始施行。

有市场人士表示，新制度实施后，交割流程更贴近鸡蛋生产和现货贸易特点，可供交割量将会大幅增加，交割成本会显著降低，有助于进一步推动鸡蛋期现货市场的融合，提升期货市场服务产业和实体经济的能力。