受5月份暴跌、市场库存低位及6月粗钢产量峰值回落，唐山限产风波影响，6月整体钢价震荡反弹，幅度有限，期货大幅上涨。月底价格翘尾，能否在7月份继续演绎反弹行情？幅度能有多大？不妨从以下几点来看：

一、宏观投资回落 经济仍存下行压力

5月宏观经济数据，数据显示，投资增速大幅回落，地产投资明显放缓，库存去化仍然强劲，消费继续下滑，规模以上工业增加值当月增速持平于上月。其中黑色金属冶炼及压延加工业固定资产投资累计值1432亿元，同比增速4.3%，较上月上升0.1%；汽车制造业固定资产投资累计值4，143亿元，同比增速12.9%，较上月降4.3 个百分点；电力、热力、燃气及水的生产和供应业固定资产投资累计值9，299 亿元，同比增速21.6%，较上月回落2.1个百分点。按照季节性，下半年投资的量一般占到全年的60%。五月70大中城市房价指数环比下行至0.8%，后期房地产投资、销售及价格增速存在进一步下降可能，后续地产投资对整体投资的支持将减弱。

由于南方雨季来临、叠加货币政策由宽松趋向中性，预计7月份下游用钢需求环比减弱。

二、粗钢产量高峰已过 压力放缓 出口仍面回落

随着4月钢价走高，停产钢企复产积极性增强，推动5月中国粗钢产量升至仅次于3月峰值的高位。5月当月粗钢产量同比增长1.8%，至7050万吨，较4月上涨1.6%，仅次于3月7065万吨的高点。1-5月，粗钢产量同比下滑1.4%，至3.3亿吨。进入6月份后，粗钢产量增速放缓，钢协统计6月前两旬粗钢产量环比连续下降，但仍处于高位。6月中旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢168.01万吨，比上期减少6.16万吨，降低3.54%。据此估算，本旬全国日产粗钢220.67万吨，比上期减少2.24%；6月中旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢168.01万吨，比上期减少6.16万吨，降低3.54%。据此估算，本旬全国日产粗钢220.67万吨，比上期减少2.24%。6月粗钢减产量环比下降一方面由于唐山等地限产影响，另一方面5月份国内钢价暴跌，检修及变相减产增加。这对7月份在需求淡季情况下，钢市供应压力减小十分有利。

5月钢材出口继续增加。当月钢材出口942万吨，较4月增加了3.7%；1-5月钢材出口累计达4628万吨，同比上涨了6.4%。由于欧美对中国反倾销力度加大，甚至美国启动337最严的调查，对后期出口较为不利。

三、钢企盈利好转 但仍徘徊在亏损边缘

1-4月，大中型钢铁企业整体扭亏为盈，实现利润总额0.64亿元。亏损企业仍有32户，占统计会员企业户数为32.32%。5月份工业利润整体维持了4月以来的回落态势，钢铁煤炭等原材料行业的利润却逆势出现了大幅上涨。5月份煤炭开采业利润同比增长2.5倍，结束了近年来持续下降的状态；黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长1.6倍。6月份较多钢企吨钢净利保持100元以上，成为难以减产的主要因素。不过5月价格下跌后，钢坯及线螺一些短流程轧钢厂利润陷入亏损，6月底亏损情况有所缓解。

但从形势上看，钢企难以减产，供需矛盾难以从根本上改变，钢厂盈利难以恢复到3-4月高位水平，维持微利是常态。甚至行情不好仍要出现局部亏损。

四、钢材社会库存是支持7月份钢价走强重要因素

6月份钢材社会库存持续下降，钢协统计2016年6月多数钢种库存下降，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比变化不大，本月库存总量812.6万吨，环比增加1.0万吨，上升0.13%，只有线材库存增加较多，其他品种略有下降。其中钢材市场库存总量708.5万吨，比上月减少4.0万吨，下降0.56%；港口库存104.1吨，比上月增加5.0吨，上升5.03%。而机构统计的社会库存连续5周下滑。低库存使市场一旦遇利好因素，成为商家拉涨的有利条件。目前全国钢材社会库存总量不足900万吨，比全同期水平低30.23%。其中全国35个主要市场螺纹钢库存量为389.2万吨，减少17.9万吨，降幅为4.4%；线材库存量为109.2万吨，减少0.3万吨，降幅为0.27%。低库存对钢价有明显支撑，尽管在需求不旺的淡季，仍成为钢价积极上涨的重要力量。

五、下游淡季需求低迷 但较去年无明显下降

从下游行业看，除了汽车行业表现稍好外，其它主要用钢行业都面临一定下滑，对钢材需求略有减少。

5月份，全国27家主要挖掘机生产企业共销售挖掘机5487台。尽管总体销量较上年同比仍有所下降，但降幅逐年收窄。5月大家电行业除了彩电和洗衣机外，其余基本同比大幅下滑。其中家用电冰箱产量为855.2万台，同比下降11.6%，1-5月累计产量为3802.5万台，同比下降4.1%；家用冷柜产量为166.9万台，同比下降6.9%，1-5月累计产量为872.9万台，同比下降2.0%；房间空气调节器产量为1432.3万台，同比下降15.1%，1-5月累计产量为6743.1万台，同比下降6.5%；洗衣机产量为585.4万台，同比增长9.1%，1-5月累计产量为3043.4万台，同比增长6.3%。1-5月，我国船舶行业经济运行保持平稳，新承接订单同比增长，造船完工量、手持订单量同比下降，工业总产值等主要经济指标降幅收窄。出口船舶分别占重点造船企业完工量、新接订单量、手持订单量的93%、95%和96%。船舶出口产值下滑。汽车行业，5月乘用车迎来了销售小高潮，同比增长高达15%，环比增长4%。

总体来看，6月份已过，钢市基本维持平淡走势，有小幅反弹，但力度不够，并未形成整体旺势局面。7月份在淡季需求无亮点情况下，需要关注几方面因素，一是钢厂产量是否继续下降，供给端会发生哪些变化。二是重视社会低库存发挥的有效作用，在利好因素刺激下，贸易商容易产生拉涨行为。三是资本力量推动黑色期货是否有大幅上涨表现。四是钢厂盈利及原料成本变化。总之，从目前看，钢价在底部区域震荡，7月份下跌空间不大，但上涨空间也有限，建材板材或有100-200元的拉涨空间，如果期货拉涨节奏过快，7月底或重回向下调整局面，现货市场也可能受影响小幅回落。