2015年高频交易和程序化交易在股市大幅下跌过程中备受争议。近日，央行布了《中国金融稳定报告（2016）》（以下简称《报告》），对2015年我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估，并对2016年市场进行展望。

目前，我国证券期货市场已存在高频交易和程序化交易。虽然股票市场的交易频率被T+1交易制度限制，但投资者仍可通过当日归还融券变相实现高频交易。通过频繁报单、撤单的高频交易者向市场释放虚假的交易信号，程序化交易的自动触发机制又可能强化交易行为的趋同性，加剧股市波动。除此之外，一旦自动化的交易程序出现技术问题，市场的正常运行就会被可能生成的“错单”干扰，甚至引发风险。

央行在谈及证券期货市场时表示，目前机构持有A股流通市场的比例已超过七成，并且建议未来加大对高频交易的监管，审慎对待A股市场T+0交易，严格限制杠杆比例过高的股票融资类结构化产品。

而在加强高频交易监管方面可借鉴国际经验，在控制好风险的基础上，进一步加强对高频交易的监管。

美国方面

1.建立应急处理机制，包括异常交易的熔断机制、错单取消机制等。

2.加强了对高频交易行为的信息收集和日常监测。分配给高频交易者专门的识别代码，要求经纪商在交易发生后次日，将交 易记录上报美国证监会。

3.针对高频交易行为可能对市场扰动建立了相应的过滤机制，如对过度指令进行收费等。

4.建立了市场信息数据分析系统，以监测发现小规模的“闪电崩溃”，确定潜在的非法行为。

5.为维护市场公平对特定高频交易行为进行限制，包括提供公平的主机代管服务、禁止闪电指令等。

欧洲方面

2014年3月《金融工具市场指令Ⅱ》在欧洲议会通过，要求高频交易公司从事自营交易要经过监管部门的审批，使用做市策略的高频交易公司要与交易所签订协议，对于指令成交比例的上限交易所要规定，单只证券价格需设置最小报价单位，定价调控机制需在交易所建立，并惩罚过度发送无效指令的行为。

全球第一部专门针对高频交易的监管草案（Act for the Prevention of Risks and the Abuse of High Frequency Trading）于2012年9月在德国联邦金融管理局出台，将高频交易商纳入监管对象，界定了高频交易中的市场操纵行为，要求交易场所需要建立市场价格急剧波动的预防机制。

根据《报告》表示，央行在谈及健全资本市场交易制度规则时，建议要审慎对待A股市场T+0交易。我国资本市场制度建设目前尚不完备，各类机构投资者的风控体系尚显薄弱，中小投资者的非理性行为依然突出，在相关环境没有根本性改变的情况下，贸然恢复股票T+0交易不仅无助于提高市场效率，还可能助长高频交易，加剧金融投机氛围，诱发系统性金融风险。