英国脱欧事件略为平复了一阵子后，又再出现新状况。3只市值合共约91亿英镑的英国房地产基金，宣布停止客户的赎回操作，重燃市场对于流动性风险的忧虑。虽然英央行已进一步降低银行资本金的比率要求，向市场多释放1500亿英镑的流动性，但是市场忧虑未减，英镑兑美元再度破底而落，跌穿1.3关口再创31年新低。

金融市场的波动性风险未能散去，而市场对全球经济前景的谨慎看法，亦出现了加剧深化。英国脱欧对欧洲的影响，是最直接、也是最大的，相信对美国也会构成影响，而对新兴市场方面的影响将会是相对最少。事实上，我们估计油价的表现，对新兴市场构成的影响更大，这里面主要包括有俄罗斯和中东产油国。

目前，纽约期油经历了2月至6月期间的绝地暴涨后，在美元强势下，加上市场对经济前景更见谨慎，估计油价已有掉头调整的倾向趋势。走势上，如果纽约期油跌穿45美元的话，将可确认下跌调整走势展现，而纽约期油在周二收盘报46.6美元。

英国股市UKX指数受惠于英镑弱势而继续撑在相对高位，但是基本上，欧洲股市已出现全面受压，新兴市场股市会否开始受到波及，是目前的观察重点之一，而这个也会影响到中港市场的资金流情况，要多加注视。另外，内地第二季GDP数据也将于下周五(15日)公布，是市场焦点所在。

港股方面，经历了过去两周的急跌急弹后，总体上未能摆脱反复徘徊待变的中期格局，恒指的中期波动范围仍见于19500至21500，走势上不宜跌穿20200支撑位，否则刚建立起来的稳定性将会受到破坏。目前，随着MSCI未有纳入A股、深港通未有正式宣布开通，市场目前的题材是少了、降温了，现时焦点主要是放在改革政策受惠股身上，而这个就跟宏观面有较大关连。事实上，内地在4月份曾一度出现经济回暖迹象，情况刺激恒指一度上冲高见21654。

值得注意的是，港股近日有跟不上A股的情况，可能是在A股呈强回勇的同时，影响到港股通南下资金的流量。港股通过去两日的流量，都回降至6月份的平均值以下，减弱了对港股盘面的支撑力。操作上，建议可以先观察恒指在20200的支撑力，不宜过份激进，而选股名单方面，可以继续优先关注有业绩支撑的新经济股、高派息的逆周期股、以及政策改革的受益股等等。

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