法国时间3月26日下午,中国国家开发银行下属国开金融有限责任公司、法国国家投资银行与凯辉私募股权投资基金（Cathay Capital Private Equity）在中法两国最高领导人的见证下，于法国爱丽舍宫正式签署了《谅解备忘录》，三方宣布共同发起设立中法（并购）基金，旨在促进中国、法国和欧洲的中型企业的成长和国际化发展。这是继上述三方在2012年设立“中法（中小企业）基金”的基础上，在中法投资领域的又一次重要合作，标志着中法两国在私募股权投资合作方面迈出新的一步。

中小企业基金显成效

作为中法(中小企业)基金和中法(并购)基金的管理方，凯辉基金由蔡明泼和其合伙人Edouard Moinet成立于2006年，是第一个经法国金融市场管理局(the Autorité des marchés financiers，“AMF”)批准的独立中法私募股权基金管理公司，在中法中小企业投资领域处于领先地位。“凯辉投资欧洲的成熟企业，在此过程中向企业提供新兴市场，从而实现增值。”蔡明泼说，此外，凯辉还在中国投资高速增长、同时风险也相对较高的企业，利用欧洲的品牌策略、研发文化与治理构架来降低中国企业的运营风险。今年3月，法国金融市场管理局又批准授予凯辉“AIFMD”(Alternative Investment Fund Managers Directive)管理公司资质，该认证是基金公司在全欧洲范围内从事基金募集和管理活动的通行证。

2012年9月，中法(中小企业)基金成立，基金规模1.5 亿欧元，拥有中法投资背景的凯辉基金成为管理方。

2013年2月，中法(中小企业)基金完成基金成立以后的第一笔投资，对象是法国企业Flexitallic集团。Flexitallic集团是一家世界领先的工业用密封设备生产和销售商，集团总裁Rémi Toledano表示，“这一举措将支持我们在中国市场的进一步发展，加快我们的国际化进程”。投资后，凯辉团队为lexitallic制定了中国战略，帮助其开拓中国市场机会。Flexitallic集团与中石油、中石化、中广核、山东万华集团等潜在合作方开始业务洽谈，其中部分合作项目已经取得具体进展。

2013年5月，欧洲私募股权投资公司Bridge Point有意全面收购lexitallic集团，凯辉在本次交易中实现了全部退出。鉴于凯辉对Flexitallic集团在中国的发展可以提供有效支持，应Flexitallic管理层与Bridge Point基金邀约，中法(中小企业)基金对Flexitallic集团进行了新一轮的投资。凯辉继续利用基金的特殊定位和跨越中、法两国的资源为其提供长期增值服务。

“中法(中小企业)基金旨在促进中法两国中小企业发展和推动两国经贸合作，主要投资于注册在法国或中国的具有全球化思维的高成长中小企业，并重点关注信息技术、环保、替代能源、生物医药及消费品等行业。”蔡明泼说。在中国，这些市场的发展得益于正在迅速崛起的中等收入人群，这些同时也都是“十二五”规划中受到鼓励的行业。而在欧洲，消费、企业服务和科技等行业则有可能在与中国企业的合作中受益。

目前，中法(中小企业)基金已经完成对4家中法企业的5笔投资，包括对法国Flexitallic集团的两次投资、法国可视化数字防伪解决方案供应商Hologram Industries公司项目以及中国的从事冷链物流服务的郑明物流项目、体检及健康服务行业的美年大健康项目。

在中法(中小企业)基金成立之初，蔡明泼表示，他希望借助该基金为中、法中小企业之间搭建起这样一个桥梁，即为法国企业开拓新兴市场，同时为中国企业引进更多的技术和管理经验，让中法企业这种互补互动更为有效。事实上，凯辉基金在中欧之间长达8年的跨国投资经验和其拥有的30多人的多元文化团队，已经具备了这种能力。

关注中法中型企业发展

跟中法(中小企业)基金不同，蔡明泼介绍说：“中法(并购)基金将重点关注中欧具有跨境发展战略或国际化发展潜力的中型企业，利用凯辉的跨境优势，帮助企业的国际化合作和发展。” 中法(并购)基金的目标投资企业是估值在1.2亿欧元以上的中型企业，行业分布上重点关注领域包括消费品、医疗健康、节能环保、先进技术、农业及高端制造业等。投资地区是中法地区，但同时延伸到欧洲其他国家，尤其是德国，“中法(并购)基金旨在通过帮助这些地区的中型企业发展，促进中法及中欧合作，并为促进经济增长和创造就业发挥关键性作用”。

中国国家开发银行董事长胡怀邦非常看重中法(并购)基金将要发挥的作用，他认为这将是一个双赢的局面。他说：“中法(并购)基金将帮助我们加强中欧中型企业之间的联系。中型企业代表着国家实力，是一个非常有前途的市场，无论在中国还是在法国都有很多机会。对于法国企业，尤其是那些消费品、工业和技术领域的公司，将更多地能从中国快速增长的消费市场中获得机会。而中国企业可以引进法国企业的成功经验和技术管理水平，推动技术产业升级。”

在中法(并购)基金成立签约时，法国国家投资银行董事长Nicolas Dufourcq 表示，这种合作是必然的：“我们的第一支合作基金——中法(中小企业)基金——成立一年多以来，已经完成五笔投资，并已实现一笔成功退出。我们对取得的成果十分满意，迈出这新的一步也就顺理成章。中法(中小企业)基金对促进两国中小企业的发展发挥了积极的作用，并获得了两国政府和各界的认可。”

中法(并购)基金的目标规模为5亿欧元，将在6月份结束募集。据凯辉介绍，除国开金融和法投行意愿各自出资1亿欧元成为中法(并购)基金的基石投资人之外，中法(并购)基金还吸引了中法、中欧之间的其他国际性机构投资者及家族企业投资人，很多凯辉基金的现有投资人也已表明了投资意向。而在投资的地区分配上，中法(并购)基金的40%将投资中国，40%投资法国，20%投资欧洲，主要是德国。德国之所以被重点关注，是因为，“德国和中国关系特殊”，“德国和中国几乎实现了贸易平衡，欧盟对中国出口额的近40%来自德国”。

中欧企业受益于双边经贸交流

作为凯辉基金的总裁，今年45岁的蔡明泼说着一口流利的法语，在法国学习工作二十多年，对法国的了解相当深入。“我20岁赴法国求学，24岁成为全球最大的小家电公司赛博集团的中国首代，后来创办咨询公司，为中法两国的大型企业提供咨询，协助中国企业推动全球化战略，及帮助法国企业在中国长期稳健发展。30岁创立Stonest公司并在短短三年内成为法国最大的石材公司，37岁创办凯辉私募股权投资基金，我的一系列经历都离不开中法两国。”蔡明泼说，这也是他管理中法基金和投资中法两国最大的优势所在。

“我对法国企业来华发展的情况很了解，对中国企业去欧洲也有深刻体会。中国企业总体来说做得不错，但相比自身潜力而言还不够好，究其原因其实不仅是语言障碍，更有文化障碍，很多中国企业家根本不了解欧洲人的想法，所以去欧洲之后碰到很多困难。”蔡明泼说，“凯辉的定位是在作为积极的股东同时加强我们和企业家的共同目标，发挥凯辉的实实在在的‘帮得到’精神，伴随企业健康成长。” 据他介绍，8年来，凯辉基金已经伴随30多家中法企业在国际市场上的成长，这些企业共同实现了超过23亿欧元的销售收入，在中法两地创造了超过1.6万个就业机会。

蔡明泼很看好中欧和中法之间的经济合作前景。他表示，欧盟经济的增长与中国密切关联，欧盟是中国最大的贸易伙伴，中欧之间每天发生超过13亿欧元的商品和服务贸易。欧盟对中国的出口额过去5年翻了一番，是中国最大的出口市场。“中欧的战略合作伙伴关系将带来显而易见的增长机遇，越来越多的欧洲中小企业将会到中国发展。目前，5000家德国企业和1500家法国企业在中国设有代表处，法国公司出口中国的收入每年增长10%-20%。”

他说，欧洲和中国的中小企业将从经贸交流的增长中受益，而凯辉的定位将为他们带来清晰的增值前景。