经济向好基础不牢，证监会对“炒壳”重拳出击

上周，沪深两市受外围市场利空打压大幅下挫，沪指再度测试5月中下旬平台支撑，但随后，MSCI未能将A股列入投资标的利空兑现变利多，短线抄底资金踊跃介入，沪指快速收复失地重新逼近2900关口。从上周公布的经济数据看，投资全面下滑反映出企业信心不足，未来企业有望开启“避险模式”。另外，上周五，证监会就修订《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见，此次修订从认定标准、监管配套、中介机构责任等三方面对重组上市行为提出十分严格的监管要求，料对本周行情有较大影响。

宏观经济数据集中公布，持续向好态势不确定

5月规模以上工业增加值同比增长6%，与4月持平，为2015年9月以来第三高，工业生产有所回升。从主要产品看，5月发电量同比增长0%，高于4月的-1.7%，粗钢、水泥产量同比均高于4月。

同时，除房地产、基建之外的投资均明显下滑。1—5月，房地产投资增速为7%，与1—4月的7.2%差别不大；1—5月基建投资增速为19.8%，与1—4月持平。除房地产、基建之外，固定资产投资增速全面下滑，第一产业累计同比下滑1.1%，第二产业累计同比下滑1.5%，第三产业累计同比下滑0.5%，民间投资增速累计同比下滑1.3%。这集中反映企业对未来经济回升信心不足，即使非产能过剩行业，也在减少扩大再生产计划。

另外，4月下旬以来，大宗商品开启下跌模式，个别商品将之前涨幅吞没殆尽，也在一定程度上影响企业对未来预期，加剧企业的悲观情绪，5月投资下滑也就在情理之中了。

整体来看，投资全面下滑反映企业信心不足，企业有望进入“避险模式”。虽然工业生产回升，但去产能行业无法带动投资，从而很难形成再生产的良性循环。

监管政策趋严，借壳上市难度加大

针对A股市场借壳上市问题，证监会6月17日就修订《上市公司重大资产重组管理办法》（下称《办法》）向社会公开征求意见，此次修订从认定标准、监管配套、中介机构责任三方面对重组上市行为提出了十分严格的监管要求。

证监会新闻发言人邓舸在17日召开的例行新闻发布会上，对《办法》此次修订的相关情况进行了介绍：一是完善了重组上市认定标准；二是完善了配套监管措施，抑制投机“炒壳”；三是按照全面监管的原则，强化证券公司、会计师事务所及资产评估等中介机构在重组上市过程中的责任，按“勤勉尽责”的法定要求加大问责力度。邓舸介绍，《办法》修订稿的征求意见期为1个月，正式实施时，针对正在进行当中借壳上市将采取“新老划断”的做法，作出过渡期安排。邓舸表示，《办法》完善后，炒卖“伪壳”“垃圾壳”的牟利空间将大幅压缩，有利于上市公司通过正常的并购重组提高质量、推动行业整合和产业升级。同时，《办法》修订后强化了退市制度的刚性，有利于缓解“退市难”、清理“僵尸企业”，促进上市公司优胜劣汰。另外，证监会相关负责人介绍，此次《办法》修订后，A股市场借壳和卖壳的成本相应提高，有利于遏制二级市场对壳资源的炒买炒卖，同时能促进股票市场资金流向实体经济。

虽然《办法》是征求意见稿，尚未实施，但证监会对近段时间壳股炒作重拳出击，短期可能使得市场抛压增加大，但长期来看，有利于A股市场健康发展和真正价值投资时代的到来。

综合以上分析，经济向好的基础并不牢靠，下行压力依然存在，加上《办法》短期利空打压，沪指本周再度考验5月中下旬支撑的概率较大。操作上，现货方面依然关注前期处于上升通道的热点新能源、消费类个股。期指方面相对比较纠结，在当前僵局未破前观望为宜。