作为全球规模第三的债券，中国债券市场备受关注，随着人民币国际化加深，越来越多的国际投资者寻求购买以人民币计价的资产，以实现资产配置的多元化。

　　在此背景下，以人民币计价的熊猫债成为海外机构的重要选择。数据显示，截至目前，熊猫债累计发行量已突破300亿元人民币。伴随着监管对中国债市进一步放开，市场认为，未来熊猫债的市场规模将达千亿。

　　熊猫债券是指，境外机构在中国发行的以人民币计价的债券，它与日本的“武士债券”、美国的“扬基债券”统属于外国债券的一种。

　　渣打银行环球人民币应用策略主管淩嘉敏在接受记者采访时表示，目前熊猫债的收益基本在2.8-3%之间，稍低于国债，但以人民币计价的熊猫债可以实现对冲汇率风险的功能，而且不同期限和架构的熊猫债有利于完善收益率曲线，实现中国债市‘引进来’策略，消除国际发行人和国内投资者隔阂。

　　一直以来，由于国内监管政策要求，国际投资者对中国债市的‘涉足’有限。

　　中债登数据显示，截至今年5月末，境外机构投资者共持有国内市场债券6200多亿元，占38.6万亿的债券总存量的比重仅为1.6%，其余均为境内投资者持有。以熊猫债为例，由于技术性因素，熊猫债市场自2015年起，仅有9个发行人在中国银行间债券市场发行11支熊猫债。

　　然而，随着国内监管机构逐渐接轨国际债市的尝试，中国银行间债市的开放程度在提高。

　　金杜律师事务所合伙人陈已昕表示，目前业界正与中国监管机构合作，致力于解决那些影响外国机构在华发行债券的技术性问题。“如果国内外的实践趋于一致，中国市场将能吸引更多的外国发行人”

　　在监管方面，今年2月底，中国人民银行发布公告〔2016〕第3号，允许商业银行、保险、证券、基金等境外非央行类金融机构进入银行间债市投资，不设额度限制，并简化管理流程。

　　4月29日，中国人民银行又发布通知，称允许熊猫债发行人将熊猫债募集的资金，贷给其在中国境内的子公司，且不再受外债额度限制。

　　对此，中诚信国际业务部总经理杨蕾在接受本报记者采访时坦言，伴随发行主体多元化、中国债券市场基础设施的不断完善，技术问题解决有利于境内外机构更好地开拓在岸人民币市场，对熊猫债来说，其未来市场规模将大大增加。