英国退出欧盟的决定震惊市场，引发主要国际货币大幅波动，并导致全球股市走低。在这种关键时刻，绝对不可能少了对冲基金的身影，尤其是万众瞩目的索罗斯，但索罗斯却没有做空英磅，这是为什么呢？

就在英国公投动荡期间，德国监管机构披露的公开文件显示，索罗斯旗下的Soros Fund Management在6月24日之前下注1亿欧元，做空700万股德意志银行股票，相当于德意志银行发行总股本的0.51%。仅两个交易日之后，德意志银行股价累计下跌了22%。

周二，索罗斯进行了部分的获利回补，目前所持的德意志银行空头头寸比例相当于总股本的0.46%。

在英国开始公投之前，索罗斯曾公开撰文称，英国选民“严重低估”退欧的真实成本。他也明确地说，一旦脱欧成为现实，就会出现“黑色星期五” 。金融市场、投资、物价和就业恐怕都会面临“立竿见影且戏剧性的影响”，英镑/美元恐怕会“陡然”下跌，跌幅至少会达到15%，可能会暴跌逾20%，至1.15下方。

随后的行情确实被索罗斯估中了。24日英国退欧公投投票结果公布当天，英镑对美元汇率盘中暴跌11.04%，创下英国自1970年初实行浮动汇率以来的最大日内跌幅，跌至1985年以来新低。

很多投资者会很纳闷，为什么索罗斯要去做空的意志银行，而非直接做空英镑?1992年时，索罗斯不正是因为做空英镑大赚10亿美元而一战成名吗?

事实上，认为英镑会下跌的对冲基金真的是大有人在。全球最大的对冲基金桥水公司(Bridgewater)曾在上周一预测，如果公投的结果是退欧，英镑汇率将下跌9%。

一些对冲基金也已经成为这场“腥风血雨”战争中的早期赢家。

总部在东京的GCI资产管理公司旗下的GCI Systematic宏观基金上周五因做空英镑和做多日元大涨10.5%。新加坡的PruLev全球宏观基金当日也因押注这次的“脱欧黑天鹅”事件，而获得了6.2%的净值上涨。

那么为什么索罗斯没有做空英镑呢?另外，根据一位索罗斯发言人透露，在英国公投前，索罗斯其实是做多英镑的。不过，我们很难对这一说法的真实性进行考证。

有分析人士称，索罗斯不做空英镑，主要是不愿背负着包袱前行，毕竟民意是那么的不可测。但我认为更重要的原因在于，大型对冲基金资产规模大，在调仓方面缺乏灵活性，同时由于面临日趋严厉的监管，在考虑操作难度的基础上，做空英镑并不是一个很好的选择。

在外汇市场中，短期的巨幅波动极其容易对头寸带来致命的影响。根据上周英镑对美元的走势来看，英镑暴跌后很快就回过神来，从1.3124回升200个基点。

事实上，上述两只获利的对冲基金，其资产管理规模大致为1亿美元左右，仍不及索罗斯在德意志银行单一头寸的规模。因此，这也就决定了他们有足够的灵活度来根据市场变化调整头寸。

需要指出的是，更多的对冲基金都在公投期间保持观望态度，因为公投结果的不确定性导致他们不愿意在投票前夕建立大量头寸。

但是据国外媒体报道，随着公投结束，德国总理默克尔放话“脱欧问题不可能逆转”，英国经济将急剧恶化的预期不断升温。一些全球规模最大的对冲基金开始大举做空英镑和英国公司股票。

这些经理表示，他们正在抛售英镑以及由与国内经济联系密切的企业构成的富时250指数，而非比较侧重于全球经济的富时100指数。

“人们正不顾一切地试图建立更大头寸，对冲基金界正蜂拥进入做空英镑这一交易，做空英镑已经成为了一个共识交易。”一名身在伦敦、管理着数十亿美元资产的对冲基金经理这样表示:“分歧之处在于我们将看到多大的溢出效应，欧洲其它市场将会受到多大的影响。“

但不论如何，市场是一个零和游戏。既然做空英镑已经成为了“共识交易”，随着做空的人越来越多，那赚钱的效应亦会大大减弱，而索罗斯是要赚大钱的，所以索罗斯选择做空德意志银行！好吧，索罗斯，你又赢了!