因美国天气预报显示未来天气对作物危害性减弱且商品市场普遍疲软，促使多头出脱头寸，CBOT大豆期货便开启了一波动震荡回调走势，这是否暗示着国内粕类价格已经见顶？亦或仅仅是是上涨过程中的暂时回调？

我们从以下几个方面分析，菜粕价格仍将表现抗跌：

1离执行进口新规越来越近，油厂可售货源越来越少

尽管新规实施时间推迟到9月1日执行，但加拿大出口商也不愿向中国出售油菜籽，目前CNF报价也越来越少。与此同时，国内方面从9月份开始每吨进口菜籽成本或增加200元的除杂费用，而且能否顺利卸船尚不得而知，油厂对于后期原料的采购心态谨慎，部分油厂无法保障后期菜籽货源供应，已经暂停预售9月以后的菜粕合同，而7-8月份到港进口菜籽所生产的菜粕已经预售的所剩不多。

2国产菜籽产量大降，国产优质菜粕供应短缺

种植收益下滑，中国2015/16年度油菜籽种植面积大幅下滑，各地下降幅度在20-40%，因生长期遭遇不利天气，出现倒伏现象，单产普遍在200-280斤/亩，菜籽总产量或在450万吨左右，同比下降3成以上，小榨油厂入市哄抬价格，导致油菜籽上市后收购价格持续走高，生产无利润，200型企业入市意愿薄弱，部分甚至转售所收油菜籽，开机率同比大幅下降，少量油厂试探性开机，预售国产新菜粕价格在2700元/吨，定价起点颇高。

3下游成交情况良好，菜粕行情也受到支撑

气温上升，南方水产恢复，并且豆粕与菜粕价差有所拉大，以及进口DDGS价格大幅上涨，饲料配方中菜粕的使用量在增加，菜粕价格持续大涨之后，此前买家采购积极性较高，油厂未执行合同也明显增加，部分饲料厂因货源难觅，被迫转向小机饼市场。总体而言，由于美豆产区天气改善，美豆生长优良率处于超高水平，导致美豆价格持续回落，截止昨晚，CBOT大豆期货7月合约收1133.25 美分/蒲式耳，较此前高位1208.4跌75.15，受此影响，短线豆粕价格仍处于震荡回调整理之中，菜粕价格也将紧随豆粕进行回调整理，不过在上述利多因素支持下，菜粕价格暂时还较豆粕显得抗跌。

经过调整之后，豆粕后期能否进一步上涨主要看7-8月份逢美豆生长关键时期的天气情况。目前天气预报显示拉尼娜天气出现的概率提升，拉尼娜现象可能导致今夏美国中西部地区出现高温干燥天气，一旦天气转差，美豆生长期天气炒作仍可能卷土重来，美豆一波调整之后再上冲的希望仍较大。而菜粕价格将紧随豆粕走势，经过一波回调整理后仍有望上行。操作上，买家暂观望，耐心等待市场回调到位再入市补库。