英国脱欧公投之后，英国国内政治局势动荡，前景变得相当不明朗，卡梅伦宣布辞职，民众要求进行第二次公投的呼声越来越高，英镑随后遭遇市场第二波抛售。当前，英镑兑美元瀑布式下跌，逼近2009年低点，反推美元指数涨至96上方。对于商品市场参与者而言，美元指数后续走势才是要重点关注的问题。与流行观点相反，笔者认为短期来看，当前美元指数上涨行情难以持续，对商品走势也不会形成大的利空影响。

近期，市场眼球聚焦英国脱欧公投，主流参与者纷纷开启避险模式。由于政治上存在不确定性，外汇市场交易员大量抛空英镑，英镑兑美元波动加剧。

首先，从宏观经济增长角度来看，美国政府开支和企业投资还未出现发力迹象，数据显示家庭消费正在独自苦苦支撑。正值大选年期间，关于美国政府预算赤字等问题是两党竞选富有争议性热点问题，而政府预算开支直接关系到市场参与者对于美元前景的判断，在此问题定调之前，市场参与者难以对美元走势产生明确判断。

其次，近期英国脱欧闹得沸沸扬扬，脱欧公投结果对全球金融市场影响难以事前预估，对此金融市场早已开启避险模式，数据显示资金流入日元、黄金和美债市场，美元指数在此轮宏观风险事件中并没有成为资金青睐的避险品种。

再次，美联储货币政策走向与全球其他经济体货币政策走向的差异正在缩小。最近几次美联储官员对于是否将在7月份加息的言论透露出较为强烈的鸽派气息，由于经济增长数据呈现疲态，7月份加息目前来看预估为小概率事件。

最后，资金数据显示，美元指数CFTC净多头寸大幅削减，这意味着资金流出美元指数。

那么，对于当前的商品市场走势应该如何研判呢？从数据上分析，5月份国内经济增长依旧呈现出疲态，但细化到具体产业链品种，近期政府对于产能过剩行业的严控政策发力较强，特别是对钢铁行业和铝行业。供应侧严格控制产能，低库存的品种受到资金青睐，比如有色金属铝和锌，比如黑色产业链中的动力煤等。至于贵金属，长线依然保持看多观点，短线或受到宏观风险事件冲击。

在能化品种方面，短期原油供应中断风险仍支撑油价，特别是尼日利亚原油恢复情况仍有较大的不确定性。此外，目前的油价已经使得美国原油钻井连续两周上升，这意味着部分页岩油生产商已经有利可图，不过持续性仍有待观察。

对于农产品和软商品来说，受厄尔尼诺现象影响，从供给端来看，夏季洪涝灾害还将对农产品价格形成支撑，笔者继续看好豆类和粕类。