南华商品指数下跌0.22%。所有板块均有所下跌，其中最大跌幅能化板块下跌0.65%。胶合板主力合约涨幅最大为4.66%，纤维板主力合约跌幅最大为3.71%。媒体：中国央行今早入市干预人民币离岸市场。

黑色早评

1. 螺纹：震荡或转弱

昨螺纹冲高回落，夜盘继续宽幅震荡。现货方面，唐山本地1960（+20）现金含税出厂，螺纹全国均价2335（+9），成交一般。

周一的大阳线影响尚在，市场多头力量仍较强势，然而空头力量也不容小觑，价格上行明显受压制，下跌又略显不合时宜。就短期来看，我们认为上涨的持续动能在极速衰减，现货市场成交并出现未量价齐升局面，甚至有价无市，部分贸易商已在慢慢降价销售，可见市场对后市分歧较大。另据发改委消息，5月份，全国粗钢产量7050万吨，同比增长1.8%，当前下游需求又逢淡季，虽库存较低，但短期市场供应不会大幅减少，因此价格难言乐观。操作上，我们认为若上行乏力，则可逐步建立空头头寸。。

2. 铁矿：压力明显

昨铁矿盘中宽幅震荡，夜盘冲高回落，多空胶着。现货方面，普氏指数53.65（+0），日照PB粉410（+5）。

市场价格虽然表现坚挺，成交也有所转好，但成交多在贸易商之间，钢厂仍维持低库存运行，采购意愿并不强，以刚需为主，可见钢厂对于后市并不乐观。我们认为，若市场出货走弱，降价或许将是直接的选择，因此，短期而言我们并不看好市场表现，操作上建议待多头力量转弱时空单积极入场。

3. 煤焦：焦炭弱势，焦煤高企，震荡为主

消息上，中国全面开启铁路经济时代！昨日，李克强总理主持召开国务院常务会议，原则通过《中长期铁路网规划》，规划指出“十三五”期间全国新建铁路将不低于2.3万公里，总投资不低于2.8万亿元。

夜盘煤焦低开，震荡运行，近期焦煤走势弱于焦炭，近月均弱于远月，鉴于预期后市市场具有实质性利好。最新发改委公布1-5月我国煤炭产量为13.4亿吨，同比下降8.4%；据此估算，若下半年煤炭276天政策继续严格执行，2016年我国煤炭产量或同比下降15%，政策效果明显。

策略上我们认为，行情来的快走的更快，震荡运行，短期或有下行压力，但幅度有限，短线交易；09-01反套继续持有。

白糖早评

原糖期货周三急升逾6%，至逾三年半最高，因临近第二季末有大量基金和技术性买盘，及主要种植国巴西货币反弹至11个月高位。此外6月巴西6月份上半月产量悲观以及印度6月降水不足也是本次上涨的动因。国内方面，郑糖昨日夜盘高开高走，跟随原糖大幅上涨突破6000大关。国内现货方面，各主产区报价有所下调。柳州中间商报价5700元/吨；南宁中间商报价5680-5750元/吨，下调10元/吨。下方支撑5900，次下方支撑5800，上方压力6000，次上方压力6100。由于原糖盘尾突破21美分，今日郑糖高开，可能继续上涨。交易策略：前期低位多单继续持有，逢低买入为主，买9抛1继续持有，随时关注销量的变化。

油脂油料

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收跌，因在农业部关键种植报告公布前交易商结清头寸。市场预计，报告将显示今春大豆种植面积高于最初的预估。分析师预计，美国农业部（USDA）周四公布的报告将显示，截至6月23日当周，美国大豆出口销售110-160万吨；玉米出口销售100-145万吨。预计农业部种植报告将显示，大豆种植面积为8,383.4万英亩，高于3月预估的8,223.6万英亩。USDA将于北京时间周五00:00公布作物种植意向报告。

2、马来西亚棕榈油期货周三跌至七个月低点，受基本面疲弱和马币走强的打击。交易员预测未来几个月棕榈油产量将出现季节性增加，且6月出口下降，助推库存上升，这是棕榈油一直下滑的原因。 “棕榈油因马币的坚挺和供需态势而下跌，”吉隆坡的一位交易员说，“除非发生大变化扭转形势，否则棕榈油将继续下滑。”周三傍晚马币兑美元上涨0.9%至4.0330。6月马来西亚棕榈油出口预计低于前月，随着斋月即将结束将维持缓慢态势，并一直持续到10月份的排灯节。

3、现货方面：广东一级豆油6030，基差合同1609平水，库存92万吨，广东棕油贸易商5300元，库存38万吨。马棕油进口价5350-5450，印尼棕油进口价5290，天津豆粕3490。

4、操作上：油脂短期调整，短多以30日线为止损点。豆棕差1月重回1160，买豆空棕继续持有。

能源化工早评

1、LLDPE：国内PE市场价格稳中有涨，线性低端价位上涨50元/吨，低压部分涨50-100元/吨。中石油除了西南销售大区外，其他大区均上调部分出厂价格，加上部分石化停销结算，市场供应不多，贸易商跟随试探高报。但线性期货回调走软，挫伤市场交投。终端询盘探价居多，实盘补仓刚需为主，观望心态加重。目前国内LLDPE主流报价在8900-9200元/吨。随着下游刚需补库，以及工厂前期现货超卖，塑料现货在淡季出现淡季不淡的迹象，期货价格出现持续拉升。石化库存水平低位支撑，近期生产企业库存在65-75万吨徘徊，贸易商和下游工厂普遍备货不足，社会库存偏低进一步对现货价格形成支撑。煤化工成本优势显现，新装置投产计划可能加快，市场中长期供需预期承压，但短期来看，库存偏低，注意回调风险，建议关注91反套。

2、PP：昨日国内PP市场行情延续惯性上涨，价格涨幅收窄至100元/吨左右。虽然中油华东、华南、东北等部分石化继续补涨，力挺市场，但期货高开后震旦下行引发业者担忧情绪，商家出货积极性有所提高。下游工厂对涨价抵触情绪增强，高价成交阻力不减，交投气氛依然不温不火。今日华北市场拉丝主流价格在7600-7700元/吨，华东市场拉丝主流价格在7850-7950元/吨，华南市场拉丝主流价格在7700-7800元/吨。市场供需没有明显变化，预计PP市场价格受货源成本支撑，将延续稳中上涨走势。短期受前期装置检修影响，社会库存不多，支撑价格走强，但检修装置陆续恢复开工，且有新产能投放市场，后期供应预计宽松，价格继续上行空间有限。预计后市基本面支撑力度会减弱，建议短多思路。

3、PTA: 昨日PTA现货商谈成交参考1609减120-130元/吨，目前报盘4670-4680元/吨，递盘4650-4660元/吨，下午现货4665-4675元/吨自提、4710元/吨附近送到成交，上午现货4670-4680元/吨自提成交，少数聚酯工厂、PTA供应商也参与接盘。装置方面，宁波三菱70万吨装置因故障停车，预计检修9天；福建佳龙60万吨装置计划7月初停车检修；逸盛大连220万吨装置计划7月初检修15天左右；中乌石化6月4日停车，计划7月10日重启；汉邦石化的两条110万吨装置都已停车，预计检修10-15天；汉邦另一条70万吨装置也已停车检修，预计7月初重启。PTA开工率维持在73.1%附近，同时聚酯负荷仍较高，检修装置重启导致PTA供应趋于过剩。隔夜PX价格821美元/吨。短期来看PTA现货供应偏宽松拖累期价，建议关注近远月套利。

4、橡胶: 现货方面：上海市场14年国营全乳报价在10750（+150）元/吨左右；越南3L报价在10800（+200）元/吨；15年泰国3号烟12450（+150）元/吨；人民币混合胶10100-10200（+300/+400）元/吨。泰国合艾原料市场生胶片53.83（+0.54）泰铢/公斤；泰三烟片56.49（+0.7）泰铢/公斤；田间胶水47（0）泰铢/公斤；杯胶38.5（0）泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价10200元/吨（-100），顺丁橡胶市场价10500元/吨（0）。国内产区和东南亚产区已经巨剑进入开割季，供给压力将会逐步显现。但天气因素会影响到割胶的进程。仓单方面仍处于历史高位，会在一定程度上压制09合约上涨的高度。需求端，汽车销售同比上涨，但国内轮胎企业进去6月之后，轮胎销售将逐步转入淡季，部分轮胎工厂开工率会逐渐降低。因此短期多空因素交织，基本面无大改善，建议10500-11500区间交易，不宜追高。。

有色金属早评

全球经济的不确定性正迫使央行出面维护外汇稳定，目前央行正顺势加大流动性投放力度以稳定汇率，6月20-29日央行已通过公开市场累计净投放5700亿。隔夜人民币兑美元微收涨，结束三连跌。如果常规流动性工具无法弥补，央行或通过降准来应对退欧冲击。周三公布的美国成屋签约销售指数月率下滑3.7%，跌幅超预期，美元指数大跌。而从全球来看，美联储三季度加息概率骤降，英国降息预期升温，量化宽松规模有望扩大，全球央行实施宽松货币政策的预期助力有色金属价格反弹。

铜

中国收储的增加与市场对大范围宽松政策导致的通胀预期提供了铜市的后续买盘，从而推动了铜价上涨。隔夜受美指下滑提振，伦铜先抑后扬，沪铜跟涨。从基本面看，全球铜矿过剩产能较多，但在铜企纷纷压缩成本的背景下，减产与停产不及预期。加上中国经济增速下行，需求端疲软，整体供需平衡出现大幅过剩。短期内因英国脱欧引发的不确定性使铜涨势暂时脱离了基本面，但预计反弹难以持续，37500一线可跟进空单，后期有望再次回到35000一线筑底。

铝

隔夜美指大跌后，沪铝受外盘提振，多头重新入场，一路高歌猛进，但成交量依然低迷。近期消息称部分日本买家同意在第三季度为进口原铝支付90美元/吨的升水，远低于第二季度的115美元/吨，或因需求疲软。目前两市库存不断下滑，各触及数年来低点，暂时为铝价提供支撑。但国内铝业投产和复产速度明显加快。未来重点关注供给侧改革对铝复产与增产的限制影响。预计退欧风暴缓和后将重归箱体震荡。目前均线组在12000附近形成支撑，上方12500压力沉重，建议多单止盈。

锌

人民币贬值导致锌价再度出现内强外弱的格局。隔夜伦锌在高位整理，美指跳水后价格回升，沪锌隔夜呈冲高回落态势。市场对供应缺口将继续扩大的预期是锌价能够维持坚挺的核心逻辑。近期LME库存激增，让市场不得不担忧“隐性库存”的存量。当前伦锌价格与嘉能可计划的复产价位相当接近，当价格稳定在16500-17000时，嘉能可重新启动的弹性产能将对市场供需产生立竿见影的影响，后期锌价冲高回落将是大概率事件，目前多单谨慎持有，注意止盈。

镍

受助于美指回调与宽松货币政策的预期，隔夜伦镍开盘回调后一路上扬，升至八周高位，内盘沪镍跟涨后走势平稳，创下八周新高。新增不锈钢产能在短期内提振了镍的表观消费，镍供应过剩的格局正在逐渐好转，两者对镍价冲高形成了支撑。然而但随着不锈钢消费疲软，海外反倾销政策不断加剧，供应过剩凸显时将利空镍价。镍多头趋势已在，建议空单减持。