选名单公示时间为3个转让日。也就说，如果挂牌公司对名单有异议或者自愿放弃进入创新层，可以向全国股转公司提出。

6月18日，全国股转公司发布创新层挂牌公司初步筛选名单，共计920家企业入围，以上周五挂牌7647家企业计算，数量占比达12%。此次公布的名单是根据《关于发布的公告》和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》的相关规定，向全市场进行公示。

公示时间为3个转让日。也就说，如果挂牌公司对名单有异议或者自愿放弃进入创新层，可以向全国股转公司提出。按此计算，公示截至时间为2016年6月22日17点。

入选企业翘盼

差异化政策红利

在全国股转公司发布创新层名单后，新三板企业家纷纷查阅自家企业是否入选，进入名单的企业家纷纷奔走相告，以示庆祝。没有进入名单的企业家略显低调。一位上海新三板企业家表示，入选创新层名单，只能说明之前企业比较优秀。未进入创新层名单的企业则表示，不进入不代表是差企业，只是不符合进入的条件而已，未来企业还会成长，继续踏踏实实做企业。

进入创新层的企业家比较期待差异化政策红利的到来，北京一位新三板企业家表示，分层方案逐步落地，说明新三板市场离梦想又近了一步，他期待竞价交易早日到来。进入创新层的企业，融资能力和估值水平能否有所提升，这是进入创新层企业比较关心的问题，上述企业家认为，目前的差异化监管已经已经显现，但差异化政策尚没有时间表。虽然其也赞成先监管再推政策利好的思路，但对于市场来说，融资能力正在下降，这是他比较担心的问题。

对于新三板投资机构来说，先是核对自己所投资的企业有多少进入名单，随后是与这些企业联系，进行确认。对于自身认为符合标准，但没有进入名单的企业，双方开展自查，寻找原因。而对于未进入名单的企业，要看其什么时候可以进入创新层，并准备风险处置计划。

北京一家大型PE机构执行总监表示，这920家企业的交易量占了全市场的一半以上。因此，新三板分层制度落地后，市场分化会进一步扩大。他表示，分层征求意见稿发布后，市场一直处于低迷状态，做市指数持续探底，从而导致市场平均估值水平下降，因此，上述名单基本确认之后，二级市场流动性会向这些企业转移。

一位参与新三板二级市场投资的机构负责人表示，7月份开始，陆续会有新三板基金到期，在此之前分层方案的落地有助于这些基金的退出。另外，卖盘的增加会导致流动性错杀，这给了投资者买入创新层优质低估企业的好机会。

记者了解到，多家PE投资机构认为，准创新层企业是下波被资本追逐的热点。根据本次进入创新层的企业表现，可以推测明年可能进入创新层的企业表现，这种示范效应能带来投资预期的确定性。当然，由于分层机制首次推出及实施，市场提前消化了利好，因此企业名单对于二级市场来说，影响不大。

920家企业总市值

占比近50%

据统计，名单中的920家创新层企业占全部新三板企业数量的12.13%。营业收入占比达29.15%，净利润占比达41.99%，市值占比达48.26%，2015年以来融资占比为49.41%。市值方面，在920家企业中，低于10亿元的公司有近600家，超过50亿市值的仅23家，还有90多家公司因无交易而没有市值。估值方面，剔除无交易的93家，以及23家业绩亏损市盈率为负的公司，其余公司平均市盈率达51.27倍。统计这920家企业的主办券商，申万宏源主办公司数最多，达到82家，其次是中信建投和国信证券.

对于上述名单，安信诸海滨新三板团队表示，此前普遍预测创新层入选挂牌企业数量为1000余家，与此次公布名单差距甚小，其中细微差别主要是由于合格投资人的认定、公司治理方面是否存在缺陷、限制性行业的认定（类PE行业）等。

联讯证券新三板研究院报告指出，这份初步筛选名单，并没有对入选企业所符合的具体哪些项分层标准进行注释，仅给出了入选企业的证券代码和证券简称。对于分层名单，报告指出两点分歧：第一、关于分层标准三中的一项指标“合格投资者不少于50人”，在上述920家企业中，有多家股东人数少于50人，且明显不符合分层标准一和二的挂牌企业入选，故“合格投资者不少于50人”需要进一步说明。第二，“最近12个月完成过股票发行融资”，同样在上述920家名单中，有多家公司过去一年来首次发布《股票发行情况报告书》，但公告时间均在4月30日之后的挂牌企业入选。因此，存在对于定增实施的时间点如何确认的问题。

三天异议期

会有哪些变化？

根据上述两文件的要求，这份名单还存在变数。全国股转公司表示，可视异议核实情况调整分层结果。一位投行人士表示，异议期给挂牌公司两项权利：一项是符合创新层要求，但没有进入名单的企业可以提出异议；另一项是已经进入创新层名单的企业有放弃的权利。

据记者了解，确实有落榜企业想提出异议。该投资机构人士向记者表示，有上百家明星企业落榜，但并不清楚落榜的原因，其中一些企业已经向他表示，会在异议期提出异议。记者尝试联系几家落榜企业，但均拒绝采访。一家企业董秘私下称，会考虑提出异议，“不过，我们都不清楚为什么落榜，证明材料如何准备呢”？

进入创新层企业有选择放弃的权利，是分层方案增加的一项权利。全国股转公司之前曾表示，这是给企业的一个自主选择权。市场也比较关心在这920家企业中会不会有放弃进入创新层的企业。记者从多个渠道了解，尚未得到有企业放弃进入创新层的消息。对于放弃权利如何应用也是企业比较关心的问题。一位新三板服务机构表示，这项权利可以用来做市值管理。他表示，企业在基础层可以优化股权结构、进行股权激励，待到时机成熟再进入创新层，这样会有更突出的市值表现，他用韬光养晦来形容这项权利应用。

另外，存不存在挂牌企业对其他企业发出的异议？一位市场人士就表示，对于异议的要求，并没有明确表示必须针对自己的企业。但记者从全国股转公司了解到，如果对进入名单的企业有异议，可以通过信访的渠道反映。

入选董秘要备考证书

过了三个转让日的异议期后，进入名单的企业还有哪些事情要做呢？上述机构人士表示，一方面，公司要继续做好公司治理等工作。如果挂牌公司在进入创新层后又不符合创新层公司治理要求，且持续时间达到3个月以上的，会被直接调整至基础层。另一方面，公司在监管上要更加严格要求自己，一旦被监管部门或公安机关调查，也同样会被调整到基础层。

不过，在公司治理方面，有一条规定尚未实施，那就是董事会秘书取得全国股转系统董事会秘书资格证书。据全国股转公司表示，由于董秘认证考试还没有出台，因此，此次入选创新层并没有作为考核条件。

据记者了解，全国股转公司制定董秘培训教材已经定稿，董秘首期考试将在第三季度进行，第一批次的考试主要针对进入创新层的企业。对于考试不合格董秘所在企业是否就要退出创新层？目前还没有明确答复。考试范围、培训内容、通过率等问题成为董秘最为关心的问题。

另外，在新三板后续的制度建设方面，股转公司副总高振营在前不久的论坛上表示，分层本质是风险分层管理，分层只是第一步，为下一步有针对性的服务和监管打开空间，按股转系统此前规划，今年新三板改革工作包括实施内部分层、优化服务管理、提升运行效率、全面修订市场规则等四个方面，新三板分层之后，不同层次的市场还将辅以监管、服务方面的差异化制度供给，今年全国股转系统还将推进市场交易制度的优化，涉及规则修改、制定，以及技术系统配套等工作。