自2009年商品价格上涨以来，宏观经济较任何时候都重要。所以在讨论豆类价格运行的时候仍要首先讨论三大因素：股市、美元、原油的影响，然后才是豆类本身的情况。
 
　　11月底发生了迪拜债务危机，虽然目前看危机的影响主要局限于中东地区，但是仍令人回想起去年雷曼破产造成的巨大冲击，投资者开始反思，在宏观经济数据不断向好的同时，是否隐藏着什么，08年爆发的危机是不是仅仅是第一只落地的靴子，仍有深层次的问题没有暴露！作为最终的衡量指标——失业率，一直居高不下，令市场信心受到很大影响。我们要考虑的是，经济的好转是在多大程度上依赖于政府的投资和各项优惠政策，这种特殊时期的政策能够持续多久，民间投资能否被带动。现在看作为头羊的美国股市仍在上涨，但其对商品的拉动作用已经较09年上半年明显减弱，中国股市近日大幅震荡走低，前期的高点已经很难再度升破，后市回落的概率很高，对商品的利空将增大，11月底国内商品受到股市的拖累大幅下跌就是明证。

美元作为主要结算货币，作为大宗商品的计价货币，其走势对商品的影响已经不言而喻。以美元指数看，08年3月的低点已经岌岌可危，虽然澳元等货币开始抛开宽松的货币政策收缩流动性，但是美国政府基于全局考虑仍不肯回收流动性，加之其巨额的国债越来越被视为烫手山芋，美元短期乃至中长期的压力仍很大。我们曾提过，市场上多以美元的走势来判定黄金的方向，其实目前可以反过来看，黄金价格的强势上涨正是代表着市场对美元的态度。所以我们判断美元对商品价格的支撑仍将继续存在，并且有加大的可能性。
 
　　原油价格自高位震荡回落以来已经历史近一个半月，股市和美元当然是影响原油价格的因素，原油又进一步影响植物油的强弱。股市和货币影响豆类，同时又被原油放大后进一步作用于与之关系密切的植物油。从技术上看，原油价格完已经完成探底，后市仍将升破10月的高点，并有向90美元/桶进发的可能。
 
　　总体看，外部市场对豆类的影响仍偏多。
 
　　对豆类本身来说，主要有以下几个方面值得关注，一个是美国大豆(资讯,行情)的出口进度，自美国大豆收割开始以来，市场关注的是收割进度，现在收割已经完成，市场转而关注其出口销售情况。从USDA公布的周度出口销售数据看，美豆出口销售再创历史新高，这是进来美豆强势的重要原因。

第二是，基金在豆类上坚定的增持多单。截至到11月24日基金在大豆净多单达到11.14万手，而就在10月初还仅仅为3万手，基金的多单占总持仓比例达到30.3%；在10月13日基金在豆油为净空状态，而到11月24日已经为3.8万手的净多单；相对来说上半年被爆炒过一次的豆粕的净多单变化倒是不大。基金在玉米(资讯,行情)的净多单从9月8日的1.14万手，增加到目前的19.8万手，变化之大，增速之快令人惊讶。不单是传统基金看好玉米，指数基金的表现更加坚定，其在玉米的净多头寸自3月份以来几乎没有回落过，一路增持的势头非常明显。

南美方面，本年度巴西大豆播种进度非常顺利，Celeres称，截至11月27日当周，巴西大豆播种完成了82%的，高于一周前的74%，2008/09年度同期，大豆播种完成80%，2009/10年度大豆产量预期为6470万吨。USDA则预计阿根廷大豆波鸿面积将达到1850万公顷，比上年增长7.5% ，2009/10年度阿根廷大豆产量预计为5200万吨，单产将也将较去年大幅度提高。但是，目前的所有数据均是基于天气正常的情况下给出的，一旦天气出现问题，产量将再度被下调，就如上年度一样。换句话说，南美大豆的产量不会比现在更利空。

国家再次出台大豆收储政策。11月27日，国家发改委公布了今年大豆临时储备政策的通知。大豆临时收储价格为1.87元/斤，收购期限为2009年12月1日至2010年4月30日。与去年的最大不同是，今年将引导东北大豆压榨企业入市收购。同时，中央财政根据指定大豆压榨企业加工能力和实际收购、加工数量，以及东北地区中央储备大豆实际轮换收购情况，给予指定大豆压榨企业和中储粮总公司一次性费用补贴0.08元/斤，补贴期限与收购期限相同，当市场价格高于国家规定的临时收储价格一定幅度后，中央财政适时停止补贴。对于这点来说，以目前的进口大豆价格来看，比较进口大豆和国产大豆的差价，收储价格对目前的期货价格并没有大的支撑，起到的作用仍是夯实了底部价格。
 
　　最后，长期通胀压力已经从预期变为现实，不要被几个统计数字所迷惑。水电等生活必需品，以及日常生活物资的价格均在上涨，07年以及08年上半年被不断提及的所谓热钱，最近提的少了，但实际上，各国的宽松的货币政策后果正在显现，这种显现不单单是对经济的恢复，对所有商品价格的整体水平的推高必将到来。没有人可以做到在令纸币开闸放水的情况下，仅仅发挥正面作用，而不承受负面作用。
 
　　整体来看，对豆类来说，外部市场继续利多，豆类本身的利空已经被预期，后市向利多的发展概率增大，收储政策夯实大豆价格的底部，在长期通胀等因素的共同影响下，豆粕豆油仍将维持上涨势头。