买国内1月豆油和豆粕空国外11月大豆

该策略上周波动为主，盘中波动60个点左右。上周建议该策略留有部分底仓，部分仓位打波动。我们认为7月份之前该策略主要是波动为主，建议继续前期的策略操作方式。具体逻辑如下：

目前10-12月大豆进口利润亏损在-200到-220，无论是从绝对值还是从亏损比例来看均处于融资贸易商退出以来的最大值区间。在当前亏损下，油厂缺乏大豆采购意愿，需要给出较好的进口利润才会刺激油厂采购。但是近期大豆的大量到港、临储大豆的抛储预期都会对国内现货市场带来压力。而且近期终端库存基本建立，后期需求放缓也不利于国内的现货市场。在现货压力下我们认为短期大豆进口利润大幅好转的可能性不大，近期进口利润主要波动为主，进入7月份以后随着现货压力的放缓，进口利润会大幅好转。

影响该策略的主要风险点在于升贴水的价格和人民币的汇率。美湾升贴水近期变动不大，波动范围较小，我们认为当前升贴水价格后期下跌空间有限，不会对压榨利润造成太大影响。人民币汇率近期比较稳定，短期看英国退欧风险或使得美元波动较大，进而带动人民币汇率波动，但长期来看人民币贬值趋势将会持续。

整体来看，该策略后期仍会有较大的上升空间，仍是后期重点交易的策略。近期国内现货压力会逐步增加，届时压榨利润可能会有一波杀跌，那将是加仓的好时机。