投资要点

上周新增挂牌企业40家，符合创新层财务标准的企业占比2.50%。截至2016年7月8日，新三板挂牌公司共有7725家，其中上周新增挂牌40家。根据2014年年报数据，40家公司中有10家营收规模过亿，35家公司实现了盈利。成长能力方面，有3家公司营收增速超过100%，8家净利润增速超过100%。价值链方面，上周新增挂牌的40家企业中，有11家公司处于研发、设计、创意环节，20家公司处于制造业的加工、制造、组装环节，9家公司处于品牌、物流、销售渠道环节，位于价值链两端的企业占比为50%。40家企业中，财务表现符合创新层的财务标准的有1家，占比2.50%（仅参考创新层标准一、二的财务指标筛选，以2014、2015年年报数据为准，剔除财报数据披露不全的企业）。

双指下跌，市场整体交投小幅回落。上周，三板成指和三板做市指数分别下跌1.63%和0.17%，总成交额分别回落至22.21亿元和14.62亿元，日均成交额分别为4.44亿元和2.92亿元，日均成交额较上上周分别减少12%和10%。创新层和基础层总成交额分别为17.09亿元和11.37亿元，日均成交额分别为3.42亿元和2.27亿元，日均成交金额较上周分别增加1%和减少36%。换手率方面，做市板块换手率由上上周的0.18%回落至0.16%，创新层和基础层的换手率分别为0.17%和0.23%。截至2016年7月8日，新三板股东总户数已达到27.98万户，较上上周的27.95万户小幅提升；平均每家企业股东户数为36户，但考虑到企业体量差别巨大，股东户数加权平均值更有代表性，该值从2015年初的1437户提高到2016年7月8日的1478户，呈现持续上升趋势。

上周新三板77家公司公布定增预案，拟募资总额57.87亿元，较上上周39.73亿元的水平出现明显上升。整体增发市盈率为7.57倍，大幅低于上上周的19.30倍。上周新三板市场实际募资总额为8.92亿元，较上上周43.09亿元的水平亦大幅下降；实际增发市盈率为29倍，较上上周42倍大幅下降；近四周新三板实际募资总额达84.51亿元，较上月同期70.56亿元的水平出现明显上升。2015年1月1日至2016年7月8日，新三板挂牌企业实际募资总额达2149.44亿元。

上周共新增14家做市转让公司，较上上周的11家有所增加。截至2016年7月8日，选择做市转让的企业达1588家，其中实际已进行做市转让的企业为1584家，做市板块公司数量上占整个新三板（7725只）的21%，而总市值（9982.20亿元）占所有挂牌企业总市值（19790.55亿元）的50%。内部行业结构方面，市值占比最高的行业仍为信息科技，总市值达到2813.12亿元。上周有33家做市商新增做市标的，其中国泰君安新增做市股票最多，为6家。截至2016年7月8日，广州证券累计做市标的最多，为303家。中泰证券等8家做市商累计做市标的超过200家。

三大策略掘金新三板。我们根据不同投资者的偏好，针对新增挂牌公司，根据定量（财务）、定性（产业思维）、股东结构梳理出三大投资策略：（1）高景气行业：以产业思维寻找高景气细分行业，包括互联网软件和信息技术、金融、医疗医药、教育、卫生、环保技术、家政等；（2）符合创新层财务标准：综合考虑挂牌企业的财务状况和公司治理情况，按照营业收入、利润成长性和盈利能力等指标，参考新三板创新层企业的财务条件进行定量筛选；（3）强势股东。根据这三大投资策略，我们总结出发生频次较高的玉禾田、讯美科技2家企业进入精选股票池。

风险因素。主板/创业板注册制推出且不限流，竞价转让和转板制度推出慢于预期。