天顺股份(002800)

事件描述

2016 年7 月4 日，天顺股份发布2016 年半年度业绩预告，预计实现归属净利润1360-1490 万元，同比增长5%-15%。

事件评论

政府补助助推净利稳健增长。根据业绩预告，天顺股份2016 年上半年度实现归属净利润1360-1490 万元，同比增长5%-15%。受宏观经济疲弱，大宗货物需求低迷的影响，公司主业收入增长较为缓慢。公司上半年净利润增长的主因是：1）上半年取得政府补助，导致营业外收入同比增幅扩大；2）公司贷款较去年同期减少且贷款利率下行，导致财务费用同比降幅较大。

首次给予“增持”评级。天顺股份是新疆综合性第三方物流龙头，以大宗物资和大件货物物流为基础，并拓展至供应链管理、物流园区经营及物流金融监管等业务。公司轻重资产结合的业务模式日趋成熟，可复制性强；同时，公司布局新疆重要经济枢纽，地缘优势明显，将充分受益于一带一路政策。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.53元、0.57 元和 0.68 元，首次给予“增持”评级。

风险提示：大宗商品需求持续低迷，应收账款风险，外协对象违约风险