【浙商主题&中小盘 沈独伊】电竞产业深度报告之三——电竞永生 娱乐至死：电竞直播内容产业分析

　　报告导读

　　电竞内容制作与电竞发展相辅相成，伴随着电竞行业一路走来，对电竞行业的发展有着很高的促进推动作用。目前电竞行业呈现泛娱乐化特征，电竞内容制作作为最靠近娱乐的行业模式，将在直播平台、艺人经纪、节目制作等方向实现突破。

　　投资要点

　　从蹒跚到健步，电竞行业进入爆发期

　　电竞行业经历了15年的发展，目前已经形成较大的规模，2015年全球电子竞技赛事收入将会突破2.5亿美元大关，其中中国已经成为最具潜力的地区之一；中国电竞已然度过最艰难的时期，在利好政策频出和社会主流认可的大环境下，中国电竞正在迈入爆发期。

　　脱伴随电竞成长的电竞内容制作

　　随着电竞行业的蓬勃发展，赛事举办的频度不断提高，赛事转播、解说逐渐兴起，催生了电竞内容制作行业的诞生。以电竞赛事为源泉的电竞内容制作经历了早期数字付费电视模式的探索、网络视频模式的过度，最终以直播平台的成功走向巅峰。

　　国内直播平台大多模仿Twitch和AfreecaTV的模式，并做了一些本土化的改良，总体的运营逻辑和商业模式都是大致相同的，未来游戏直播行业争夺的重点在于优质资源如版权、顶级主播等的掌控力。

　　泛娱乐崛起：主播经纪公司倡导下的电竞内容新模式

　　优质主播的相对稀缺性及电竞主播相对秀场直播的高门槛性使电竞主播艺人经纪的出现成为必然。在主播经纪公司的倡导下，电竞内容制作将迎来泛娱乐的大趋势。

　　主题策略及重点关注标的

　　我们认为电竞内容目前处于供不应求的阶段，大多数电竞内容呈现出低俗化、粗糙化的特征。虽然直播平台的出现满足了大部分观众的及时观看和社交需求，但直播内容的随意性和粗糙性使得粉丝沉淀成为难题；电竞艺人经纪公司业态的出现正好弥补了这样的苦境，不仅提升了主播在直播中的内容编排，更加使得直播行业的规范性得以提升。

　　因此我们看好在电竞内容制作产业中抢先布局的上市公司，具体标的有：1）布局视频直播平台的上市公司：浙报传媒（600633）、游久游戏（600652）；2）布局电竞艺人经纪公司的上市公司：博瑞传播（600880）、新文化（300336）。