设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 股票投资 >> 新三板资讯

新三板投资不能急功近利 产品退出问题不是事

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-07-11 10:45:41 来源:中国基金报网 作者:杨光

新三板实质是价值投资驱动的市场,不是流动性投机驱动的市场,以投机和赚取预期政策红利为主的投资逻辑并不可取。


新三板分层后,市场继续冷清。中国基金报记者注意到,少部分新三板产品正悄然接近到期时间,到期能否顺利退出成为多数投资者关注的问题。对此,记者采访了多位新三板投资机构负责人和主管。在他们看来,新三板实质是价值投资驱动的市场,不是流动性投机驱动的市场,以投机和赚取预期政策红利为主的投资逻辑,更容易面临退出问题。


现在讨论产品


退出问题尚早?


记者发现,有期限较短的新三板产品在7月份即将面临退出,部分新三板产品存续期只剩下一年或不到一年的时间。在当前流动性欠佳的时期,新三板产品是否会面临退出难问题?一家参与新三板投资的私募机构指出,新三板产品一般在成立时就会考虑未来退出的问题,现在新三板整体流动性遇冷,每日做市成交额连3亿元都不到,连续3个月日平均交易额超100万的企业只有70多家,这种现状短期是没有解决方案的。只有资本市场整体向好,才能带动新三板整体价值相对低估企业有补涨的可能,才能促进融资,或资本运作会对企业股价有积极反应。另一种驱动就是新政红利刺激,比如降低投资者门槛,但是目前上述两种情况离我们都比较远,短期还看不到改善的可能。


该机构表示,在此现状下,其实很多股票现在已经面临退出问题,主要分为两种情况:一是,所投企业较为优质、有潜力和处于成长周期中,这类产品退出同样存在机会,例如现在一家机构或股东在如今流动性低迷、估值偏低时,到期退出一两千万份额就可能砸掉20%到30%的股价。若到产品集中退出的时候,确实是新基金对接取得优质资产的好机会;二是,对于投资标的接盘价位较高和质量较差,退出的可能性就很低,只能从折让价值看是否有人愿意接盘,有能力的基金可能会考虑发新的长期产品接盘,最差的可能就是产品兑付延期。


看清市场本质


产品退出问题不是事


天星资本主管合伙人、执行总裁蔡志明指出,2016年是新三板破局之年,如今市场已至冰点,没有流动性,投资者会有所顾虑,但新三板整体发展才两年多,尚处于初级阶段,但今年流动性已到了阻碍企业融资的程度,虽然融资规模绝对数不少,但挂牌企业数量在不断增加,相对融资规模放缓,投资者投资热情不高,所以对于一些新三板投资产品,会面临退出问题,但只是小部分,很多短期产品都是在2015年新三板最热时入市的,其投资逻辑还是以投机和赚取预期政策红利为主,但新三板市场始终还是围绕价值投资,众多新三板专业投资机构的新三板产品存续期多在三年以上,符合当前的新三板发展速度,分层之后流动性看似无变化,其实暗流涌动,机构需要时间准备,投资好的标的也需要配资和新的产品设计等等,一切都需要时间,而不是短期效果立竿见影。


蔡志明表示,对于好的新三板投资产品,就算到期时因为流动性等问题不能及时退出,只要投资的企业优质、潜力大、成长性好,一般来说产品延期投资人是可以理解的,还有一种方法是受让股份,投资要退出,可以转让给新的投资人,这些做法已经在三板市场中相当成熟,这一切的前提就是投资标的够优秀。新三板实质是价值投资驱动的市场,不是流动性投机驱动的市场,如果没有流动性支撑就会有折价,而折价并不能反应真实价格,所以某些短期产品如果所投标的不错,但市场导致估值价格降低,可以向投资者提出延期。


新三板投资


不能急功近利


去年年初至年中,大量入市资金因未来预期政策红利,高价入场,至今部分新三板产品收益依然为负,对此,万吨资产董事长俞岱曦指出,基于企业成长价值的投资,是新三板投资的主要方向。对于那些基于政策红利高位接盘的新三板产品,风险是很大的,如果未来遇到退出难题也是正常的,就像5000点入市的很多基金,这跟机构投资逻辑和产品设计有很大关系,不能代表大多数。目前看来,新三板还是在向着好的发展方向走,分层时间较短,需要更多时间来提升创新层的功能性,而后流动性会随之改善,投资价值还是基于企业的成长性和基本面,“比如优质企业股价从一块钱涨到十块钱,虽然流动性不好,但是折价到八块钱还是有人接盘的。如果因为追求政策红利预期,企业股价只值五毛钱,你一块钱也买,到期收益为负,还埋怨政策红利不来,这不是新三板该有的投资逻辑。”


新鼎资本董事长张驰指出,相比主板市场,新三板如今在制度设计上还是以机构投资为主,作为多层次资本市场的重要一环,如今制度建设处于完善阶段,可以看到分层后监管越发严厉,但对降低投资者门槛和竞价交易,要根据发展情况而定,如果盲目开闸放水,可能会危害投资者的利益,也破坏了新三板市场以机构投资为主导的初衷,以美国纳斯达克为例,这个市场用了十几年才有如今的成熟发展,同样新三板也需要时间去完善。

责任编辑:陈智超

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位