一路飞奔的“二师兄”最近停下了脚步，最强“猪周期”戛然而止。究其原因是生猪供应短缺导致今年猪价大幅上涨，进入6月后，供应紧张的局面得到缓解，大猪存栏比例上升，出栏肥猪增加。与此同时，生猪价格高位震荡不仅对养殖户敲响了警钟，也暴露出生猪养殖业的弱势。

在持续上涨16个月后，6月中旬开始，生猪价格出现下跌。

分析师冯永辉在接受《国际金融报》记者采访时表示：“2015年3月生猪价格只有每公斤11.6元，而这也是新一轮上涨通道的起始时间。6月3日，全国瘦肉型猪出栏均价升至每公斤21.21元，创历史新高。随后小幅震荡，但6月13日、6月14日生猪价格连续两天暴跌，至每公斤20.6元。6月30日，全国瘦肉型生猪均价跌至每公斤18.99元，自历史高点下挫10%。”

猪肉价格见顶回落是否意味着“最强猪周期”见顶结束了呢，猪价步入下行通道?市场人士认为这可未必。

为何一泻千里

芝华数据高级分析师袁松在接受《国际金融报》记者采访时表示：“近一段时间猪价出现了较大幅度的持续下跌。根据芝华衡量全国生猪均价的芝华生猪指数显示，目前猪价较5月底下跌了8%。其主要原因是由于生猪供应短缺导致今年猪价大幅上涨，但进入6月以后，供应紧张的局面出现了缓解，特别是6月中旬开始，大猪存栏比例上升，出栏肥猪增加。短缺格局的缓解，给猪价下调提供了基础。”

分析师冯永辉向《国际金融报》记者表示：“猪的标准出栏体重在110公斤，超过这个体重继续养殖，猪更容易长肥肉，在标准体重之上的猪被称为牛猪。”

他进一步指出，其实每轮猪周期上涨期均会出现的压栏、惜售现象，2015年3月18日生猪市场进入新一轮猪周期后也不例外。

2016年春节过后的牛猪数量却较往年明显偏多。原因主要是之前3年的亏损导致养猪人损失惨重、元气大伤，又赶上2015年末2016年初春节前后发生严重猪病，导致伤亡率偏高。所以在春节后需求淡季猪价不跌反涨，头均盈利逐渐攀升至1000元以上，养殖户普遍希望通过压栏养牛猪来挽回损失、抓住这次难得机会。同时，生猪市场也出现了罕见的猪价创历史高位，而玉米豆粕价格罕见低位，导致造肉成本大幅下降，为养牛猪提供了得天独厚的基础条件。因此，春节过后本该各月出栏的标准体重猪被压栏，并开始积蓄。至6月份，生猪市场已经积蓄了一定量的牛猪。

但5月开始，从复合多维、多矿等饲料添加剂到玉米、豆粕、小麦麸等大宗原料，价格开始一天一个价地大幅上涨。以豆粕为例，6月6日时我们搜猪网监测的养殖户拿到的豆粕价格还在2.8元/公斤左右，但3天后的6月9日便暴涨至了3.36元/公斤，3天暴涨了20%。

“饲料价格的大幅上涨导致育肥成本大幅上升，尤其是饲料转化率较低的超大牛猪。养殖户只能加紧卖猪，牛猪的集中出栏打压了价格。再加上今年屠宰企业效益不佳，上游生猪价飙升，不高价收不到猪，但下游肉价涨幅小于上游生猪价，猪肉价格上涨过快则消费者会转去消费鸡肉、牛羊肉等其他肉类。现在牛猪出栏，生猪价格松动，屠宰企业趁机联手压价，促使生猪价格快速回落。”冯永辉说。

更值得关注的是供应增加还叠加了需求低迷。

袁松进一步指出，消费方面，端午节后，天气转热，部分地区气温高于往年正常水平，导致消费下降。使得屠宰企业需求下降，从而产生压价需求。阶段性的供需紧张局面的缓解，是猪价持续下跌的基础。猪价下跌后，养殖户有产生恐慌性抛售，导致猪价继续大幅下降。

冯永辉指出，目前各大中院校陆续放暑假，集中消费减少，而个别地区的储备肉投放和进口猪肉也对猪肉价格起到了平抑作用。

猪周期未结束

猪价持续下跌使得市场开始怀疑最强“猪周期”的威力。

“猪周期”是一种经济现象，指“价高伤民，价贱伤农”的周期性猪肉价格变化怪圈。“猪周期”的循环轨迹从肉价上涨开始，农户增加母猪养殖，母猪存栏量大增，导致生猪供应增加，受此影响肉价开始下跌，跌到养殖成本下农户开始大量淘汰母猪，导致生猪供应减少，然后再促使肉价上涨。

而2015年开始的这轮“猪周期”的背景是，2014年开始的猪肉价格持续下跌，导致养猪不赚钱乃至亏损，在肉价长期低迷的情况下，部分养殖户选择退出，直到陷入供需严重失衡后，进而引发猪肉价格恢复性上涨。

“目前，生猪供应并没有改善，农业部公布的5月能繁母猪存栏量环比下跌0.3%。春节前后仔猪因五号病和流行性腹泻等大量死亡，奠定了今年生猪供应短缺格局，6月牛猪出栏使得市场供应增加并不是猪出栏多了，而是出栏的猪太肥，市场上猪肉多了。阶段性的供应增加难改总体供应偏紧的事实。而且市场上压栏的牛猪数量有限，在恐慌抛售后，已经耗尽，猪价止跌回稳。6月30日，生猪价格没有续跌。”冯永辉指出。

袁松也表示，生猪产能刚开始恢复，还处于较低的水平。本轮“猪周期”还没到顶。

冯永辉指出，2016年3月18日搜猪网发布年报预测，2016年生猪价格高点在每公斤21元左右，而且高点出现的时间可能等不到七八月份，但猪价高位的持续时间可能延续到九十月份。2016年猪价有望创历史多项纪录。

“猪价创新高并不会立即下跌，2004年、2007年、2011年皆如此，过去这三个猪价高峰区域从未出现过如此大幅度的暴跌。猪价能在高位徘徊数月，才开始下跌，因此虽然生猪价格可能高点已经出现，但不会马上步入下跌通道，猪价在未来几个月将维持高位震荡态势。”冯永辉表示。

但他同时表示：“现在的好行情也意味着生猪市场的危机已经到来。根据二元母猪的价格来判断，母猪大量补栏已经在今年2月中下旬开启，预计八九月开始，出栏生猪将上升，供应逐步恢复，因此如果2016年中国生猪价格保持在每斤9元以上，2017年猪价就会大幅下跌。”

他进一步指出，“猪周期”的真正机会，只存在于“猪周期”的交替期，“猪周期”的风险则存在于猪价最高的时期。目前，猪价已经处于历史最高时期，养殖户需警惕未来的风险。

凸显产业链缺陷

生猪价格高位震荡不仅对养殖户敲响了警钟，也暴露出生猪养殖业的弱势。

今年生猪生意虽然不错，但高价也是脆弱的，近期牛猪出栏，屠宰企业联合压价，收猪价在6月14日甚至出现每斤暴跌1元。

“上游养殖户议价能力很弱。”冯永辉指出。

他指出，我们在五月就开始提醒养猪人，从以往的情况看，只要生猪供应紧张导致屠宰企业生猪收购困难，从而不得不提高生猪收购价，其会将猪肉价格提的更高，从而转移风险。但需求的低迷导致转移给消费者的难度大大增加，因此，随后的几个月中，屠宰企业受制于两端的压力会达到前所未有的程度，屠宰企业和养猪人、消费者之间的定价权博弈会全面升级。

牛猪出栏给了屠宰企业压价机会，否则绝大部分屠宰企业将面临亏损、资金链紧张、甚至资金链断裂的局面。

明明屠宰企业步步危机，为何养殖户依然处于弱势。

冯永辉强调，这主要是因为目前养殖业发展水平总体还不高，生猪养殖户年平均出栏规模比较小，年出栏万头肥猪的大规模养殖场仅占5%左右，年出栏500至1000头猪的夫妻猪场占比较大，还有55%的出栏肥猪由年出栏500头以下的小散户提供。小规模大群体的生产格局特别容易出现“一哄而起”、“一哄而散”的情况，生猪价格大涨大跌，均衡供给难以持续。

据他透露，现在大养猪厂都在纷纷建立包括温室等基础建设，基本上一年出来十万头猪的养殖场需要投入建设期一年，后续还要引进母猪、小猪储备。这个周期是比较长的，但如果养猪场规模上来，未来生猪行业集中度、规模效益显现，猪周期也会出现大改变。