市场传言新三板将重启金融企业挂牌，虽然被辟谣，但新三板不能IPO的硬伤仍将长期存在。为什么上新三板一直是值得研究的话题，最终极端的情况将是骗子公司集中上新三板淘金。

第一个问题是，企业为什么要上新三板？本栏一位企业主朋友说，如果新三板不能融资，自己是不会考虑在新三板上市的。朋友明言，有券商曾询问过他登陆新三板的想法，并许诺免收一切费用，但最后朋友还是放弃了。

原因主要有几点，一是登陆新三板后企业财务制度必须要正规化，由于朋友的企业是餐饮行业，原材料一直通过新发地等批发市场采购，批发市场的优势在于价格便宜，但在发票等环节相对薄弱。简单地说，就是一旦上了新三板，今后采购原材料就得找能开发票的企业购买，无形中将会大幅提高采购价格。

二是登陆新三板后，要披露财务报表，现在的股东结构为几个从小一起长大的好朋友，大家不会过于纠结财务数据的审计与否，可一旦登陆了新三板，就要有严谨的财务制度，报表也需要找审计机构审计，这无形中又会增加大量的成本。

三是登陆新三板后，公司的资金就不能大量存放于个人银行账户内，这给支付货款、交纳房租带来很多不方便。故最终该企业放弃了登陆新三板的想法。

这就是说，企业登陆新三板，肯定要增加一部分经营成本，这就意味着减少利润或者需要提高产品价格，这些都是企业主不愿意看到的。除非新三板能够实现融资需要，否则对于很多企业来说，并不那么愿意去新三板上市。

事实上有哥仑步等公司登陆了新三板，也用股权质押获得了融资，但其后却曝出企业经营困难。本栏不禁担心，会不会有更多的企业登陆新三板的目的就是为了把股权质押给金融机构，或者在市场上直接甩卖给投资者，以便实现企业主的胜利大逃亡？如果真是这样，最后在劣币驱逐良币的作用下，新三板将云集大量的以自杀式融资为目的的“骗子”公司，届时新三板的市场形象将受到严重破坏，投资者远离新三板，新三板将被边缘化。

本栏想说，如果想让新三板能够健康发展，首先要给予新三板公司正常的IPO融资渠道，允许合格的公司在新三板直接IPO，IPO规模可以加以限制，但必须要有，否则将难以吸引优质企业登陆新三板。同样的，对于以新三板股权作为融资质押物，也应加以严格限制，如果不能让已经经营困难的企业放弃自杀式融资的念头，未来新三板将会出现大量需要退市且破产的公司，这对于新三板的形象也有大大的损害。

管理层暂时不让金融企业登陆新三板，事实上是对市场和投资者的保护，如果是银行、券商、保险等大型金融机构，他们即使不能在主板实现IPO，也有很好的条件通过借壳实现主板上市。能够去新三板上市的金融企业，多半具有私募、信托、担保等相对偏门的业务。他们的业务兴旺起来利润可能会让大型金融机构嫉妒，但一旦遇到黑天鹅事件，将有可能一夜之间化为灰烬，不让他们登陆新三板，或许正是管理层希望避免风险事件发生。