南华商品指数下跌1.68%。所有板块均有所下跌，其中最大跌幅能化板块下跌2.43%。黄金主力合约涨幅最大为2.03%，橡胶主力合约跌幅最大为5.66%。离岸人民币跌逾百点在岸逼近6.7创五年半新低。

黑色早评

1. 螺纹：涨势难续

昨螺纹宽幅震荡，再度趋弱。现货方面，唐山钢坯2060（+0）现金含税出厂，螺纹全国均价2426（-10），成交一般。

总体来看，昨调价钢厂数量较少，价格基本下调，但出货仍不顺，现货高位成交乏力，部分钢材存让利出货现象。连日暴雨对长江流域部分钢厂造成较大影响，武钢目前已闷炉放假，常规日均产量4万左右。当前，终端需求略显疲态，贸易商对后市并不乐观。从盘面来看，多空博弈依旧剧烈，但我们认为基本面并不支持价格短期续涨，操作上多头应逐步降低仓位。

2. 铁矿：减仓待势

昨铁矿震荡走低，但多头力量仍不可小觑。现货方面，日照PB粉420（+0），成交一般。

现货市场价格平稳，期货价格高位回落，钢厂仍保持低库存运行。据统计，上周巴西铁矿石发货量为621.22万吨，周环比减少122.26万吨，澳大利亚铁矿石发货量为1481.6万吨，周环比减少16.8万吨，其中发往中国1215.5万吨，周环比增加66.2万吨。瑞士信贷预测三季度矿石价格因季节性需求回落至$45，四季度得益于基建不断加码，价格有望重回$50。当前，矿石港口库存维持高位，且长江流域部分钢厂因暴雨无法及时完成运输，国外主流矿山发货稳定。我们认为铁矿石供应是充足的，持续上涨基础不实，操作上多头应逐步减仓。

3. 煤焦：煤矿挺价意愿强，震荡偏强

消息面，社科院报告预测，2016年下半年到2017年上半年，我国房地产市场可能会迎来一个短期调整期，2016年全年商品房销售有望创历史新高。这或许是房地产销售转弱的一个信号。

近期南方不少地区出现洪涝，原料铁运船运受阻，部分钢厂生产企业库存告急，不少工程的开工也受到严重的影响，这种特殊天气对于煤焦钢市场影响不容小觑，所以短期价格震荡观望；炼焦煤挺价对焦炭价格企稳起到了举足轻重作用。需要注意的是，后期钢厂限产闷炉对炉料需求降低风险，影响程度待确认。

整体来看，近期煤焦期价上涨修复了基差，后市大概率围绕各自基差震荡运行，建议多看少动。

白糖早评

纽约原糖期货周三回落，由于担忧英国公投退欧可能对经济造成影响，投资者抛售风险较高资产，且主产国巴西天气改善，有利收割。昨日夜盘郑糖低开，重心进一步下移。国内现货方面，各主产区报价持稳为主。柳州中间商报价5900元/吨，南宁中间商报价5890元/吨。9月下方支撑5800，上方压力6200。1月下方支撑6200，上方压力6400。目前正在移仓换月，1月将成为主力合约，注意控制风险。交易策略：郑糖进入高位震荡区间，布局点较难把握，高抛低吸为主，大趋势依旧看涨。

油脂油料

1、美国大豆期货周三下跌，未来两周良好的天气前景有利作物生长，打压大豆价格跌至近两个月最低位。指标11月大豆合约收于50日移动均线切入位之下，为3月3日以来首见。大豆价格收盘脱离日低。近月合约跌幅超过交投更活跃的新作合约。尽管美国农业部调降美豆生长评级，大豆价格仍屈服于良好的天气前景。美国农业部周二盘后公布，截至上周日，美豆生长优良率为70%，较之前一周下降了2个百分点，但仍高于去年同期水平。对全球经济成长前景的担忧也带来压力。尽管美豆出口需求旺盛，英国公投退欧引发市场对全球经济体质的担忧，而人民币贬值也引发了不安情绪。

2、马棕油周三、周四开斋节假日休市。

3、现货方面：广东一级豆油6050，基差合同1609平水，库存103万吨，广东棕油贸易商停报，库存34.95万吨。天津豆粕3420,-100。

4、操作上：油脂短期跌破中期均线，观望等待重回均线上方再度进场。豆棕1月差夜盘跌破1200，今日收于1200下方买豆空棕离场。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日PE市场价格稳中走高，华东和华南部分线性上涨50-150元/吨，华北和华南个别高压和低压略高50-100元/吨，其他整理为主。线性期货低开震荡，但部分石化继续上调出厂价，市场部分货源紧缺继续高报，多数盘中整理。下游对高价原料抵触情绪较浓，导致商家出货不畅。华北地区LLDPE价格在9200-9400元/吨，华东地区LLDPE价格在9300-9450元/吨，华南地区LLDPE价格在9400-9550元/吨。随着下游刚需补库，以及工厂前期现货超卖，塑料现货出现淡季不淡的迹象，期货价格出现持续拉升。石化库存水平低位支撑，贸易商和下游工厂普遍备货不足，社会库存偏低进一步对现货价格形成支撑。煤化工成本优势显现，新装置投产计划可能加快，市场中长期供需预期承压，但短期来看，库存偏低，注意回调风险，建议关注91反套。

2、PP：昨日国内PP市场价格涨速有所放缓，以窄幅整理为主。受油价大跌以及期货下行打压，现货市场快速追涨动力有所减弱，部分贸易商选择持稳出货。工厂观望心态增加。今日华北市场拉丝主流价格在8100-8300元/吨，华东市场拉丝主流价格在8250-8400元/吨，华南市场拉丝主流价格在8300-8400元/吨。短期受前期装置检修影响，社会库存不多，支撑价格走强，但检修装置陆续恢复开工，且有新产能投放市场，后期供应预计宽松，价格继续上行空间有限。预计后市基本面支撑力度会减弱，建议关注91反套及与塑料的套利机会。

3、PTA: PTA内盘商谈气氛维持，个别主流供应商依旧维持出货，聚酯工厂及部分套保商参与递盘。现货商谈基差扩大至150元/吨附近，下午多单现货4600元/吨自提成交；仓单商谈基差参考TA09减90-95元/吨，下午几单仓单4665-4675元/吨成交。装置方面，宁波三菱70万吨装置因故障停车，于今日升温重启；福建佳龙60万吨装置已按计划重启；中乌石化6月4日停车，计划7月10日重启；汉邦石化的两条110万吨装置都已停车，重启时间推迟至本周末或下周初；汉邦另一条70万吨装置于上周末重启。PTA开工率维持在71.8%附近，同时聚酯负荷仍较高，检修装置重启导致PTA供应趋于过剩。隔夜PX价格830美元/吨，现货加工费跌至370元左右。短期来看PTA期价虽受资金带动影响加上现货供应偏宽松，短期偏弱，继续关注91反套。

4、橡胶: 现货方面：上海地区14年国营全乳胶11250（-250）；山东地区14年云南国营全乳11250（-250）；衡水地区14年国营全乳无税价格在10700（-300）元/吨，15年民营全乳无税报价10800元/吨(-300)元/吨；云南16年民营全乳胶报价11200（+500）元/吨。泰国生胶片均价53.89泰铢/公斤（-0.58），烟胶片55.65（-2.46），田间胶乳46.5（-0.5），杯凝胶40（+0.5）。青岛保税区STR20复合10800/10900（-100/-100）、SMR20复合10800/10900（-100/-100）。国内产区和东南亚产区已经巨剑进入开割季，供给压力将会逐步显现，但天气因素会影响到割胶的进程。仓单方面仍处于历史高位，会在一定程度上压制09合约上涨的高度。需求端，汽车销售同比上涨，但进入6月后，轮胎销售将逐步转入淡季，部分轮胎工厂开工率会逐渐降低。近期商品波动较大，建议短线逢高沽空操作，但不宜追空。

有色金属早评

英国金融体系受到脱欧带来的冲击已逐渐显现，市场担忧加剧，英镑和人民币兑美元近期大幅走低。美国5月工厂和耐用品订单双双超预期走弱，美指夜盘小幅回落，对有色金属价格压力减轻。由于短线调整的需求强烈，有色金属隔夜涨跌不一。

铜：

本周LME铜库存暴增一万逾吨，叠加中国制造业PMI疲软，美元走高等因素，铜价呈现回调格局。伦铜盘中跳水后于4750一线整理，沪铜1609夜盘低开后收跌0.7%。糟糕的基本面暗示铜价或继续下挫。全球铜矿过剩产能较多，三季度加工费走高，冶炼厂将维持高开工率。数据后期需求端将持续疲软，整体供需平衡出现大幅过剩。今日现货贴水进一步走宽，洋山铜溢价仍在低点徘徊，隐性库存在高位流出。短期内反弹幅度与基本面背离， 37500以上可介入空单。

铝：

隔夜金属全盘下跌但但铝价仍显坚挺，夜盘中沪铝1609震荡走高，重回12500以上。前期两市库存的快速下滑仍是支撑铝价的重要因素。当前铝价利润诱人，复产和投产意愿高涨。从产能投放计划来看，下半年新增产能的复产预期是铝价的主要压力，远期贴水格局也代表后期铝价下行压力增大。昨日消息称日本三季度铝升水敲定在90美元/吨，同比下滑近20%，显示对未来需求并不看好。沪铝1609在12300附近有支撑，但上方接盘较弱，预计后期以震荡回落为主。

锌：

隔夜伦锌触底回升，而沪锌1609低开高走，显示下方支撑较强。市场对供应缺口将继续扩大的预期是锌价能够维持坚挺的核心逻辑。冶炼厂加工费低迷加上国内部分冶炼企业受G20峰会限制，精炼锌开工率有望进一步下降。但LME锌库存单周激增3万吨至44.3万吨，让市场不得不担忧隐性库存的存量。而在利润稳定的环境下，嘉能可此前暂停的50万吨弹性产能将在较短时间内重新填补市场的供应缺口。该预期是锌价无法在短期内继续快速上行的重要原因。

镍：

昨日多头获利离场导致镍价回调整理后，夜盘低开高走，多头再次进场，仓量齐增。市场此前对菲律宾镍矿会被禁止开采的担忧使镍价在短期内反弹过猛，强势回调在情理之中。中国新增不锈钢产能在短期内提振了镍的表观消费，而全球镍市多年来首次出现供不应求的格局，这两点从根本上优化了镍的基本面，也是本轮镍价反弹的核心支撑。另外人民币贬值对进口十分依赖的镍而言将形成利多影响。行业整体上下游库存低，补库力量较大。策略建议逢低做多。