南华商品指数上涨1.05%。所有板块均有所上涨，其中最大涨幅农产品板块上涨1.67%。棉花主力合约涨幅最大为4.84%，螺纹钢主力合约跌幅最大为0.61%。日元涨破102 油价创两个月新低美指创四个月新高。

黑色早评

1. 螺纹：限产护盘

昨螺纹触底回升，多头仍显强势，夜盘高位震荡。现货方面，唐山钢坯2010（+10）现金含税出厂，螺纹全国均价2440（+40），成交有好转。

总体来看，调价钢厂数量较前期有所增加，价格普遍上调，沙钢7月2期价格涨幅达100元/吨。据唐山市文件：为保障抗震纪念期间空气质量，12日0时-31日24时露天矿山、工地停工，使用煤气发生炉的轧钢、锻造等企业对加热炉停产，烧结减少排放污染物50%，但本轮未有对高炉提出焖炉要求。消息对市场价格起明显支撑，虽然该限产对螺纹产量影响并不大，我们认为价格仍将强势，操作上逢低入多。

2. 铁矿：紧跟螺纹节奏

昨铁矿宽幅震荡，多头力量仍不可小觑，夜盘冲高小幅回落。普氏铁矿指数56.40（+1.35），现货方面，日照PB粉425（+0）。

现货市场价格较稳，期货价格高位震荡，钢厂仍保持低库存运行策略。当前，矿石港口库存继续增加，国外主流矿山发货稳定。我们认为铁矿石供应是充足的，但短期或因钢价强势而偏强运行，操作上逢低多，短线交易。

3. 煤焦：高炉不焖，炉料短期相对较强

6月份信贷数据即将公布，多家机构普遍积极乐观，认为6月份信贷数据将延续5月份的态势，总体规模将超万亿元，其中大部分投向了按揭和基建等政府类项目。

夜盘来看，煤焦主力继续冲高，震荡偏强运行，尾盘有所回落；现货方面，山东兖矿精煤系列下浮：精煤20元/吨，中块及块末15元/吨，上个月的量价继续执行，其它大煤矿正在商议降价幅度；另外，此次唐山高炉不焖限产，即高炉开工不降对焦煤焦炭以及铁矿需求不减，对炉料刺激或大于成材。

因此，操作上我们建议盘中上涨勿追，价格震荡运行概率大，盘中顺势交易为宜。

白糖早评

纽约原糖期货周一反弹收高逾3%，在三日连跌后上涨，因在突破一关键阻力位水平后出现的技术性买盘帮助扩大涨幅。昨日夜盘郑糖跟随原糖走势，也随之大涨。国内现货方面，各主产区报价有所上调。柳州中间商报价5850元/吨，南宁中间商报价5830元/吨。9月下方支撑5800，上方压力6000。1月下方支撑6100，上方压力6400。由于外盘再度突破20美分，这对郑糖起到一个较强的支撑的力度，后续情况还是继续跟随外盘走势。目前9月仓单压力过大，随时关注期现价差的变化，9月贴水现货将有利于仓单流出。9-1价差也继续扩大，说明市场对看好后市。交易策略：逢低做多为主，买1抛9继续持有。

油脂油料

1、美国大豆期货周一收跌，因预期短期内美国中西部将降雨，且受玉米和其它商品市场回落的外溢影响。但包括交投最活跃的11月合约在内的新作合约受到支撑，因担忧中西部本月稍后料将出现高温天气。另外，周二美国农业部将公布月度作物供需报告，报告公布前的头寸调整亦支撑大豆市场。分析师预计，美国农业部将在报告中下调美国旧作大豆结转库存预估，但将上调新作大豆结转库存预估。美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至7月10日当周，美国大豆生长优良率升至71%，之前一周为70%，上年同期为62%。此前，分析师平均预期美国上周大豆长优良率为70%，与之前一周持平。

2、马来西亚BMD毛棕榈油期货周一下滑，日内一度触及九个月低位，市场人气依旧低迷，因预计将要公布的数据料显示上个月棕榈油出口减少。交易商表示，马来西亚棕榈油局(MPOB)周二公布的数据料显示，棕榈油库存升高而出口下降。大宗商品公司PelindungBestari高管Pelindung Bestari表示：“行业预计月终库存在175-180万吨之间，若真如此的话，市场将在2,200马币上方盘整。”调查显示，马来西亚6月棕榈油库存预计上升7.4%至177万吨，出口比前月下降6.4%。

3、现货方面：广东一级豆油6020，基差合同1609平水，库存107万吨，广东棕油贸易商无报价，库存30万吨。天津豆粕3300。

4、操作上：油脂重回中期均线买入多单。豆棕差1月夜盘收于1278，继续买豆空棕操作。

能源化工早评

1、LLDPE：今日PE市场价格延续下跌，各大区线性和高压价格下跌50-100元/吨，部分低压走软50-100元/吨。线性期货低开走软，且部分石化下调出厂价，市场交投疲软，商家随行跟跌出货。下游需求积极性不高，按需采购为主。华北地区LLDPE价格在8950-9450元/吨，华东地区LLDPE价格在9100-9250元/吨，华南地区LLDPE价格在9300-9450元/吨。随着下游刚需补库，以及工厂前期现货超卖，塑料现货出现淡季不淡的迹象，期货价格出现持续拉升。石化库存水平低位支撑，贸易商和下游工厂普遍备货不足，社会库存偏低进一步对现货价格形成支撑。煤化工成本优势显现，新装置投产计划可能加快，市场中长期供需预期承压，但短期来看，库存偏低，注意回调风险，建议关注近远月套利。

2、PP：今日国内PP市场价格整体小幅下跌。部分石化出厂价下调，对市场的成本支撑减弱。PP期货低位运行，对市场心态造成一定的打击。货源成本对市场支撑作用减弱，市场心态明显松动。经销商开始降价出货，行情回调整理。今日华北市场拉丝主流价格在7900-8100元/吨，华东市场拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华南市场拉丝主流价格在8100-8250元/吨。短期受前期装置检修影响，社会库存不多，支撑价格走强，但检修装置陆续恢复开工，且有新产能投放市场，后期供应预计宽松，价格继续上行空间有限。预计后市基本面支撑力度会减弱，建议关注近远月套利及与塑料的套利机会。

3、PTA: 今日现货PTA内盘重心下跌，现货报盘参考TA09减90元/吨附近，目前报盘4540元/吨附近，递盘偏少，少量递4500-4520元/吨附近，商谈参考09期货减100-110元/吨区间，商谈僵持。装置方面，宁波三菱70万吨装置本日因故障停车，初步计划7月底重启；中乌石化6月4日停车，计划本周重启；汉邦石化的两条110万吨装置都已停车，重启时间推迟至本周末。PTA开工率维持在73.3%附近，同时聚酯负荷仍较高，检修装置重启导致PTA供应趋于过剩。隔夜PX价格818美元/吨，现货加工费跌至300元以下。短期来看PTA现货加工价差修复空间有限，整体偏弱，建议观望。

4、橡胶: 上海市场14年国营全乳报价在10300（-550）元/吨左右；越南3L报价在10900（-100）元/吨；15年泰国3号烟12050（-550）元/吨；人民币混合胶9800-10200（-500/-100）元/吨。泰国合艾原料市场生胶片51.79（-0.9）泰铢/公斤；泰三烟片53.79（-0.21）泰铢/公斤；田间胶水46.5（0）泰铢/公斤；杯胶38.5（-0.5）泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价10600元/吨（0），顺丁橡胶市场价10800元/吨（0）。国内产区和东南亚产区已经进入开割季，供给压力将会逐步显现，但天气因素会影响到割胶的进程。仓单方面仍处于历史高位，会在一定程度上压制09合约上涨的高度。需求端，汽车销售同比上涨，但进入6月后，轮胎销售将逐步转入淡季，部分轮胎工厂开工率会逐渐降低。近期商品波动较大，建议单边注意风险，不要追空，可关注91的反向套利。

有色金属早评

上周五美国公布的6月非农数据远超预期，录得去年10月以来最大增幅，然而过山车一般的非农数据并不能帮助美国立刻锁定年内加息的预期。国内方面，CPI增速下滑，PPI跌幅继续收窄，通胀温和下行，三季度货币宽松的空间被打开，对商品形成提振作用。然而隔夜美指上扬，部分有色金属有回撤需求。

铜

隔夜沪铜多头尝试向上突破却止步于37300压力位，随后下跌至 36900一线。铜相对于其他金属基本面缺乏亮点，并不具备持续反弹条件。全球铜矿过剩产能较多，三季度加工费走高意味着精炼铜产量将稳步增加。数据显示电网投资与空调产量降幅明显，后期需求端将持续疲软。洋山铜溢价仍在低点徘徊，不断在高位流出的隐性库存将进一步压制铜价反弹。MACD死叉，关注上方10日均线压力。

铝

隔夜沪铝延续高位盘整格局，呈震荡走低态势。沪铝现货升水稳定在 50元左右的水平。目前两市库存的快速下滑与需求升温的预期是支撑铝价的重要因素，加之近期洪灾影响铝锭发运，显性库存进一步被消耗。但市场担忧不断走强的铝价会影响国内铝市的供给侧改革进程。当前铝价利润诱人，复产和投产意愿高涨，下半年新增产能的复产预期是铝价的主要压力，远期贴水格局也代表后期铝价下行压力增大。预计后期以震荡回落为主。

锌

隔夜沪锌主力在16800一线多空出现强烈分歧，多头上攻力量逐渐衰竭后价格小幅回落。市场对锌矿供应短缺的预期正逐步兑现。冶炼厂加工费低迷，加上国内部分冶炼企业受G20峰会限制，市场预期下游消费的开工率将下滑。然而，两市库存有企稳回升的迹象，暗示着随着价格冲高将会有更多隐性库存流入。而在利润稳定的环境下，嘉能可此前暂停的50万吨弹性产能将在较短时间内重新填补市场的供应缺口。预计后期将围绕5日均和前期高点做箱体震荡。

镍

沪镍主力夜盘冲击80000关口后回吐部分涨幅，菲律宾两家镍矿因违反环保规定被叫停，来自菲律宾的进口压力将持续减轻，该消息正受到资金热炒。中国的不锈钢产业虽然进入淡季，但产能仍在持续扩张，短期内提振了镍的表观消费，而随着国内部分镍生铁企业的退出，加上海外部分中小型矿山的关停，全球镍市多年来首次出现供不应求的格局。另外人民币贬值对进口十分依赖的镍而言将形成利多影响。关注菲律宾闭矿问题是否能如期兑现。