进入7月份后，与6月“疯狂”上涨走势相比，国内玉米市场可以说是有些“温和”，又有些“费人思量”，其主要表现：一是尽管有关部门不断调减玉米拍卖数量，但实际成交率和成交均价继续下滑，政策拍卖陷入“艰难期”；二是一度领涨的山东玉米深加工企业收购价格冲高回落后再度小幅提价收购，其他产销区玉米价格均保持相对平稳，究其主要原因不难看出，在政策性粮源不断投放情况下，市场主体采购心理渐趋理性，市场“风险”模式同步开启。此外，在此背景下“临储玉米拍卖将取消”的传闻传来一度引起市场高度关注，目前来看只是“虚惊一场”，可以肯定的是国家继续“缩量挺价”的可能性极大，而其行为的间接后果也很可能有利于我国优质玉米迎来“盛夏”行情，尤其是轮换玉米较难替代的2015年优质玉米，故未来一个月市场不乏商机。

华北深加工企业再度提价

6月末7月初不得不说华北玉米价格涨跌转换有点快，也充分验证了我们所说的“市场总是变化的”这句话，6月末我们还在分析华北玉米市场价格已重返“1元”以下，短短几天时间在华北玉米拍卖投放量明显减少以后，国家“控盘”特征随之有所体现，山东深加工企业玉米挂牌价格小幅提高，部分收购价格再度提高至2000元/吨大关，涨幅20-30元/吨。具体来看，目前山东潍坊地区深加工企业14.5%水分玉米进厂价1900-2010元/吨，部分企业上涨10-30元/吨；河北石家庄地区收购价1820元/吨，较上周末上涨20元/吨；河南鹤壁地区收购价1930元/吨，较上周末上涨20元/吨。数据显示华北地区（冀鲁豫晋）投放量降至极低水平，本周不足0.2万吨，上周为3.6万吨，之前一周为92.1万吨，华北地区投放量降至极低水平，华北地区用粮企业将开始消耗玉米库存（含在途库存）。目前华北地区深加工企业玉米库存量多在2个月左右，但市场粮源耗尽将导致玉米库存快速消耗，不排除个别库存偏低的企业继续上调收购价。当然考虑到目前华北多数饲料企业可以依靠前期订购的轮换玉米和拍卖玉米度日，同时华北新上市小麦也逐步添加至饲料配方中，多数用粮企业采购重心转向小麦，故短期“政府控盘”恐怕难以明显提振玉米现货市场，夏季能否迎来优质玉米涨势还需要以时间换空间，同时关注小麦和玉米之间的比价关系。

临储玉米拍卖数量继续下降

6月末在经历了“临储玉米拍卖将取消”的传闻后，本周临储玉米拍卖继续进行，但政府投放量较上一周进一步下降（基本为上周未拍卖出去的余粮），拍卖省份由上周18个下降至本周14个，由此来看国家控盘意图十分明显。据了解，本周有关部门继续投放超期存储和蓆茓囤存储玉米，投放总量为224.4万吨，上周为292.8万吨，之前一周为451.1万吨。超期存储玉米投放量已经连续2周减少，交易公告显示，本周黑龙江省超期存储玉米投放量为145.2万吨，占本周投放总量的65%，上周为58%，之前一周为30%，过去三周黑龙江省超期存储玉米成交率分别为18.76%、12.55%和13.04%，远低于全国平均水平，主要是因为黑龙江部分玉米分布地区偏远，运输成本较高，且部分玉米品种并不是市场的首选。本周有关临储玉米拍卖取消的传闻成为“虚惊一场”，但国家拍卖控盘意愿以及拍卖粮源在品质上与饲料企业实际需求相去甚远的“尴尬”始终挥之不去，当然鉴于短期国内玉米现货市场粮源供应可来自于前期临储玉米轮换提货、拍卖玉米、各地储备玉米轮换以及新麦替代，国家控盘效果最终能否再现需要时间以及小麦价格的配合，我们也看到近期我国南方一些饲料企业对进口谷物有着一定的积极性，应当引起我们的更多关注与策略应对。

优质玉米稀缺或迎来“翘尾”

在成交率节节下降的趋势下，未来国家玉米投放水平引人关注，不过从6月末7月初国家减少华北玉米投放量的具体举措来看，秋粮上市前国家“按需投放”、“缩量挺价”的基本思路不会改变，只待储备轮换玉米“高峰”结束，预计临储玉米成交率有望回暖反弹。不过值得注意的是，在轮换玉米和超期储存玉米大行其道，小麦大量替代禽料玉米的情况下，笔者乐观预计优质玉米稀缺或迎来翘尾行情。对于优质玉米采购而言有可能是机会，但未来优质玉米价格高度将取决于在品质层面可以替代它的优质小麦，目前国内产区普通小麦收购价格在2340-2380元/吨之间，芽麦收购价格在1800-1950元/吨。当然除了价格以外，本周乃至未来几周成交率对于国家降库存目标而言显得尤为关键，如果持续低成交率，国家有何相应调整，让我们拭目以待。

展望后市，随着国家政策性粮源大量释放，7-8月份国内玉米价格或重回跌势，但在供应紧张局面缓解前，下跌的空间将不会太大，同时以下几个方面将成为影响后期国内玉米市场走势的关键因素：一是国家掌控巨量库存，这些巨量库存将成为市场上方沉重的压力，但玉米价格继续深跌的可能性不大，每周定期拍卖放粮将缓解用粮紧张，预计秋粮上市前国家“按需投放”、“缩量挺价”的基本思路不会改变；二是超期玉米拍卖即将结束，2014年玉米即将大量释放，在9月份新季玉米上市之前，7-8月份可以说是临储玉米大量出库的好时机，应关注优质玉米拍卖节奏及底价；三是新季小麦替代问题依旧，进口谷物到货临近尾声，从粮源结构性来看，未来优质玉米缺口依稀可见，尤其是国家如按需投放，则优质玉米有望继续演绎偏强行情；四是伴随7月份北半球玉米主产区陆续进入生长关键期，天气影响日益突出，从国内来看，7月7日至7月16日，主要降雨区将位于华北中南部、黄淮、江淮、江汉、西南地区东部，主要降雨时段在7月7日、11日前后、14日前后，西北地区东部、东北地区东部等地仍多降雨，美国方面则重点关注授粉期天气炎热干燥可能带来的不利影响。