上周沪胶横盘震荡之后放量突破上行，期间并没有产业相关的利多刺激消息，只能视为技术性反弹，在低位突然堆积起的持仓量，也反应多空分歧较大。上周公布的国内信贷数据继续超预期增加，一定程度上对商品价格有所支撑。

国内交易所总库存截止上周末320173吨（+3435），库存在前一周小幅减少之后重新上升，同比来看，库存数依然在近几年来的高位；期货仓单量301830吨（+220），仓单也同样是在前一周小幅流出之后上周重新流入；目前的总量依然在历史高位，仓单的巨大量始终是压制胶价的主要因素，尤其是9月合约，因面临老胶清库的问题，压力更大。青岛保税区库存截至6月中旬，库存在上周止跌小幅企稳后，继续维持下降的趋势，6月中旬的库存较上月底减少5.9%，从历年情况来看，。从同比的情况来看，今年库存依然高于去年同期水平，且总体库存的高位依然是压制当前天胶价格的因素。

上周国内现货价格依然变化不大，整周价格有小幅小跌，并没有跟随周五期价的上扬而上涨，使得期现价差在周末有所拉大。基于供应增加的预期，现货市场普遍反应较为悲观，导致下游终端多以按需采购为主；轮胎厂原料库存维持在10-15天左右，较往年同期减少，随着天气转热，轮胎厂开工略有回落，而新胶放量逐渐增多，短暂的供需紧平衡局势打破，现货商走货压力加大。港口美金胶价格基本跟随期价的走势，持续小幅下跌之后周末出现较为明显的上涨，从该趋势来看，内外现货价格整体表现为内弱外强的格局。泰国上周雨水步入正常，胶农割胶正常，端午假期期间，原料价格继续下滑，端午节后维持下滑态势，上周末才出现企稳迹象。排除异常天气的可能，泰国因为进入高产期，预期原料产量将持续上升，供应缓慢释放可期，泰国原料价格后期依然会呈现持续下挫的态势。替代品方面：上周天胶与合成胶的价差较前一周继续扩大，价差有一定的修复，使得合成胶价格对天胶价格的支撑力度在逐渐减弱。随着国内合成胶价格的不断走强，内外价差开始扩大，国外货源的不断涌入将对国内现货价格形成压力，且6月份之前丁二烯的检修装置较多，随着装置的重启，后期丁二烯较难维持强势，丁二烯价格已经出现了一定的下挫。后期依然要重点关注原油的走势。

下游轮胎开工率方面，截止6月17日，全钢胎企业开工率69.03%（-0.51%），半钢胎企业开工率71.84%（-1.06%），开工率依然维持下滑态势，目前下游正处淡季，开工率将维持在下降通道。从终端的出口及销售数据的印证来看，后期开工率难有上升空间。

中线来看，因为轮胎生产将慢慢步入淡季以及轮胎双反初裁结果的渐行渐近，下游消费增速将会放缓，而随着开割旺季的来临，天气不出现问题的情况下，供应将逐渐宽裕，因此，天胶中线供需将逐步转向宽松。且交易所高企的库存及仓单对盘面始终是个压力，不建议盲目抄底，此处暂视为反弹。