11月份以来，国内玉米市场逐步回暖，价格大幅上涨，目前已涨至前期高点，而且远远高于去年同期。前期雨雪天气造成产区玉米外运困难，价格借机上涨，但支撑市场价格的基础则来自国家的收储政策和未来的通涨预期。大连玉米5月合约经过前期上涨动能的释放后，近日来维持了1800上方高位震荡的格局，期价继续上攻显得较为谨慎。但中长期来看，玉米市场慢牛走势还将继续演绎，但上涨的幅度却不宜过分高估。

　　多方主体进入收购市场提振东北地区现货价格

　　与2008年一致的收购价格基本符合此前市场的预期，但相比去年只在东北地区进行政策收购，今年收购政策的受益面更广，南方16个省份的饲料企业可以通过一定形式进入东北产区采购，并给予70元/吨的补贴。而国家也从12月1日开始停止了国家临时存储玉米竞价交易，为多方收购主体的进入东北玉米市场开辟了空间。

　　2009年东北地区累计销售国家临时存储玉米1412万吨，停止拍卖加剧了市场上粮源的紧张，加之恶劣天气影响，运力有限导致供给瓶颈，现货价格开始上涨。据吉林省的玉米贸易商称，当地玉米紧俏，出现了企业高价竞购的局面，农民也一反常态囤货惜售。为增加收购数量，吉林省德惠玉成及赛力事达公司于上周末上调玉米收购价，涨幅均在20元/吨。目前德惠二等玉米挂牌价格为1540元/吨，赛力事达公司目前挂牌价格为1520元/吨。黑龙江省粮食市场玉米干粮货源也较为紧张，每吨高于月初价40元，在此带动下，潮粮收购价格也趋涨，其中省内东部地区玉米价超过历年。预计随着后期收购全面展开，玉米价格将呈现稳中趋涨的局面。

　　政策限定玉米价格波动空间

　　在锁定1500元/吨玉米政策底的同时，当产区价格上涨至1600元/吨之后，国家将停止对企业的补贴，因此当产区价格上涨至1600元/吨之后企业收储热情将下降，1600元/吨可能成为产区现货价格的上沿。按照产区1600元/吨的上沿价格计算，考虑运输、仓储及资金成本，1005合约的成本区间在1810元/吨以上，1009合约成本在1890元/吨以上。目前产区收购价格还没有达到1600元/吨，不过随着多方主体的入市收购，现货价格有望温和上行。目前连玉米正处于向远月9月移仓的过程中，9月合约成交量一度明显放大，但需要关注的是，国家收储政策截至2010年4月30日，托市收购将使得1005合约获得来自现货的有力支撑，而1009合约则面临没有补贴支持的压力。

　　通涨预期支持长期上涨格局

　　除了国家政策保驾之外，玉米市场包括其他大宗农产品(000061,股吧)市场的一个重要支撑就是对未来的通涨预期。美元不断走软，以美元计价的国际大宗商品必然表现为价格上涨，虽然相对于工业品来讲，农产品的金融属性较弱，但工业品此前已经累积了较大的涨幅，而农产品相对来看仍有一定上升空间。目前，对于通胀问题的担忧已随着经济的回暖逐步升温，鉴于各国央行此前释放的大量流动性，全球性的通胀几乎是不可避免的。在此预期之下，玉米有望跟随其他大宗农产品，保持一个温和上涨的格局。如果周边品种价格发生大幅上涨，连玉米也可能出现“随波逐流”式的跟涨行情。

　　不过，作为饲料产品的主要原料，玉米价格的上涨有可能导致肉蛋奶价格的恶性上涨，冲击物价和经济平稳运行。值得注意的是，在基本面相对稳定的情况下，市场对整体宏观经济形势的敏感度增强，后市在关注现货收购情况的同时，还须密切关注国家明年宏观经济政策可能的变化。

　　库存高企政府有能力调控粮价

　　虽然今年部分地区出现了粮源供应紧张，现货价格飚升的情况，但必须看到这种情况是局部的，暂时的。中国乃至世界目前都不存在粮食短缺的问题，因此供需基本面并不支持粮价长期的、猛烈的上涨。尽管中国在2009年遭遇了局部自然灾害和农作物减产，但是政府的粮食储备却创下了历史的新高。

　　根据美国农业部估计，07/08年度我国期末库存达3900万吨，而今年达到5300万吨。其中国储收购今年实际达到3500万吨。有业内专家指出：上一度国家临时收储的玉米有600到800万吨的剩余，加之2000万吨的结转库存，推算出今年国内玉米库存共达到6000万吨。目前来看，除去拍卖轮出的1412万吨和向地方深加工企业定向销售的577万吨玉米，国储手中仍有大量储备玉米可供调出。相比较之下，2006年年底粮价爆发之时，政府储备粮只有不足3000亿斤。一旦粮价上涨过快过猛，政府就会把这些储备粮投放市场，平抑物价。

　　小结

　　秋粮收购政策可能导致市场价格形成上有顶下有底的波动轨迹，政策波动空间明确将抑制投机积极性。东北地区秋粮收购政策对于期货价格支撑作用较强，期货价格不具备大幅回落的条件。对于未来的走势，主要在于两个方面的平衡，一是国家防止粮价过低伤害农民利益与防范粮价过高伤害消费者利益的平衡；一是国家维持宏观经济稳定发展与防止通涨之间的平衡。从长期看，经济企稳回升以及通胀预期增强，有利于玉米价格持续走强，期价尚有一定的上涨空间。但官方有能力把握粮价走势，目前的涨势仍在管理层的容忍限度之内，如果突破这一限度就会引发政府出手调控，所以上涨的幅度还不宜过分高估。