上周，美国长期国债收益率跌至历史新低；英国公投退欧以来，美国国债收益率曲线趋平至金融危机后最低水平：3个月期与10年期国债收益率差从年初的2.1个百分点缩窄至1.15个百分点,2年期与10年期国债收益率差也从年初的1.2个百分点收窄至0.85个百分点。

德意志银行认为，如果剔除美联储干预的因素，这暗示着美国经济衰退的可能性。

德银分析师Dominic Konstam称，美债收益率曲线趋平“是件麻烦事”，从历史上来看，收益率曲线通常过度趋平甚至倒挂通常出现在美国衰退之前，经济下滑的几率也有所上升。

此前，美国银行称，若考虑到美联储释放的大量流动性，收益率曲线已经倒挂。

在德银基于10年期和3个月期限美国国债利差的模型中，美国未来12个月衰退的几率已飙升至60%，是2008年8月以来最高水平。

在过去两次衰退中，该模型显示的几率均高于70%——如果接下来10年期国债利率继续趋近1.00%，3个月期限的国债利率不变，那么该预测值可能达到该水平。而目前10年期国债利率距离这一水平只有40BP。

2月，德银在报告中称，美联储用于预测一年内经济陷入衰退概率的模型有缺陷，该模型基于10年期和3个月期限美国国债利差，但由于美联储干预了收益率曲线，在近零利率环境下，经济实际会衰退的概率被大大低估。德银对美联储模型进行了修正。新模型显示，一年内美国经济衰退概率46%，远超美联储预计的4%。