朗顿教育和中成新星未能在延期时间内发布2015年年报，触发摘牌条款。最后一天，5家企业压哨发布年报，但是业绩都表现不佳，飞尼课斯净利润增长-216倍，而鑫秋农业被出具无法表示意见的审计报告。

去年是新三板公司挂牌的爆发期，部分企业虽然已经挂牌，但尚未适应资本市场的规则。对许多资本市场新成员，2015年年报披露无疑是一场大考。审核年报也是对中介机构和监管者的考验，股转公司昨夜表示，将出台终止挂牌的实施细则，建立常态化退出机制，实现市场优胜劣汰，提高挂牌公司整体质量。

5家公司压哨披露财报

周四是新三板挂牌公司2015年年报延期披露的大限，但仍有两家公司朗顿教育和中成新星未能及时发布年度报告，而被股转公司强制摘牌，这是股转公司首次实施强制摘牌。

4月29日年报截止日，在当时6900多家挂牌企业中，有62家因为没有按时发布年报被股转公司暂停转让。除了5家已经摘牌和5家正在申请摘牌的企业，其他公司必须在6月30日晚上8点前披露年报，否则面临强制摘牌。

最后时刻，鑫秋农业发布了财报。然而，公司主办券商中泰证券同时发布的风险提示称，不认可其年报，提醒投资者注意投资风险。

中泰证券表示，鑫秋农业无法对主办券商在审核过程中提出的问题给予全部回复。会计师事务所由于无法获取有效证据，无法确定确定鑫秋农业的营业收入、应收账款等财务项目，最终对鑫秋农业的财报出具了无法表示意见的审计报告。

其他4家公司中卉生态、誉德股份、飞尼课斯和永平资源都在最后一天披露了年报。值得关注的是，4家企业去年营收和盈利都是双双大幅下滑。其中，飞尼课斯去年营收下滑45%，净利润增长-21600%。另外，誉德股份被会计师事务所出具了有保留意见的审计报告。

华南一家券商挂牌业务负责人表示，延迟披露现象中企业的责任较大，部分企业财务表现不佳，并且往往首次披露年报。他表示，“有的企业盲目挂牌后，人员素质、高管观念意识都没有跟上，态度随意，不愿意花钱雇佣专业人才。”

他告诉记者，“在新三板信息披露违规的后果很严肃，券商也会受到惩罚。作为主办券商，挂牌项目多并不是什么好事，如果选择了这样的企业也要帮他做好信息披露。”

另一位北京地区券商新三板业务负责人告诉记者，中介机构执业质量有待提高，由于挂牌公司数量众多，主板和新三板的年报高峰期同时来临，导致审计资源严重不足。会计师事务所专业能力不强、优秀项目经理流失，都使得审计质量成为市场的短板。这也影响了投资人对市场的信心。

新三板将建立常态化退出机制

股转公司在周四晚间发布的公告中称，此次实施强制摘牌，是加强监管的一项重要举措，将对市场产生警示效应，将对不履行信息披露义务、存在重大违法违规等情形并触发退市条件的挂牌公司采取“零容忍”，坚决予以摘牌。

股转公司还表示，将在总结监管实践的基础上，加快制定出台挂牌公司终止挂牌的实施细则，建立常态化退出机制，实现市场优胜劣汰，提高挂牌公司整体质量，提升市场规范程度，促进新三板市场健康、稳定发展。

截至6月底，新三板挂牌企业数量达到7691家，按照目前的挂牌速度，有望在年内接近1万家。不过企业数量快速增长相比，无论是股转公司的监管力量，还是90家主办券商的督导能力都显得捉襟见肘。

对外经贸大学金融产品与投资研究中心主任宋国良表示，“新三板挂牌门槛很低，如果还不退市，整个市场就会被资质较差的公司拖垮。只有新陈代谢才能保证市场良性循环。”他认为，交易、融资表现和市值等指标可以作为强制摘牌的条件。

目前，按照股转业务细则，新三板公司被动摘牌的只有两项条件，一是进入破产清算，二是逾期两个月不披露年报或者半年报。

今年以来已经有11家挂牌公司从新三板退市，其中6家公司是由于吸收合并，被上市公司收购而摘牌。而万州电气、华夏科创等都是在不能按时披露年报后自主申请摘牌的。

另外，腾楷网络、扬开电力、无锡环卫等5家不守时的挂牌公司也选择了放弃，正在申请主动终止挂牌。其中，腾楷网络和扬开电力都发布了中小股东的回购方案。

股转公司表示，被摘牌公司应积极应对投资者诉求。主办券商应指定专门人员负责被摘牌公司相关事宜并披露联系方式，督促被摘牌公司及时披露终止挂牌公告，协助做好与被摘牌公司投资者的解释沟通工作，指导督促被摘牌公司妥善解决投资者诉求。

前述北京券商人士认为，目前挂牌维持成本较低，每年券商督导费和审计费用在30万元左右，应当通过市场化手段加大企业规范运作的成本，让规范意识较差的公司不得不离开。

他还表示，目前，主办券商对企业的督导要终身负责，一旦公司挂牌，双方利益就开始绑定，券商如果不帮助企业做好信息披露，自己也会受到自律监管。由于在终身督导制下，即使企业拒绝支付督导费用，券商也不能单独解除督导协议，因此他建议在基础层可以实行限期督导。