国债期货：期债整理态势有望持续。

一、行情回顾。周二，期债低开后逐渐爬升。5年期主力合约TF1609开盘价100.595 ，最高100.735 ，最低100.565 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.07%，成交量为5317手，持仓量为27157手。三张合约总成交5969手，总持仓31508手。10年期主力合约T1609开盘价99.660 ，最高99.860 ，最低100.565 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.08%，成交量为13256手，持仓量为34710手。三张合约总成交14323手，总持仓42340手。

二、资金面。周二，公开市场操作开展1100亿元逆回购，当日净投放350亿元，资金利率小幅上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.9BP至2.0190 %，7天利率上行0.3BP至2.3540 %，14天利率上行0.7BP至2.7510 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.6BP至2.0361 %，7天利率上行0.62BP至2.3593 %，14天利率上行16.84BP至3.0761 %。

三、现券市场。TF1609合约的CTD券160007.IB，IRR为1.35%，该券当日于99.1940，收益率较昨日上行1.00P；T1609合约的CTD券为150016.IB，IRR为0.89%，该券收于104.2890，收益率较昨日下行0.31BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0.3BP、-0.8BP至2.7735%、2.9405%。中债国债类指数较前一个交易日上涨，其中中债国债总指数下行0.01BP至169.70 ，固定利率国债指数与昨日持平至170.11 。

四、财经资讯。

1、央行：中国经济依然面临相对较大的下行压力，但有望保持在合理区间；继续实施稳健货币政策，保持松紧适度，适时预调微调。

2、近日地方对PPP的热情明显升高。有业内人士表示，进入2016年，我国融资较为宽松，地方政府大量发债，但随着近期银根的略微收紧，发债难度加大，PPP又成了地方投资的主要模式。

3、美联储耶伦：美国经济存在相当大的不确定性，经济低速增长可能是新常态，这就需要美联储在上调基准利率时谨慎从事，仍预期缓慢加息。

五、结论及投资建议。5月房价涨势有所放缓，结合前期销量增速、新开工面积增速回落判断，地产投资或已进入顶部区域；据悉，近期PPP项目进度有所加快，微观建筑企业订单也有回升，终端投资需求短期持稳；信贷增速稳中回落，由于未来融资需求存在隐忧，社融扩张增速承压；周二公开市场净投放350亿元，短期资金利率连续上行，临近年中资金面趋紧迹象逐渐显现，因市场预期充分、央行护航不断，料能平稳度过；英国退欧担忧有所缓解，耶伦表示美联储在加息时应谨慎行事，利于风险资产价格的修复。周二，期债低开后逐渐爬升，期货表现好于现券；未来基本面回落与财政发力的权衡仍是主导走势的关键力量，短期内期债有望维持整理态势，寻找调整后的多单机会并滚动操作，多单底仓继续持有。