供给端：国家统计局公布数据显示，5月份中国粗钢产量7050万吨，环比上升1.6%，同比上升0.8%，日均产量227.4万吨，环比下降1.7%。另受唐山地区限产影响，最新Mysteel高炉开工率为75.28%，环比下降5%，为今年以来的最大跌幅。产量数据不难看出，炼钢利润大幅下滑对产量的压力逐渐显露，后期再出现4月份超高产量的概率较低，供给端的压力在不断减轻。

产量另一个影响因素是今年唐山地区的几个会议和活动，6月以后还有7月的唐山抗震70周年，9月的电影金鸡百花奖颁奖，10月的园博会闭幕，持续时间均在5-7天不等，若按唐山统计局公布的2015年钢材产量1.12亿吨估算，7月以后的各种活动会影响近550万吨的钢材产量，前期看空钢价的重要理由就是产量的高位，若后期减产逻辑发生再叠加唐山政策性限产影响，供给端减量对价格的支撑作用或将出现。

需求端：监测的样本钢厂成交在端午节前出现放量，但节后有所下降，从前期的价格和成交反馈来看，价格下跌后会刺激部分买盘出现，需求端进入淡季后确实比前期有所下滑，但下滑幅度可能小于预期。

5月份公布的房地产数据中，1-5月固定资产投资完成额同比上升9.6%，增幅创16年以来新低。1-5月房屋新开工面积同比上升18.3%，增幅下降3.1%。商品房销售面积同比上升33.2%，增幅下降3.3%。另外高频数据显示，进入6月份商品房销售面积虽有波动但仍处于季节性较高水平，销售转好促进房地产去库存进而带动新开工面积增加的局面或将出现，对建材需求产生支撑。

资金方面，5月新增人民币贷款投资9855亿元，环比增长77%，政府有释放流动性拉动经济的迹象，后期如果通胀水平不高，经济数据恶化，政府或有继续小规模放水刺激经济的可能。

库存端：五月底以来的社会库存连续下降，且建材库存下降幅度大于板材，现货热卷与螺纹钢的价差有所收窄。钢厂库存进入六月也出现了下降，整体看库存在5月份上升后6月份又重回历史较低水平，对钢材价格产生支撑。

结论：钢厂产量峰值已过，需求虽处淡季但价格下跌可刺激买盘出现，库存重回低位，后期政府为支撑经济或有轻度释放流动性的可能。

策略：1、螺纹钢期货在1900-2200的区间内波动，且振幅较大，6月20号开始唐山限产结束，短期供给端会产生压力，但中长期看底部支撑较强，后期高抛低吸为主，但逢低买或比逢高卖安全边际大一些。

2、热卷库存压力逐渐增大，前期与螺纹钢的价差有回归可能，可关注买螺纹卖热卷的套利组合。

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