国航发成立、“两机专项”加速落地，预计发动机研发有望获得10年千亿级专项补贴。中国航空发动机集团有限公司(下称航发集团)已经于2016年5月31日正式注册成立，注册资本500亿元，同期，中国航空工业集团公司（下称中航工业）注册资本为640亿元。国际上顶级航空发动机企业全部都是独立于飞机整机制造商而存在的，航空发动机企业独立研发产品，具有自己的规划和目标，他们研发的产品可能会被应用于多款民用或军用飞机，“飞发分离”有望提速我国发动机国产化进程。航空发动机的研发过程非常“烧钱”，一款发动机的研制往往需要长达数十年的时间，投入数十亿美元的资金。美国曾经50年拨付航空发动机预研经费1000亿美元。市场预测“两机专项”政策加速落地，未来发动机发动机研发有望获得10年千亿级专项补贴。

全球航空及燃气轮机发动机高温合金和叶片市场空间有望达1750亿元/年。据统计，国际市场上每年消费高温合金材料近30万吨，广泛应用于各个领域，市场空间约为750亿元。根据CAVOK咨询公司的预测，2015年全球商用航空涡扇发动机在役机队规模为50,478台左右，预计到2025年发动机在役机队规模将增长到70,563台。根据我们的测算，一台发动机需要的叶片价值超过2300万元人民币，对应未来10年整个商用航空发动机叶片的市场空间达5810亿元，对应每年的市场需求为581亿元。Fore International预计2014-2028年期间，全球燃机年生产量将从2014年的1082台逐步上升, 在2024年达到峰值1360台。根据我们的测算，1台燃气轮机的单晶叶片价值为3840万元，每年燃气轮机叶片的市场空间达469亿元。

看好高温合金和两机叶片市场，推荐关注万泽股份、炼石有色、应流股份和钢研高纳。高温合金和两机叶片市场过去由少数几家中航系内的企业和和相关研究院所垄断，而随着市场的发展，民营企业进入相关市场正在成为一种趋势。民营企业灵活的激励机制成为吸引海外核心人才回国的重要优势，类似于万泽股份、炼石有色以及应流股份这样的民营企业已经在高温合金或两机叶片研发方面取得突破。万泽股份以GE高温合金顶级专家为核心组建了国内高温合金顶级团队，专家团队投资4000万元入股，目前已研发出性能超越N5的母合金3款，母合金和单晶叶片均已开始向中航工业小批量供货中试。炼石有色与中科院物理研究所和顺丰集团合作，拟打造国内首个“高温合金-叶片-发动机-无人机”一体化产业链。炼石有色坐拥176吨铼金属资源占全球储量7%，铼金属是高温合金叶片关键添加成分，极为稀缺。目前，海外引进的核心团队已经研发出多款母合金产品和单晶叶片，已通过IMR检测，正在国内外企业进行认证。同时，750和1000KG推力发动机正在研究，用于为顺丰集团定制的两款大吨位无人运输机，预计年底试飞。