南华商品指数上涨1.14%。所有板块均有所上涨，最大涨幅能化板块上涨2.37%。橡胶主力合约涨幅最大为4.14%，白银主力合约跌幅最大为2.52%。给炒壳降温证监会修改重大资产重组管理办法。

黑色早评

1. 螺纹：短期震荡 中期偏弱

上周唐山方坯表现较稳。数据显示，唐山方坯周表现稳于1850；螺纹现货走势南北分化，北方普跌100左右，南方普涨20-50；螺纹期货主力震荡趋弱，周跌25至2074。从钢铁行业整体态势来看，因唐山地区限产，上周全国高炉开工率75.28%（80.25%）；全国盈利钢厂比例48.47%（53.99%），继续走低；钢厂利润延续弱势，根据我们模型测算，当前唐山螺纹吨实时利润表现为负，普遍在-50至-100左右。

当前来看，市场对唐山限产关注度并没有想象中的高，钢价高位难续，北方上周普跌100，因需求支撑，南方价格表现则要好于北方，同时，钢厂普遍也下调出厂价格，可见钢厂对后市并不乐观。我们认为，短期来看，螺纹价格尚处于震荡行情，上方压力明显，下方支撑强劲，但中期层面上，钢价不存在上涨基础，弱势态势不变。

2. 铁矿：震荡趋弱

上周铁矿价格震荡，普氏铁矿指数周跌0.95至51.55；连铁主力周涨6至372.5；现货方面，进口矿与国产矿价格稳定；BDI指数周跌23至587。从行业态势看，全国高炉开工率75.28%（80.25%），唐山钢厂产能利用率58.97%（89.98%），澳巴铁矿发货减153至2006万吨，北方港口到货量减187至759万吨，港口库存减13至10057万吨。

当前来看，受政府环保政策影响，唐山地区实施严格的限产措施，进而影响对矿石的采购需求。然而钢厂备货意愿并不强，市场成交也多以刚需为主，同时，库存持续高压，令商家对矿石后市缺乏信心。预计本周铁矿将以震荡为主。

3. 煤焦：下游补库基本结束，需求或进一步下降

近日，中国人民大学国家发展与战略研究院发布了《中国宏观经济分析与预测(2016年中期)》报告。报告指出，2016上半年在积极的财政政策、宽松的货币政策以及房地产新政的作用下，中国宏观经济在持续探底中开始呈现企稳的迹象。

从部分钢企了解到，焦炭补库已经结束，对其需求会进一步降低！亦有贸易商证实，现在并不愿意持有煤焦库存，一方面因为采购成本高，另一方面鉴于在钢厂大面积复产之后，市场供应很快恢复到供大于求的状态，对短期需求普遍看低而不愿持有库存，均采用随用随采策略，采购价格也随行就市。

操作上我们建议，目前煤焦主力无明显趋势，且本周国际重要消息较多，大宗商品波动或加剧，待方向明朗入场做单。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周五上涨，因担忧印度对糖出口征收关税将进一步收紧全球糖市供应，且主要种植国巴西的降雨将阻碍收割。周五夜盘郑糖跟随原糖上涨，此后在高位徘徊。国内现货方面，各主产区报价不变。柳州中间商报价5670元/吨，下调10元/吨；南宁中间商暂不报价。下方支撑5800，次下方支撑5730，上方压力5900，次上方压力5960。操作建议：前期低位多单继续持有，依旧采用逢回调买入的策略，随时关注销量的变化，买9抛1可尝试进入。

油脂油料早评

阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告显示，截至2016年6月16日的一周，阿根廷2015/16年度大豆收获进度为91.4%，比一周前提高4.7个百分点，但是仍然去年同期的收获进度低了7个百分点。目前全国已经收获的大豆面积为1687万公顷，单产为每公顷3.10吨，已经收获的产量为5225万吨。美豆周五上扬，因受助于最新公布的大豆出口消息，商品市场普遍走强。美豆回调后略有企稳，供需报告的利好在持续支撑20日线底部。连粕多空在十日线附近拉锯，3150或为期价短期支撑，日内可以此点位上多下空操作为宜。菜粕上破前高2600一线，目前期价与现货基本平水，此时不建议追高，靠近2600多单可顺势离场。连豆3800一线报收阳线，多单可继续持有。

马棕油周五小幅上涨，受马币走软和空头回补支撑，但周线仍连续第二周下滑。连棕油5100一线收阳线，5000可做为多空分水上多下空操作。连豆油探底收回，6000未能有效上破不建议做多。菜籽油60日线一线震荡，可依托五日线震荡思路操作。

能源化工早评

1、LLDPE：上周国内PE大稳小动，线性高压基本稳定，华北与华东个别低压高报50元/吨。国际油价六天连跌，但今日期货低开大幅上扬，市场交投不明朗，商家多随行报盘，下游工厂接货意向不高，成交平平，多以实盘商谈为主。目前国内LLDPE主流报价在8550-9000元/吨。石化库存水平低位支撑，近期生产企业库存在65-75万吨徘徊，贸易商和下游工厂普遍备货不足，社会库存偏低进一步对现货价格形成支撑。煤化工成本优势显现，新装置投产计划可能加快，市场中长期供需预期承压，但但短期来看，库存偏低，可能延续震荡偏强。

2、PP：上周国内PP市场价格稳中小幅上涨。部分石化出厂价调涨，对市场的成本支撑略有增强。PP期货回落后反弹，对市场心态影响有限。贸易商随行出货，观察市场反应。下游工厂备货积极性有限，市场成交以刚需为主。今日华北市场拉丝主流报价在7000-7100元/吨，华东市场拉丝主流报价在7050-7200元/吨，华南市场拉丝主流报价在7100-7150元/吨。短期受前期装置检修影响，社会库存不多，支撑价格走强，但检修装置陆续恢复开工，且有新产能投放市场，后期供应预计宽松，价格继续上行空间有限。

3、PTA: 上周五PTA期货表现强势，内盘现货商谈重心小幅上涨，商谈基差较上午水平稍有扩大，目前现货商谈4600元/吨或略偏内展开，午后稍早现货4570元/吨自提成交。装置方面，珠海BP石化125万吨PTA装置已按计划重启；台化兴业120万吨装置于今日重启，计划明天出料；中乌石化6月4日停车，计划7月10日重启；汉邦石化的两条110万吨装置都已停车，预计检修10-15天。PTA开工率下滑到72%附近，同时聚酯负荷变化不大，短期受汉邦等几套装置检修影响，PTA现货略紧。隔夜PX价格810美元/吨，PTA现货加工成本回升到412元/吨左右。

4、橡胶: 现货方面：上海地区天然橡胶市场，14年国营全乳胶报价10000元/吨，标二报价10000元/吨，15年泰国RSS317税11500元/吨，越南3L胶17税报价10300元/吨，市场报价整理，实单具体商谈；云南地区天然橡胶市场，16年民营全乳胶报价10200元/吨，标一报价9700元/吨，标二报价9450元/吨，市场价格整理，贸易商报价稀少，实单详谈。随着天胶全面开割，市场对后期新胶不断涌入市场的担忧情绪加重，进而导致中间商和下游制品商对原料采购和囤货的意愿转弱，整体胶水成交气氛惨淡。接下来淡季效应将拉低轮胎企业的开工率。据统计，截至6月初，山东地区全钢胎企业开工率为68%，半钢胎企业开工率为72%，较5月初分别下滑2—3个百分点，轮胎产出继续呈现下滑迹象。从技术分析角度看，反弹空间有限，仓单压力压制09合约修复空间，沪胶基本面偏空预期仍然存在。。

基本金属早评

中国5月金融数据全面回落，固定资产投资增幅首次跌破10%，房地产增速回落，社会融资远低于预期，M2继续下行，投资消费均面临调整压力。上周英国亲欧盟议员遭袭身亡，留欧阵营支持率可能上升，市场对英国脱欧忧虑有所降温，美指周末大跌，油价企稳回升。有色金属从下行压力中暂得喘息。

沪铜夜盘高开低走。洋山铜溢价回升至50美元/吨，随着沪伦比值抬升至7.75左右，国内铜进口亏损收窄,进口铜再度流入国内市场，铜价内强外弱格局或将扭转。虽然智利铜矿产量有所下降，但无法抵消秘鲁等国家的新增产能，国内供给侧改革对铜业影响有限，上游供应过剩已成定局。LME铜库存暴增和高昂的加工费都是全球供给过剩的有力证据。随着消费淡季来临，下游需求将保持疲软。美联储暂缓加息，原油价格止跌回升让铜价稍作喘息，但在脱欧公投之前铜价会一直承压，短期内有望再次下探34800支撑。

近期市场屡传减产及收储传闻，夜盘中沪铝振幅缩窄，成交谨慎，止步于12000关口。前期铝的产量与进口量持续下跌，叠加不断下滑的社会库存对铝价形成支撑。但自二季度开始，人民币的贬值、煤炭价格降低、电费下调等都将降低铝价的成本，国内铝业投产和复产速度明显加快。航空、海洋以及轨道交通用铝的需求在未来有较大增长潜力，但短期内难以对供需格局造成影响。市场对日前6家大型铝企达成的联合减产协议的有效性存疑，近期铝库存止跌反升的现象暗示供应短缺的格局将出现扭转，基本面转空后铝价将失去上行动能。预计在11600-12200区间弱势震荡为主。

沪锌隔夜低开低走，技术面虽不乐观但价格仍受基本面支撑。国际铅锌研究小组周三公布的数据显示，4月全球供给缺口缩窄，但在老矿枯竭、新矿开发投资急剧减少的背景下，锌基本面依然呈现供不应求的格局。嘉能可日前称价格稳定在2150-2300美元之间才会复产，当前价格离复产尚有一段距离。苦于原料紧张和低廉的加工费用，国内精炼锌的产量亦受到限制。受国内宏观数据不佳影响以及对隐性库存的担忧，需求端疲软，价格难以快速上涨，但中线保持多头思路不变。

隔夜沪镍窄幅震荡。Cerro Matoso镍矿罢工停止，产量可能降低的担忧解除。但菲律宾潜在的供应中断预期依然支撑镍价在70000一线徘徊。国际镍研究小组称，4月全球精炼镍供应缺口扩大，供应过剩的格局已发生根本性扭转。5月国内电解镍和镍铁产量收缩，镍矿进口下降，略微缓解供应压力，但整体库存仍处于历史高位，对反弹高度形成压制。近期国内宏观数据疲软，叠加淡季影响，不锈钢企业订单下降明显，出口增幅出现回落，需求端难以好转。总体来看供应端的收缩以非常规减产预期为主，待市场焦点转向基本面后有望跌破70000关口支撑。