目前已接近6月底,“4﹢1”的调价窗口已经打开。鉴于限产政策影响持续深度发酵,且随着“迎峰度夏”的来临,煤市整体呈现产地资源减少、港口库存下降、电厂库存下降、进口煤量下降、价格持稳上升的“四降一升”格局,致使中转地资源紧缺依旧、供不应求,市场普遍对后期下水煤市场看涨情绪强烈。上述诸多因素的蓄积叠加,且去产能政策尤其是产地对276个工作日执行的愈发严格,对7、8月份下水动力煤价格上涨形成强力支撑,并对3、4季度煤价走势产生重大影响。

产地资源减少

6月以来,受政策性限产持续影响,各产地尤其是“三西地区”煤炭产量继续大幅下降,加之煤矿销售情况良好、整体库存维持低位,各产地坑口煤价延续平稳上涨态势。截至6月22日,陕西榆林5800大卡195元/吨,较月初上涨5元/吨;山西大同5500大卡230元/吨,较月初上涨10元/吨;内蒙古鄂尔多斯(7.81 -0.64%,买入)5500大卡158元/吨,较月初上涨3元/吨。值得关注的是,2季度以来,已有不少煤企暂停了对市场户的发运销售,全力保证对长协户的供应,以求稳固大用户、老用户,说明目前产地资源紧张界供小于求的程度。矿方普遍认为,后期下水动力煤涨价不可避免,应该是3季度大概率事件。

港口库存下降

进入6月份,产地发运至港口的货源依旧偏少,受煤矿减产限产、铁路运力未能充分发挥、下游用户阶段性采购增多,港口库存量继续下降。截至6月23日,环渤海五港库存总量1216.6万吨,较上周同期减少81.3万吨,降幅6.3%,较月初减少188.2万吨,降幅13.4%。其中,秦皇岛港当日库存量下降至343万吨,基本接近今年3月初历史低位; 黄骅港当日库存量155万吨,锚地船舶量已升至102艘,创今年3月以来新高。另外,由于神华、伊泰6月下旬未公开执行的限装临时措施,南方港北上拉运积极性再度高涨,船舶数量明显增多,带动了南方港交易价格的上涨及沿海运费的明显上涨。

电厂库存下降

今年的夏季需求比去年早,六大电厂补库需求也比去比去年早。随着7、8月份夏季高温天气来临,用电负荷提高,电厂耗煤量持续增加,表现为日耗上升、库存下降,采购需求逐步增多,并纷纷提高相应的采购价格,以保证电煤的及时供应。截至6月23日,沿海六大电厂日耗总量65.8万吨,较月初增加10万吨左右,库存总量1240.7万吨,与月初基本持平,存煤可用天数降至20天以下为18.86天。电厂日耗明显回升、库存维持正常偏低水平,促使采购需求进一步提升。

进口煤量下降

今年以来,由于去产能政策深度推进造成的资源紧缺,加之国外煤矿也在减产,造成进口煤供应不足的情况。目前,进口煤量虽未回到去年的水平,但已促使下游终端用户对进口煤采购有了大幅增加。海关总署最新数据显示,5月进口煤炭量猛增,其中动力煤同比增长62%,环比增长7.03%;炼焦煤同比增长136%,环比下降17.7%。不过,受国内煤涨价预期以及人民币贬值等因素影响,进口商利润空间或将进一步被压缩,进口煤到岸价格优势逐渐减弱,因而对国内煤价格产生了一定的利好支撑。

政策力度增强

6月中旬,国家发改委就表示,在国家层面,已出台的涉及煤炭去产能的奖补资金、财税、金融、职工安置、国土、环保、质量、安全等8个专项配套文件,构建了较为完整的政策支持体系。而在地方层面,各地煤钢行业去产能实施方案制定完毕, 明确了本地区“十三五”期间化解煤炭过剩产能工作安排和目标任务,28个省级人民政府及新疆生产建设兵团还煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展目标责任书的签订。2016年度中央奖补资金也已向地方拨付到位,煤炭化解过剩产能进入全面实施阶段,下一步各地料将进一步强化组织实施和措施落实。即使不排除某些抵消因素,但力度肯定是有增无减,煤价持稳或上涨具有了坚实的政策托底基础。

总的来说,近期看,7、8月份港口下水煤价格上涨态势已基本确立,7月涨幅可能在10-15元/吨。远期看,即使正负因素相互角力抵消,但有关键性的去产能政策因素强力托底,考虑到10月份又逢大秦线秋季检修对4季度煤市再添支撑,到年底港口5500大卡下水动力煤价格有可能将恢复到450元/吨左右。即便如此,虽高于2015年年底372元/吨的水平,但仍将低于2014年年底525元/吨的水平,还是属于价格的恢复性上涨和市场供需关系的正常回归。