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蔡晓:市场趋于平衡 量化投资优势凸显

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-06-20 18:15:49 来源:中国基金网 作者:王瑞

“自2月份反弹以来,相对强势行业占比指标一直在30%-70%之间波动,并没有特别强势或弱势的行业出现,展望2016年,某个板块一枝独秀将很难出现,市场更加均衡,量化投资的优势将持续存在。”民生加银量化中国基金经理蔡晓表示。


市场更加均衡


在蔡晓看来,2016年是“十三五”的开局之年,稳增长权重较高,经济将企稳回升;国内基本面回暖对人民币贬值压力缓解有重要作用,美联储加息节奏将保持谨慎克制,汇率将保持稳定;2016年CPI仍保持温和可控;推动结构性改革,降低企业融资成本,防范信用风险决定了维持低利率是必要的外部环境,宽松的货币政策仍将继续。


此外,房价指数、房屋库存处于高位;银行理财余额增速放缓、收益率大幅下行;债券信托的刚性兑付神话被打破;P2P跑路事件频出。蔡晓表示,目前正是基金发行的低点,从历史上看往往也是股市的低点,其他类资产性价比降低,权益资产的风险收益性价比凸显,投资股票正当时。


“自2月份反弹以来,相对强势行业占比指标一直在30%-70%之间波动,并没有特别强势或弱势的行业出现,展望2016年整年,某个板块的一枝独秀都将很难出现,市场更加均衡,量化投资的优势将持续存在。”蔡晓称,新兴和传统领域均存在众多投资机会。创新在路上,新兴行业的高景气仍然亮丽,而供给侧改革,传统行业的改善进一步凸显。


蔡晓表示,量化投资依靠大概率规律取胜,高度信赖千锤百炼后的量化模型。严格遵循模型,一旦触发相应规则立刻买入或卖出,不掺杂任何主观的偏见,避免过度自信、羊群行为等,最大限度克服人性的弱点。另外,量化组合的股票分散,单只股票持仓比例较低,采用等比例增减仓策略应对特殊情况,可以快速抓住市场上涨机会,也能够快速规避市场下跌风险。


四大择时模型


六层滤网模型


蔡晓表示,相较于单独的择时或者单独的选股策略,将择时与选股结合起来能创造更为可观的收益。在此基础上,民生加银设计出了独特因子体系:四大择时模型和六层滤网选股模型。


选股模型中有“六层滤网”,层层把关之后,3000只股票只留下100只精华,是各个行业前5%最好的标的。第一层滤网,合成成长因子,筛选成长性高的公司;第二层滤网,合成盈利因子,筛选护城河宽的公司;第三层滤网,合成估值因子,筛选估值安全的公司;第四层滤网,合成关注度因子,剔除关注度不达要求的股票,规避可能的黑天鹅风险;第五层滤网,合成流动性因子,剔除流动性不达要求的股票,规避可能的流动性风险;第六层滤网,合成技术面因子,剔除技术面不达要求的股票,提升组合的胜率。


择时模型包括四大择时子模型,分别是基于股指期货数据(沪深300(3112.674, 2.32, 0.07%)股指期货合约)的择时子模型、基于ETF期权数据(上证50ETF期权)的择时子模型、基于股票市场数据(上证综指/沪深300/创业板指)的择时子模型、基于宏观经济数据的择时子模型。


民生加银量化中国于6月20日开放申购赎回,蔡晓表示,基金打开之后,基于对绝对收益的重视,会采用谨慎稳健的投资策略,首先考虑累积一定安全垫,包括但不限于打新股、放回购、配置合适的债券、根据市场点位稳健建立股票仓位等,在上述旨在建立安全垫的过渡期之后,量化中国将严格按照量化模型执行,坚决履行高度严格的纪律性。


责任编辑:张文慧

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