铝

铝价受电解铝企业减产以及电力成本提高而提振，但产能过剩的矛盾依然存在，随着价格回暖关注铝企复产和开工情况，预计短期高位震荡，短线参与。

短多

锌

国内锌矿山品位低且成本较高，不少中小矿山面临亏损减产或停产，同时海外精矿紧张初现端倪，锌精矿加工费有所下滑，进口矿的紧张预期或将向国内传导。国内汽车销售有所回暖，部分基建订单亦有所增加，预计锌价短期震荡反弹。

多单

钢铁

宏观宽松预期推动商品大涨。产业链，宝钢武钢合并重组，宣钢停产，唐山多个钢厂搬迁，导致去产能预期重新升温，钢价受提振；唐山地区钢厂限产结束，钢厂高炉开工和粗钢产量明显回升；同时，排除唐山限产影响，全国盈利钢厂比例持平，盈利钢厂吨钢平均利润水平不高，叠加钢铁需求处于淡季，钢厂开工难有进一步上行，现货供求处于弱平衡。我们预期“金九银十”终端需求仍会相对偏好，对期价形成一定提振。RB1610可逢回调做多。但之后的需求将走弱，钢铁上下游产品价格将重新承压。RB1701不建议追多。

10月等待回调做多。10-1持有。

铁矿石

宏观宽松预期推动商品大涨。产业链，“金九银十”地产开工仍有一定旺季预期，利好钢材需求端，矿价也有望受到一定提振。唐山钢厂复产，高炉开工大幅回升，但利润缩窄，钢厂开工难有进一步上行。本周进口矿港口库存回升211万吨，近期海运发货和到港量开始增加，后市到港压力或将持续增加。港口现货涨至410元/吨，普氏54.15美金，折合盘面452元/吨，现货470以上压力较大。9月仍贴水现货，但离旺季到来尚有时日，贴水进一步修复空间有限，多单逢高减持。1月需求淡季，矿价410以上仍将承压。

逢高减持，9-1减持。

焦炭

钢企重回亏损，打压焦炭价格；钢厂开工稳中有降，焦炭需求中性偏空；大中型钢厂焦炭库存稳中有升。焦化企业利润维持继续下滑，产能利用率维持相对高位，焦企库存低位加速回升，港口库存维持平稳。需求弱化，库存累积，焦炭价格维持弱势。盘面强势，空单暂回避。

盘面强势，空单暂回避

焦煤

需求端：钢厂炼焦煤库存小幅回升，焦企炼焦煤库存可用天数维持低位，钢厂开工下降，焦化厂开工维持高位，炼焦煤需求稳中有降。供给端：山西严格落实去产能政策，国内明显供给收缩，煤企库存偏低，出货顺畅；港口库存维持低位。供应依然不宽松，但受炉料整体弱势，现货上涨乏力，期价单边以震荡思路对待。观望。

观望

动力煤

需求端，工业用电维持弱稳，高温将至，民生用电将反弹，整体电煤需求料低位回升；电厂电煤库存及日耗暂维持低位，库存可用天数中位，暂无大规模补库意愿。中转端，沿海煤炭运价及港口锚地船舶数明显反弹，港口煤炭调入量减少，环渤海煤炭库存稳中有降。供给端，5月原煤产量降幅超预期，国有重点煤矿库存增幅放缓，重点关注后续产量数据。多单持有，买zc1701卖zc1609持有。

多单持有，买zc1701卖zc1609持有

天胶

国内产区逐步开割，市场国产胶现货有限，东南亚产区即将开割，不过干旱灾情影响，原料供应放缓，美金船货报盘高企，合艾原料价格宽幅震荡，市场对高价胶接盘意向不高，成交低迷，近期厂家开工仍处于相对高位，市场出货量增多，不过伴随逐步转热，厂家开工积极性或将有所下降。4月底青岛保税区橡胶库存下降，4月份国内重卡市场销售好转，基本面短期多空交织，短线操作，买01卖09头寸持有。      

短线操作，买01卖09头寸持有

大豆/豆粕/菜粕

本周CFTC削减总持仓，基金净多持仓有所增加。上周USDA报告上调美豆种植面积，但上调幅度不及预期，库存高于预期。短期市场利空出尽，美豆应声上涨。美豆将进入关键生长期，后期天气不确定性仍大，供需平衡依然偏紧，整体易涨难跌，后期行情仍需天气配合演绎。国内方面，进口豆到港量依然较大，加上国储豆将抛储，预计届时现货仍将承压，不过国内需求面有所好转，出口形势良好。国内操作上，粕类前期多单持有，不建议追涨。

粕类前期多单持有

豆油/棕榈油/菜油

植物油方面，随着大豆集中到港，豆油库存持续积累，加上棕榈油季节性旺产季来临，植物油压力依然较大。

植物油短线参与

玉米/玉米淀粉

优质玉米供应紧缺及下游需求回暖支撑市场价格，但前期拍卖玉米陆续到货，且临储拍卖启动在即，后续关注拍卖节奏。短期建议暂观望。

短期暂观望

白糖

近期原糖处于高位，对国内白糖支撑较强。现货市场挺价意愿强烈，糖厂调价停报频繁，6月后销售略有起色，关注6月广西产销数据，预估较上月好转。操作上，郑糖不追高，暂观望为主。SR609-SR701正套入场点位-280至-320，止损-400，第一目标位100。

郑糖不追高，暂观望为主。SR609-SR701正套入场点位-280至-320，止损-400，第一目标位100

棉花

截止5月底，商业库存加剩余抛储量为241万吨，基本满足后续市场需求。近期抛储不见放量，抛储成交率维持高位，成交价格上升，对现货和期货都形成强劲支撑。而9月后的轮入将进一步减少减产年份中的供应量。基本面向好，但在资金推动下，郑棉涨幅过大，脱离基本面，不建议追涨，单边暂观望。

不建议追涨，单边暂观望

PTA

油价走强背景下，石脑油及PX价格反弹，PTA基本面变化不大，PTA5月天量交割，仓单流出后或对现货市场造成一定打压，但整体来看，16年新增PTA及PX装置有限，产能扩张明显放缓，市场对9月需求仍有一定预期，操作上建议，PTA09多单离场。

PTA09多单离场

LLDPE

节后石化库存被迅速消化，与原先市场预计的累库大相径庭，现货走强带动L、PP期价大幅上涨。本周来看，需求旺季与装置检修炒作热情不褪，短期仍以多头思路为主，但考虑到目前下游对原料的消化能力，需警惕关注社会库存的累积。操作上建议，L、PP日内短多，L1609关注8900一线压力；PP1609关注前高7250一线压力。另建议L1609-L1701头寸滚动持有，500以上可逐步获利了结；PP1609-PP1701套利单可滚动持有，400以上可逐步获利了结；买L1609抛PP1609头寸可逢高离场。

PP1609-PP1701套利单可滚动持有，400以上可逐步获利了结；买L1609抛PP1609头寸可逢高离场

玻璃

近期沙河地区出货受到降雨的影响略有减缓，不过生产企业和贸易商库存仍处于低位，部分生产企业的薄板玻璃涨价10元左右。华南地区上涨整体涨价之后，出库一般，没有大幅度增加的迹象。华中地区近期生产企业产销尚可，市场价格稳定为主。短线操作。

短线操作

甲醇

国内甲醇市场整体表现尚可，库压不高加之部分装置推迟重启及检修利好，短期内地市场或存反弹可能；港口方面，昨日期货涨停，带动纸货重心上移，短期内或较为坚挺。不过现货涨幅较小，成交未有明显好转。同时临近月末，进口货源或集中到港，对港口甲醇市场造成影响，需持续关注。操作上建议，甲醇短期暂不做空。

甲醇短期暂不做空。

股指

企业盈利前景承压不利市场，深港通预期落空亦不利风险偏好，期指震荡偏弱。

震荡偏弱

国债

5月经济金融数据走弱，国内降准预期再起，期债震荡偏多。仅供参考。

震荡偏多