周四上证50ETF日内呈窄幅偏弱振荡走势，截至收盘，上证50ETF报收于2.116，较前一交易日下跌0.38%。受标的市场拖累，期权成交清淡，最终成交163522手，较前一日减少23.4%，其中认购期权成交84680手，认沽期权成交78842手，成交量PCR上涨至0.93，而该值前一日为0.712，暗示市场悲观情绪升温。受期权合约数量偏少影响，成交较前期有所分散，主力7月合约中，2.0—2.15执行价格的认购与认沽期权共成交94209手，占成交总量的57.6%。持仓量方面，认购总体略大于认沽，但远月认沽则略大于认购，表明期权投资者倾向于利用长期期权规避标的风险。

图为各月份期权持仓量比较

受标的窄幅振荡影响，除远月合约外，认购价格几乎全线小幅下跌，认沽价格则小幅上涨，7月合约中，执行价格2.0以下实值认购期权时间价值已缩减为零。波动率方面，历史波动率变化不大，而期权隐含波动率则小幅上涨，其中7月认购平均隐含波动率为10.11%，认沽隐含波动率为21.07%，这使得二者隐含波动率价差有所加大，且呈现“执行价格越低（高），隐含波动率越低（高）”的右偏结构。总体来看，在标的市场走势振荡的前提下，隐含波动率上涨空间有限。

图为7月合约隐含波动率比较

综上所述，标的市场短期仍将维持窄幅振荡行情，适宜构建卖空期权为主的交易策略。建议持有标的资产的投资者卖出长期虚值认购，增强持仓信心。激进投资者可分批卖出虚值认沽，赚取时间价值权利金，一旦被行权，低价持有现货即可。