周三，A股市场小幅跳空高开，强势振荡上行。截至收盘，上证综指报收于2931.59点，涨幅0.65%。两市成交金额减少207亿元，降至6443亿元，维持近两月的区间高位水平。期指方面，IH1607合约大幅上涨1.23%，报收于2099.8点，强于IF与IC合约。标的物方面，上证50ETF价格高开高走，尾盘报收于2.135，涨幅0.85%，且成交量放大至190.6万手，时隔13个交易日后再度站上60日均线。

期权市场成交放量，全日累计成交228511张期权合约，较上一交易日增加44137张。其中，认购期权成交126086张，较上一交易日增加30576张，认沽期权成交102425张，较上一交易日增加13561张。日成交量PCR升至0.812，上一交易日为0.930，市场看空情绪进一步缓解。认购期权与认沽期权的当日最大成交量均集中在7月执行价为2.10的期权上。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量增加23101张至812854张，换月后持仓量持续增长。

期权价格方面，得益于上证50ETF现货价格走高，认购期权价格全线上涨，虚值期权涨幅较大；认沽期权价格全线下跌。7月平值认购合约“50ETF购7月2.15”收盘报0.0278，上涨16.32%，7月平值认沽合约“50ETF沽7月2.15”收盘报0.0473，下跌19.97%。

图为期权隐含波动率走势

从波动率角度看，历史波动率延续小幅企稳态势，30日历史波动率提升至14%。但隐含波动率呈现小幅下降趋势，认沽期权隐含波动率仍然高于认购期权隐含波动率，两者差异有所缩小。平值期权方面，上证50ETF购7月2.15期权的隐含波动率为13.72%，与前一交易日相比下降1.54个百分点；上证50ETF沽7月2.15期权的隐含波动率为17.31%，与前一交易日相比减少0.68个百分点。认沽期权定价仍然偏高。

综合来看，在英国脱欧事件冲击下，隐含波动率瞬间提升后再度回落。鉴于认沽期权隐含波动率高于历史波动率，建议卖出虚值认沽期权，赚取熊市反弹的部分收益。