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钢铁煤炭产业去产能加速 逢低抄底相关概念股

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-07-08 17:03:34 来源:东方财富网

据国资委网站8日消息,为贯彻落实党中央、国务院关于供给侧结构性改革的重大部署,组织推进有关中央企业化解钢铁煤炭过剩产能、处置“僵尸企业”和开展特困企业专项治理工作,2016年6月29日,国资委召开中央企业化解钢铁煤炭过剩产能工作会议。


会议明确了中央企业化解钢铁煤炭过剩产能和处置“僵尸企业”的目标和任务。中央企业化解钢铁煤炭过剩产能的工作目标是:从今年开始,用5年时间压减中央企业钢铁煤炭现有产能的15%左右,争取用2年时间压减现有产能的10%左右,使专业钢铁煤炭企业做强做优做大,电煤一体企业资源优化配置,其他涉煤中央企业原则上退出煤炭行业,加快解决历史遗留和企业办社会问题。中央钢铁煤炭企业结构更加合理,活力和竞争力显著增强。


机构分析认为,今年年初,受国家推动钢铁、媒体去产能消息刺激,两大板块有过一波犀利涨势。尽管此后有所回调,但中长期看,其中机会是相对确定的,目前煤炭、钢铁股股价低迷,可以提前布局。


国金证券指出,在供给侧改革背景下,中长期估值修复可期。继续看钢铁好转型与景气子版块。主要标的有:1、首钢股份:大集团小公司,非钢资产证券化预期较强;估值低、弹性不错的板材股。2、玉龙股份:转型教育产业,20亿并购基金,瞄准K12相关市场,打造第二主业;传统油气管业务稳健增长。3、此外,钢铁轻资产转型继续关注宝诚股份、永兴特钢、法尔胜等。


华泰证券指出,供给侧改革执行后各企业吨煤利润有显著提高。考虑到目前供给端收缩较为明显,大于需求端的收缩,因此继续看涨下半年动力煤价格。标的上推荐关注有优质动力煤资源的煤企,如陕西地区优质龙头企业,煤炭、金融双主业发展的兖州煤业,以及亏扭亏预期的中煤能源。



玉龙股份:拟携手中土集团,加速海外市场拓展


事件描述:公司与中土集团签订战略合作框架协议,共同开拓在尼市场7 月1 日,公司发布公告称与中土集团签订《战略合作框架协议》,以中土集团主导投资的莱基自贸区为承接平台,以玉龙股份在莱基自贸区投资建设的钢管厂项目为支撑,双方资源共享,全力配合,实现“双促双赢”。


尼日利亚:油气资源非常丰富,管道基础设施建设滞后


尼日利亚是非洲能源资源大国,石油天然气行业是其支柱行业。据BP2016,尼日利亚已探明石油和天然气储量分别居非洲第二和非洲第一,并且是非洲最大产油国、第二大产气国,石油、天然气能源发展潜力巨大。但是油气基础设施较为落后,腐败、管道盗窃和破坏行为也是油气领域常见问题。政府将加大对油气能源开发力度,预计油气输送管道的需求将加速释放。


中土集团:中铁建核心外经平台,在手非洲合同超500 亿美元


中土集团是全球最大的工程承包企业—中铁建的全资子公司和核心外经平台,在“非洲最强,国际一流”的发展目标指引下,认真贯彻落实“三网一化”战略任务,在非洲的铁路、公路、航空、水运、房建等工程领域提供全产业链服务,在尼日利亚、埃塞俄比亚等20 多个非洲国家设有分支机构,在手合同超500 亿美元,在非洲的基建市场具备丰富的经验和绝对的竞争力。


公司在尼基地:先发优势明显,海外钢管订单有望持续放量


公司已在尼日利亚有着较为完善的布局,销售渠道和网络完善,占居油气管道本土化生产的先机。公司年产8 万吨的高钢级螺旋埋弧焊接钢管和年产200 万平方米的防腐生产线,预计于2016 年投产,投产后将成为尼日利亚最大钢管厂,显着受益于油气管网建设提速。此外,公司产品可以自由出口西非、欧洲、美国等地区,市场辐射能力强,海外市场需求前景可期。


携手中土集团:强强联手形成联动优势,互利合作扩大海外影响


据《战略合作框架协议》,双方将以莱基自贸区为承接平台、以玉龙莱基为支撑,双方资源共享、全力配合,共同致力于扩大双方在尼日利亚市场的战略合作,并积极探索开辟其他非洲国家市场的合作可能,实现“双促双赢”。


投资建议:拟携手中土集团,加速海外市场拓展,维持“买入”评级


油气管道建设项目陆续落地,公司将分享钢管需求释放。拟合作中土集团加速海外拓展,海外订单持续放量,高盈利增厚业绩,主业稳定增长值得期待。同时积极转型战略布局K12 教育产业,未来有望为业绩带来较大弹性,提升公司估值,我们看好其中长期成长性。在不考虑教育领域的业绩贡献下,预计2016-2018 年EPS 为0.22 元、0.30 元、0.42 元,对应于最新收盘价,2016-2018 年PE 为32.75X、23.73X 和17.27X,我们维持公司“买入”评级。


风险提示:油气管项目建设进程低于预期;钢管出口大幅下滑;原材料价格大幅上涨;转型教育进展低于预期。(广发证券)


首钢股份:改革加速转型升级,多元发展提升盈力能力


一、 主业升级:拟新建核电、军工用等高端产能,产品结构显着优化


首钢股份置入迁钢,产能扩张至 800 万吨,2015 年冷轧、热轧营收占比接近 99%;置入京唐钢铁 51%股权,产能再增 1000 万吨,高端板材占比进一步提升。2015 年 9 月,据《非公开发行 A 股股票预案》其拟用 89 亿元扩建京唐钢铁产能至 2000 万吨,高端产能占比将显着提升,主业升级持续深化。公司是市场上少有的生产技术和规模适应需求的钢企,聚焦“3+1”战略,汽车板、电工钢、镀锡板和军工钢的需求放量将增厚公司业绩。


二、 转型发展:进军城市综合运营,畅游新生需求蓝海


在新型城镇化加速推进、土地盘活备受关注的背景下,城市综合运营有望进入快速发展期。公司拟定增 6.70 亿元用于曹建投 67%的股权收购及其后续 PPP 项目,首次进军城市综合运营领域。受益于国家、北京市和河北省政府聚焦京津冀一体化和曹妃甸的各项优惠政策,曹建投将通过打造“轻资产”的投资和盈利模式,参与相关项目的开发建设及运营,获得包括固定投资回报及运营收益等多方面的收益。曹建投的收购不仅有利于拓展盈利来源、增强企业竞争力;还将通过多元化业务发展降低经营风险,增强可持续发展能力。曹妃甸仅是开始,城市综合运营有望为公司带来持续和稳定的收益。


三、 鹏程万里:国企改革加速推进,助力公司转型升级


首钢股份将作为首钢总公司在境内钢铁及铁矿资源产业发展、整合的唯一平台。宝钢、武钢停牌实施战略重组标志着国企改革正式开启,首钢股份是典型的大集团小公司,在政策有力推动下,预计首钢总公司资产证券化进程将加速。除了根据之前的承诺,加速注入优质钢铁、铁矿资产;收购曹建投或只是开始,优质的非钢资产注入同样值得重点关注。


四、 盈利预测与投资建议:


公司先后置入迁钢、京唐钢铁,产能增加至 1800 万吨、冷轧和热轧营收占比近 99%;拟定增京唐二期,产能再增 1000 万吨,产品结构再升级;聚焦“3+1” (汽车板、电工钢、镀锡板,军工钢)精品服务战略,高端产品放量将增厚业绩。拟定增收购曹建投 67%的股权及其后续 PPP 项目,进入城市综合运营领域,走出转型关键的第一步,有望为业绩带来高弹性。资产证券化是国企改的重点内容,公司作为首钢总公司唯一的上市平台,优质资产注入有望提速,业绩有望明显改善,估值空间将大幅提升,我们看好其中长期成长性。 在不考虑定增对业绩的影响下, 预计 2016-2018 年 EPS 为 0.02元、0.04 元、0.06 元,对应于 2016 年 7 月 7 日收盘价,2016-2018 年 PE为 164.35X、92.75X 和 62.77X,公司 PB 只有 0.97,给予“买入”评级。


五、 风险提示:定增进度低于市场预期;宏观经济持续下滑;钢材出口情况不及预期;资产注入进度低于预期。(广发证券)


法尔胜:构建融资服务平台,寻求新利润增长点


事件描述:法尔胜持续跟踪报告。


事件评论:钢丝绳盈利空间有限,传统主业逐步剥离:公司是世界最大的特种中细规格钢丝绳生产基地,不过近年受下游桥梁、建筑五金等领域景气下滑影响,公司钢丝绳营业收入上升空间有限,总体业绩维持微利,可谓疲势已现,2013年以来ROE 已下降至不足1%。行情低迷下公司逐步剥离传统资产,自去年转让贝卡尔特股权后,近期又剥离部分亏损子公司,相比于公司目前市净率3.85,三家子公司估算PB 仅1.12,表明公司剥离传统资产的坚定决心。


现金收购摩山保理,转型融资服务平台:目前国内商业保理空间广阔:1)实体经济低迷下应收账款不断攀升,保理对口的潜在融资需求较大,国家统计局数据显示,2015 年底国内企业应收账款存量达26 万亿;2)经济增速放缓下传统信用收缩,保理从供给端替代。当前制造业、重工业企业经营压力倍增、现金流恶化,商业银行不良贷款余额和不良贷款率持续双升,导致银行等传统金融机构逐步收缩基于利差的信贷业务,而基于应收账款的商业保理可从供给端实现代替。摩山保理是国内第一家以保理融资债权为基础资产的资产证券化项目企业,公司拟以12 亿元现金将其收购,有望实现从传统金属制品商向融资服务商的战略转型。


引入战略股东,有利各类融资业务开展:资源与资本是融资业务的核心竞争力所在,以保理业务为例,一方面,具有广泛业务触角的资源优势是保理业务量与质的保障;另一方面,资本优势可以缓解保理规模受监管杠杆束缚程度,并且突破盈利模式过度依赖融资渠道的瓶颈。中植集团旗下的江阴耀博近期增持法尔胜,现持股比例高达10%,表明中植体系入驻法尔胜预期强烈。具有多元化业务的中植集团,其入驻必将扩大公司融资业务的开展范畴。


业绩承诺+剥离亏损资产,盈利空间豁然开朗:就收购摩山保理而言,公司与泓昇集团签署《业绩补偿协议》,泓昇集团承诺摩山保理2016、2017 和2018 年实现扣非业绩达1.2 亿、1.6 亿和1.85 亿元,而公司2015 年扣非业绩仅-0.26 亿元;此外,剥离钢丝绳亏损资产将收回资金4.59 亿元并实现投资收益0.47 亿元,叠加日后有望引入其他可盈利融资业务,公司经营业绩有望大幅改善,并获得持续增长。


考虑股权转让以及业绩承诺对公司业绩增厚影响,预计公司2016 年、2017年EPS 为0.38 元、0.47 元,维持“买入”评级。(长江证券)


永兴特钢:主业基础稳定,期待外延发展


事件评论


核电领域取得突破,期待核电重启:公司定位于不锈钢长材等特殊钢领域,以打造全球顶尖特殊钢企业为目标,瞄准高端装备制造业、军工业等战略性新型产业领域。2015 年公司与国核研究院合作开发我国第三代核电站用双相不锈钢S32101 并于2016 年试制成功,随后就超宽幅双相不锈钢S32101板材产品与国核研究院签订了《战略合作框架协议》。考虑到我国核电稳定发展大趋势相对确立,随着后期核电建设项目逐步重启,公司核电新产品超宽幅双相不锈钢有望为公司业绩带来重要增量,而类似的产品结构升级将是推动公司未来业绩增长的主要驱动力之一。


募投项目扩张产能,保障业绩增长:经过对募投项目变更,截至到2015 年年底,公司“25 万吨高品质不锈钢和特种合金棒线项目”、“3 万吨快锻车间项目”的建设进度分别为25%,95%,其中不锈钢锻造车间快锻机组2015年实现收益44.93 万元。作为高端特钢产业链上游原料供应商,下游分布较为广泛使得公司产品订单相对稳定,而成本加成的定价模式使得公司吨钢盈利也相对稳定,因此,产能增长成为公司未来业绩增长的另一重要驱动力。随着新建项目逐步投产,公司未来较大幅度的产能增长所带来的业绩增量值得期待。


坚定做优做大主业,兼顾多元布局:作为深耕特种不锈钢母材领域的民企,公司有着优良的制造业传统,坚定做大做优主业应是公司未来发展的主基调。除此之外,公司也积极布局多元化领域:一方面,永兴投资为公司投资平台,将加快公司在新材料、高端装备等行业的投资,为其转型升级奠定基础;另一方面,公司拟出资金不超过3.6 亿元发起设立华商云信用保险股份有限公司,占股18%,布局金融领域。而从公司目前资产结构来看,相对充足的货币资金与不足10%的资产负债率,也为公司未来多元化布局提供了良好的伸展空间。


预计公司2016、2017 年EPS 分别为1.21 元和1.43 元,维持“买入”评级。(长江证券)

责任编辑:陈智超

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