玉米不再进行托市收购，同时劣质小麦将挤占玉米饲料消费份额

由于最近玉米现货价格不断上涨，政府增加临储玉米拍卖量，充分满足市场需求。同时，政府公布了新作玉米补贴细则，进一步明确玉米不再进行托市收购。受此影响，玉米期货上周冲高回落。展望后市，随着临储玉米有序出库，玉米期货有望高位振荡。

玉米补贴政策细则正式落地

上周，经国务院同意，财政部会同有关部门印发了《关于建立玉米生产者补贴制度的实施意见》，决定在辽宁、吉林、黑龙江和内蒙古建立玉米生产者补贴制度。今年4月初，市场不断出现有关今年玉米临时收储政策将调整为“市场化收购+补贴”的消息，但均没有详细的、实质性的政策出台，市场预期有关机构不会对玉米收购放任不管，新政策里面肯定会有保底收购等条款，但从上述文件中看不到任何保底收购的内容。

从近几年政府对油菜籽、大豆、棉花等农产品采取补贴政策的效果看，现货价格均出现大幅走低的现象。因此，在玉米补贴政策出台实施后，新作玉米价格自然不被看好。

政府加大玉米抛储力度

5月27日，政府拉开了今年临储玉米抛储的序幕，第一次抛储量为202万吨。6月3日增加到近300万吨，当时市场猜测可能因为端午节放假停抛而临时增加100万吨。但上周再度增加到450万吨。本周一公布的周度抛储计划，仍旧是450万吨。这说明两点：一是鉴于目前国内玉米现货价格不断走高（ 自4月至今，黄淮地区企业收购国标二等玉米价格上涨幅度达300元/吨），政府有意通过玉米抛售满足市场需求，平抑玉米价格；二是政府玉米临储量已达2亿多吨，去库存压力较大。

据悉，部分饲料骨干企业已请求政府继续加大抛储量，后期玉米抛储力度有望继续加大。随着临储玉米有序出库，市场需求得以满足，玉米现货价格持续飙升的势头有望被遏制。

劣质小麦占比增加，替代玉米饲料消费

在今年超强厄尔尼诺天气的影响下，河南南部、安徽淮河流域、江苏中南部等地区小麦成熟收割前，阴雨天气较多，导致小麦出现不同程度萌动、发芽，小麦单产下降，而且品质明显差于往年。政府虽然在大部分小麦主产区启动了小麦最低收购价格政策，但对不符合质量要求的等外麦并没有保护性收购措施，导致这些等外麦价格偏低，目前在0.9元/斤左右。

这些等外麦可以用作饲料原料，作为能量饲料替代玉米，并且其较低的价格使得替代玉米成为可能。另外，由于小麦蛋白含量远高于玉米，在豆粕价格出现大幅走高的情况下，增加小麦的使用在一定程度上也可以减少高成本豆粕的使用量，使用小麦替代玉米更为经济。因而，劣质小麦将挤占玉米的饲料消费空间。

综上所述，在青黄不接之际，国内玉米现货价格上涨实属正常，但政府抛售库存将遏制其上涨高度。当然，政府的玉米抛售底价封杀玉米价格下跌空间，加之豆粕仍为牛市，玉米期货会受到一定提振。因而，玉米期货有望维持高位振荡走势。