豆油自6月USDA供需报告利多兑现获利了结出现回落调整走势，虽然经过了一轮反弹，但是近期由于宏观面信息纠结，月末种植面积报告预期不利，加上国内不断增加的库存压力，料将会阶段较难乐观。

阶段商品集体受到风险事件影响

全球宏观近期聚焦英国退欧，过程曲折反复，留欧派与退欧派双方此消彼长，市场风险情绪浓厚，波动加剧，对以原油为首的基本大宗商品形成较大的影响，间接影响油脂油料的走势，短期波动加剧。 若英国退欧，风险波动加剧，对商品影响偏空，对油脂类形成偏空传导，若留欧，阶段风险释放或易于大宗商品出现反弹。

此外，由于美国加息因经济形势发展出现延后预期，而且本年内仅加息一次的预期也有显现，受此影响，阶段美元走软，也对以美元标价的大宗商品带来提振，美豆、美豆油或受支撑。

国际市场仍需期待月末的种植面积报告

美国农业部6月末将公布2016年作物的种植面积报告，这将是一份接近实际大豆种植面积的报告。由于此前报告基本沿用了3月种植面积预期中的大豆种植面积，因此此次报告的调整，将反映出市场对于过去三个月实际种植情况的调整变化。由于3月底以来大豆价格持续上涨，大豆与玉米的比价持续走高，市场预期美国将有一部分的玉米地块转种大豆，大豆种植面积可能上调。在过去20年中，美国农业部的3月份播种意向报告有13年低估大豆播种规模，高估玉米播种规模。目前市场上普遍预计6月种植面积可能较3月上调100万英亩，这给近期市场带来压力，这意味着近期 的市场已经逐渐在按这个预期在交易美豆的价格，报告之前已经出现先期调整，而且近期并不太可能出现拉升，调整仍为主基调，调整空间国暂难跌破1070美分。如果美豆种植面积报告低于市场预期的水准，那么美豆在先行调整之后易于出现回升态势。

此外，随着厄尔尼诺消失，马来西亚及印尼降雨改善，马棕油产量后期期料进一步回升，但与此同时，印度中国棕榈油需求低迷，不利棕榈油出口，库存或转向回升，加上马币走强，B10掺混实施推迟等均为马棕油带来不利影响。从国际市场来看，豆棕油FOB价差虽然出现反弹，国际市场价差仍在50美元附近，棕榈油相对于豆油仍缺乏竞争力，并会继续受到豆油走势的影响。

总体来看，全球油脂油料市场供应充裕的总格局存在，目前是在趋向于偏紧方向的转变过程之中，但是阶段缺乏利多支撑易于回落，月末报告前料难出现显著改善。

国内油脂供应压力阶段存在

根据的统计，2016年6月份国内各港口进口大豆预报到港128船820万吨，略高于5月份的818万吨，较2015年6月份的808.71万吨增长1.39%。未来三个月，大豆到港量依然较大，7月份最新预期维持在780万吨，8月份预期维持在750万吨，9月份最新预期维持在670万吨。按目前预估，今年5-9月份大豆到港量将在3838万吨，略低于去年5-9月到港量3875万吨，但仍处于超高水平。最新预计2015/2016年度中国大豆进口量增至8350万吨，同比增幅6.57%，2016/2017年度或进一步扩大至8750万吨。此外，端午节压榨量一度有所回落，近期出现回升，由于到港较多，后期压榨量料保持高位运行，随着油粕价格阶段调整下跌，压榨利润有所下降，但是现货正向的压榨利润仍可能促使压榨量延续。我国对于美豆采购因南美不确定性有所提高，下游需求存在，豆粕前期销售情况不错，油厂需要执行合同， 压榨量高企，5-7月料达到750万吨/月的平均水准。这种压榨水平之下，适逢豆油消费淡季，国内豆油商业库存量在两个月间已经迅速从60万吨回升至90万吨附近，国内库存压力显著增加。此外，今年成交了200多万吨的国储菜籽油，前期出库量非常少，随着3-5月成交量大集中，可能会在夏季加紧出库，这也将为植物油现货市场带来较多供应压力，夏季对油脂而言还是属于相对较难出现趋势上涨的时段。当前国内棕榈油库存压力小，且内外盘倒挂格局影响进口，货权集中，令市场供应并不充足，但是豆油充分供应和与棕榈油并不大的价差对棕榈油需求扩展有所不利。从国内期价油脂间关系看，豆棕油1609期货价差一度缩小至900以内后又现走阔倾向，但是豆油的大量供应也令价差扩展难以顺畅，近期或表现整理。

综合上述因素，豆油因前期利多因素消化，月末报告出台前市场交投谨慎，国内供应充足，以及外围风险事件不确定影响下易于出现反复整理。后期需关注油脂类整体尤其是马盘企稳倾向是否显现以及种植报告实际利空程度释放，更重要的还在于天气变化，拉尼娜是否在7-8月大豆关键生长期到来，将会影响油脂油料整体的上行幅度。豆油当前淡季弱势，趋势上行不易，阶段整理反复，若得到基本面助力后期仍易出现上行态势。