国债期货：关注后续基本面 期债维持震荡整理。

一、行情回顾。周一，期债震荡整理，主力微跌。5年期主力合约TF1609开盘价100.595 ，最高100.690 ，最低100.535 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为-0.01%，成交量为3929手，持仓量为26669手。三张合约总成交4192手，总持仓30904手。10年期主力合约T1609开盘价99.680 ，最高99.800 ，最低100.535 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为-0.04%，成交量为10449手，持仓量为34383手。三张合约总成交11503手，总持仓41568手。

二、资金面。周一，公开市场操作开展1700亿元逆回购，同日仍有1000亿元MLF到期，当日净回笼400亿元，资金利率小幅上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.5BP至2.0100 %，7天利率上行0.5BP至2.3510 %，14天利率上行0.6BP至2.7440 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.01BP至2.0301 %，7天利率上行0.39BP至2.3531 %，14天利率上行13.11BP至2.9077 %。

三、现券市场。TF1609合约的CTD券160007.IB，IRR为0.93%，该券当日于99.2379，收益率较昨日上行1.00P；T1609合约的CTD券为150016.IB，IRR为0.65%，该券收于104.2650，收益率较昨日上行0.10BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0.9BP、1BP至2.7705%、2.9481%。中债国债类指数较前一个交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.02BP至169.71 ，固定利率国债指数上行0.01BP至170.11。

四、财经资讯。

1、截至5月底，易居研究院监测的35个城市新建商品住宅库存总量为24879万平方米，环比减少0.9%，同比减少4.6%。

2、央行6月20日进行1700亿7天期逆回购，实现净投放600亿。此外Wind资讯数据显示，当日还有1000亿元MLF操作到期。

3、外管局：5月银行代客结汇7694亿元，售汇8371亿元，结售汇逆差677亿元，逆差继续收窄。

五、结论及投资建议。5月房价涨势有所放缓，结合前期销量增速、新开工面积增速回落判断，地产投资或已进入顶部区域，同时基建投资可能自高位小幅回落，经济增长前景黯淡；信贷增速稳中回落，由于未来融资需求存在隐忧，社融扩张增速承压；周一公开市场加上MLF到期合计净回笼400亿元，资金利率上行，本周公开市场到期2500亿元，因市场预期充分、央行护航不断，年中资金面料能平稳度过；市场对英国退欧事件的担忧有所缓解，风险因素对期债的拉涨减弱，本周对该事件的博弈或进入观望期。周一，期债维持整理态势，短期内市场选择等待在一次的爆发机会，关注后续基本面回落与财政发力之间的权衡，料很难超过3、4月高点，期债调整空间有限，寻找调整后的多单机会，并滚动操作，多单底仓继续持有。