南京理工大学21日举行新闻发布会，该校陈光教授团队研制出高温PST钛铝单晶，这种新型发动机材料达到世界领先水平，相关成果于20日在线发表在《自然材料》期刊上。

据新华社报道，航空发动机被誉为飞机的心脏，其核心部件叶片的承温能力直接决定着发动机的性能。陈光介绍，高温PST钛铝单晶能大幅提升材料性能，室温拉伸塑性和屈服强度高达6.9%和708兆帕，抗拉强度达978兆帕，实现了高强高塑的优异结合。此外，该合金在900℃时的拉伸屈服强度为637兆帕，核心性能和持久寿命均优于美国通用电气公司2009年投入商业运营的“4822合金”。

北京航空材料研究院曹春晓院士介绍，这种新材料具有创新性、突破性、引领性和基础性。陈光教授团队发明的钛铝单晶合金，一下将承温能力提升了150-250℃以上，属于发动机材料方面的重大突破。长期从事高温结构材料研究的中国科学院金属研究所袁超研究员称这一成果“中国原创、世界领先”。

广发证券认为，航空发动机军民市场巨大，需要提升技术和产业化能力。根据RR公司董事会主席认为，未来20年全球民用航空发动机制造市场将达到12500亿美元，其后市场需求达6500亿美元；而军用航空发动机制造市场约1250-1500亿美元，其服务需求达2250-2500亿美元；此外，与航空发动机技术同源的燃气轮机作为舰船动力未来20年全球的产品需求将达1700亿美元，相应的服务业务需求达800亿美元。随着中国积极防御国防战略以及海、空装备不断的技术升级，国内军用航空发动机及舰船用燃气轮机技术提升的需求非常迫切；根据中国商飞对国内民机市场预测，简单估测未来20年预计将带来超过1000亿美元的航空发动机整机市场；此外能源、石化等领域对燃气轮机的需求也是数千亿级别需求。应该说，需求不是问题，重要的是技术和产业化的能力。

建议关注航空发动机产业链，关注核心平台类公司和研发实力较强的材料及关键零部件供应商。国内航空发动机及燃气轮机的研制力量主要集中在中国航发下属各厂所、中船重工下的703所等，关注相关平台类上市公司比如中航动力、中国动力、成发科技以及中航动控。航空发动机高端材料至今仍为制约航空发动机产业发展的一个重要瓶颈，但又需要较长研发周期，存在风险也充满机遇。国内高端材料及关键零部件供应商主要以国企以及国有研究机构为主，比如沉浸于这个领域已久的航材院、钢研高纳、金属所等材料研究机构及抚顺特钢、宝钢特钢、长城特钢等特钢企业。近几年不少民企也积极进入这个领域，逐渐成为这个领域不可忽视的一股力量，也特别关注这些灵活、高效、更加市场化的民企，比如万泽股份、应流股份等公司。

受益股解析

中航动力：航空发动机主业稳步增长，迎来历史发展机遇

1、公司发布2015年年报，期内实现营业收入234.8亿元，同比减少12.27%，归母净利润10.33亿元，同比增长10.34%；每股收益0.53元。公司2016年预计实现营业收入220亿元，其中：航空发动机及衍生产品收入168亿元，外贸出口转包收入25亿元，非航空产品及其他收入27亿元。

2、公司发布2016年一季报，期内实现营业收入234.8亿元，同比减少12.27%，归母净利润10.33亿元，同比增长10.34%；每股收益0.53元。

评论：

1、修理规模增大带动航空发动机业务稳步增长，主业进一步加强

公司主要业务分为三类，即航空发动机及衍生产品、外贸出口转包业务、非航空产品及其他业务。其中航空发动机及衍生产品为主要业务，2015年实现收入162亿元，同比增长8.21%，占总收入接近七成，增长的原因主要是航空发动机及衍生产品修理规模增大。外贸出口实现收入25亿元，同比减少6.61%，毛利率下降原因主要是外贸产品更新换代，部分零部件售价降低；非航空产品及其他实现收入43亿元，同比减少51.24%，毛利率同比增加的主要原因是毛利率低的贸易产品减少。

2、民用航空市场以及盈利能力与国际巨头相比存在差距，改善潜力大

公司作为国内航空发动机龙头，从2015年数据来看，公司营业收入接近RR公司的1/5，但利润总额还不到RR公司的1/10，与国际巨头相比在盈利能力方面差距明显；另外在民用航空市场方面，商用航空发动机整机市场目前仍被GE、RR等国际巨头掌控，公司仅仅是发动机零部件主要供应商。2015年RR公司航空民品收入为107亿美元，同期公司航空民品收入仅为5.2亿美元。未来公司有望通过采取降本增效措施，推行运营结构调整以及国家军品定价机制调整等逐步改善盈利能力；民机市场随着公司一型活塞发动机完成适航取证、两型涡轴发动机适航取证进度加快，也将进一步开拓。

3、“两机”专项和“国发”挂牌实施在即，公司迎来重大发展机遇

千亿规模的“两机专项”实施在即，国家对航空发动机的重视达到前所未有的程度，据估算，在未来20年的时间里，中国最终将可能在发动机领域投入多达3000 亿元。另外，随着这段时间新央企中国航空发动机集团有限公司领导班子的逐步确立，预计很快也将挂牌成立。公司作为国内航空发动机的龙头将迎来重大发展机遇：一方面将是“两机”专项最大的受益者，另一方面在新的央企领导下，有望变革机制，提高效率。另外公司作为航空发动机上市平台的地位明确，未来航空发动机相关的科研院所改制注入存在预期，并有望向地面燃机和舰载燃机领域拓展。

4、业绩预测

预计2016-2018年EPS为0.67、0.82、0.95元，对应PE为54、45、38倍。

风险提示：重点型号研制进度缓慢、外贸出口转包业务需求量逐步萎缩(招商证券)

风帆股份：动力资产注入，公司价值提升

事件：2015 年，公司实现营业收入575,020 万元，同比增长0.05%；归属上市公司股东净利润17,507.87 万元，同比增长21.29 %。

投资要点：七大动力板块资产注入提升公司价值

2015 年5 月，公司启动重大资产重组工作，公司拟发行股份及支付现金购买中船重工集团及其下属公司资产超138 亿元，并募集配套资金超134 亿元。通过本次资产重组，中船重工集团及其下属的动力资产将整合进入公司，使公司成为涵盖燃气动力、蒸汽动力、化学动力、全电动力、民用核动力、柴油机动力、热气机动力等七大动力板块的国际最大全产业链动力平台公司。日前风帆股份重大资产重组获得证监会核准批复，更名“中国动力”获股东大会全票通过。本次重组预计将于2016 年实施完成。重组完成后，中船重工集团直接和间接持有公司股份达到50%以上。公司未来业绩值得期待。

海洋核动力平台战略意义巨大

中国首艘海洋核动力平台即将在中船重工集团旗下渤船重工进行总装建造。而中船重工未来将批量建造近20 座海洋核动力平台。实现批量建造后，每年将形成上百亿的核动力装备制造产值，并带动相关配套产业发展。

海洋核动力平台是小型核反应堆与船舶工程的有机结合，是解决我国远海能源供给的唯一途径。此次建造的海洋核动力平台属国内首创，平台技术可填补中国在民用核动力船舶领域的技术空白，形成具有自主知识产权的核心技术，对中国开发利用新能源和全球能源的发展具有重大意义和深远影响。

渤海湾海洋石油开采已经有了明确的能源需求，而在南海、东海等海域同样有着深水远程补给、深海原油开采，以及能源供应需求。

未来海洋核动力平台部分资产将注入风帆股份，预计公司价值将得到进一步提升。

传统电池业务业绩稳定增长

公司主营业务为汽车起动蓄电池，同时涉及锂电池、储能电池相关产品的研发、生产、销售， 是一家具有良好知名度的制造型企业，在国内铅酸蓄电池市场连续多年处于行业领先地位。2015 年，公司实现营业收入575,020万元，同比增长0.05%；完成工业增加值101,905 万元，同比增长11.13%；实现利润21,342 万元，同比增长18.24%；归属上市公司股东净利润17,507.87万元，同比增长21.29 %。在整个汽车行业不景气的情况下营业收入和利润均有增长得益于公司在保持销售规模的同时，积极实行降本增效，从而有效提升了公司净利润。

风险提示：公司可能存在无法适应重组后扩大的公司规模和管理范围而经营受到影响的风险。(中航证券)