豆粕收阴，涨势未终结

市场回顾

隔夜的 CBOT 大豆收割 CBOT1 月大豆期货收高 10 美分至每蒲式耳 10.53 美元， 3 月大豆期货收高 10 1/2 美分至每蒲式耳 10.61 美元。 12 月豆粕期货收高 0.50 美元至每短吨 321.40 美元， 3 月豆粕期货收高 1.70 美元至每短吨 312.40 美元。 12 月豆油期货收高 55 点至每磅 40.31 美分， 3 月豆油期货收高 54 点至每磅 40.67 美分。

国内市场方面，今日豆粕 1009 合约高开低走，收出一个小阴线，开于 3073 元 / 吨，最高上冲至 3081 元 / 吨，最低下探 3043 元 / 吨，尾盘报收于 3060 元 / 吨，较前一交易日结算价下跌 7 元 / 吨。增仓减量，成交量报至 124.4 万手，持仓量增加 34308 手至 111.4 万手。

宏观基本面

12 月 5-7 日的中央经济会议已经结束，会议将明年的经济重点订下基调，将今年的“保增长”改为“促转变”， 要在促进发展方式上发生转变，将长期依赖于投资和出口以及第二产业转变为向经济增长率要质量。会议强调 继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策；同时把握好政策实施的力度、节奏、重点。关注民生成为财政和货币政策的共同“重点”。使我们对向好的经济前景仍充满希望。会议上指出 “居民消费仍然不足，是我国经济最大的结构性问题。”明年的居民消费能力需要增强，这样与居民生活相关的 CPI 还将持续回暖，对大宗商品价格是利多的支撑。总之，政策方面对后期市场产生了潜在的强有力的支撑。

供需基本面

美国农业部（ USDA ）报告，截至 12 月 3 日当周，美国大豆出口检验 5828.4 万蒲式耳，分析师原本预估为 4100-5500 万蒲式耳。主要出口目的地是中国，出口 3829.8 万蒲式耳。

商务部： 11 月下半月豆粕 进口实际装船 0.05 万吨 , 本月进口实际装船 0.20 万吨 , 下月进口预报装船 0.20 万吨 . ，大豆方面 11 月下半月进口实际装船 118.61 万吨 , 本月进口实际装船 278.65 万吨 , 下月进口预报装船 221.35 万吨 .

12 月 8 日 ，国内部分港口进口大豆分销行情平稳。报价集中在 3950-4000 3,950 元 / 吨。港口进口大豆陆续有到货，各方对后期低成本大豆仍有所期待。豆粕现货报价，产区相对平稳， 43 ％蛋白豆粕报价在 3350-3550 之间，南方销区报价有所上涨，涨幅在 10-30 元 / 吨之间，报价在 3600-3800 之间，油厂开工稳定。

市场分析

昨日国内商品市场在经济会议闭幕之际，农产品市场大涨。但是今日却出现了回调走势。受到周一美豆走强带动豆类早盘的跳空高开，但是冲高后回落，豆粕表现相对较弱。大豆再次刷新昨日新高 4130 元 / 吨。豆油也逼近 8200 关口。这是昨日涨势的延续。前期诸多利好支撑使得豆类表现出如猛虎下山的势态，今日的走弱是否会成为回落的信号呢？笔者认为，目前的回落走势只是上涨中的间歇，在前期连续上涨后，多数指标在高位已经有了回调的需求，价格小幅回落有利于后期持续上涨。 12 月份是多数农产品建立中期多单的最好时节，在“后危机时代“中，我国仍然采取增加居民消费的政策导向促进国民经济增长，大宗商品的价格将存在着较大的上涨空间，加之前期对豆类的诸多利好政策，这将限制豆类整体的回落空间。

操作建议

建议投资者前期的多单可以继续持有，短线日内多头思路参与豆粕交易，目前豆粕的底部支撑已经上移至 3000 一线。上方压力在 3100 ，料近期有望突破。

国家开启食糖抛储，糖价或步入回调行情

国内糖市：

国内白糖期货市场行情概述：

今日白糖主力合约 1009 价格早盘高开后快速下跌，随后在 5355 元 / 吨附近获得多头买入支撑价格一度上涨，最高价 5448 元 / 吨，最低价 5341 元 / 吨，临近尾盘价格再度高位回落，收盘价 5402 元 / 吨，较昨日收盘价上涨 10 元 / 吨，持仓量增加 69500 手至 71.2 万手，与 1005 合约价差为 244 元 / 吨。

国内主产区白糖现货市场行情概述：

广西：南宁价格 4920-4930 元 / 吨，较昨日价格上涨 20 元，有成交；柳州价格 4900-4910 元 / 吨，较昨日价格上涨 10 元，成交待下午。

云南：暂无报价。

湛江：暂无报价。

新疆：乌鲁木齐新糖集团报价 4650-4700 元 / 吨，本地购销。

总体来看，在经历了连续的报价后，现货糖价今日报价平稳运行，但成交量不大。短期来看，主产区现货价格在面临 5000 元 / 吨压力重重，或将由于成交量无法配后而出现回调现象，预计价格回调至 4800 元 / 吨左右。

国内消息：国家发改委、商务部、财政部今日发出公告，国家将进行储备糖投放分批进行。第一批投放数量为 20 万吨，品种为白砂糖，投放时间为 12 月 10 日。竞卖底价为 4000 元 / 吨（仓库提货价）。传言已久的抛出终于在今日被公布，但与市场传言不同是，国家将采取分批投放，而非一次投放。这就意味着，对于糖价将起到控制的作用。即一旦糖价涨势过猛，国家将可能采取第二批、第三批，若第一批投放就开始抑制甚至导致糖价大幅下挫，那么国家将适度考虑是否再度投放。预计近期糖价将开始步入宽幅震荡估计。

国内市场简评：国家公布抛出计划或将打压市场多头信心，因为并非一次性抛出则意味着后期的数量存在着较大的不确定性。此外，从技术层面上，主力合约 1009 今日高位 k 线呈“螺旋桨”状态，建议前期多单者获利了结。在谨慎看空的情况下，可试探性建立空单，止损位 5450 元 / 吨。

国际糖市：

ICE 糖市： 1003 期约糖价在 22.35-22.72 美分 / 磅的范围内波动后下跌 7 个点，收于 22.45 美分 / 磅； 1005 期约糖价在 21.73-22.13 美分 / 磅的范围内波动后下跌 1 个点，收于 21.92 美分 / 磅。

从技术层面上， 1003 期约糖价一直在 22.00-21.78 美分 / 磅上方徘徊，如果 1003 期约的收盘价能突破 22.97 美分 / 磅或者 22.92 美分 / 磅，那下一步 1003 期约糖价就有望冲击 24.00 美分 / 磅、 24.68 美分 / 磅、 25.00 美分 / 磅，进而迈向 25.43 美分 / 磅，反之，如果 1003 期约糖价的收盘价跌破 21.78 美分 / 磅的话，那下一步有可能下挫至 21.18 美分 / 磅，甚至更低的价位。

高开后震荡，铝价继续保持强势

美联储主席伯南克表示将在一段长时间里继续维持低利率，因经济复苏依然脆弱，且失业率可能在一段时间处于高水准。美元近期继续反弹的动力被削弱，从减少贸易赤字，恢复全球贸易平衡的角度出发，美联储目前无意执行强势美元政策。

隔夜伦铝维持强势，今沪铝跳空高开后盘整，强势外盘和补涨因素推动铝价上行，持仓增长明显成交活跃，现货市场配合下铝价追高动力犹在，近期仍将维持强势。

操作上面保持震荡偏多思路操作。

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