去年7月，A股发生罕见股灾，以中央汇金、证金公司为代表的“国家队”（注：本文中的“国家队”仅包含汇金，证金、以及证金借用的基金通道下的中证金融资产管理计划，不含财政部和社保基金等，下同）资金毅然出手，相继投入重金入市，如今一年过去了，他们的情况如何？又有何新动向？

一年前，以“国家队”为代表的多路资金曾强力“救市”

在去年股灾肆虐之际，监管层筹措多方资金稳定市场，而以证金公司、汇金公司为代表的“国家队”资金成为救市的主力。

2015年7月3日，证监会表示证金公司进行第三次增资扩股，注册资本从240亿元增资到约1000亿元。增资扩股后，证金公司还将多渠道筹集资金，用于扩大业务规模，维护资本市场稳定。当日，证监会还表示将继续加快推动各类长期资金入市。

一天之后，中信、海通等21家大中型证券公司发布联合公告，宣布以不低于1200亿元的资金，用于投资蓝筹股ETF，同时表态在上证综指在4500点之下，2015年7月3日余额基础上，自营股票盘不减持，并择机增持。

当天，25家公募基金公司亦承诺打开前期限购基金的申购，基金公司董事长和总经理承诺申购本公司偏股型基金，并至少持有一年以上。

2015年7月5日，证监会决定，将充分发挥证金公司作用，多渠道筹措资金，扩大业务规模，增强稳定市场的能力，中国人民银行将协助通过多种形式给予证金公司流动性支持。

几天之后的7月8日，证监会表示将由证金公司提供充裕资金用于申购公募基金。

至此，汇金、证金、证金借道的资管计划等“国家队”救市资金全部集齐，构成了救市的主力，综合估计，“国家队”投入的救市资金规模超过1万亿元。

“救市”资金保守估计1.09万亿，大概率仍有少量浮亏

需要说明的是，“国家队”救市资金介入不同股票的时间不一，且多以上市公司股东信息变动方式披露，相关公告对“国家队”介入某只个股的具体成本多未提及，而且在股市稳定后，“国家队”也出现过一些增减持行为，因此要准确计算国家队买股成本和盈亏状况既不科学，也不现实，只能采用相对合理的办法进行估算。

“国家队”的救市行为主要发生在去年7月初至三季度末，在去年7月8日证监会宣布证金公司资金申购公募基金之时，沪指点位尚在3500点一线，其后经过几轮下跌，最低跌至当年8月26日的2850.71点，而整个9月份基本上都围绕3000点一线窄幅震荡，至三季度末沪指收在3052.78点，因此大体上可依据2015年三季度末的情况保守估计“国家队”的持股数量和持股成本（注：对于部分个股，“国家队”买股后，并未进入前十大股东或前十大流通股东名单，因此未在当年三季报披露，据此来推断，“国家队”实际持股规模应较统计的要大）．

值得注意的，在股灾期间国家队介入的股票性质基本均为非限售流通A股，我们就以前十大流通股东中出现国家队身影的股票，来统计其买股情况。

据上述方法统计，“国家队”2015年三季度末持有的股票市值高达3.5万亿，但在“救市”前，“国家队”实际上就以控股股东或战略投资人的身份成为工农中建4大行，以及光大银行、新华保险、中国石油、中国石化8家上市公司前十大流通股东，相应股份按2015年三季末测算的总市值达2.4万亿。根据上述两项数据估算，“国家队”在股灾期间实际投入的“救市”资金保守估计应在1.1万亿左右。

按照持股最新价格计算，上述“国家队”全部持股最新市值亦大约为1.1万亿，与2015年三季度末市值规模基本相同，不过由于2015年9月30日的价格低于股灾期间绝大多数时间的价格，上述方法计算的“国家队”买股成本可能存在一定幅度低估，因此截至目前“国家队”大概率仍有一定浮亏，但亏损幅度应不大。

吃货本色下，小盘股或贡献主要浮盈

从去年三季报持股的情况来看，国家队介入的个股达1376只，基本上占了当时沪深A股总数量的一半；从扫货个股特征来看，基本上属于大小通吃，既囊括了几乎所有的“中字头”超级大盘股，也介入大量中小创个股，而其盈亏状况也视乎个股表现出现明显差异。

在上述国家队买入股票中，58股股价翻倍，表现最好的前100只个股中，中小创个股达78只，占比接近八成。其中表现最好的是天赐材料，该股自去年四季度以来涨幅高达420.60%。中央汇金于股灾期间买入172.59万股，其后于当年底全部划转给汇金资管，至目前未进行减持，按照股价涨幅来算，“国家队”自去年四季度以来在该股上的浮盈已达2.53亿元。

国家队介入的中字头等大盘股则半数以上出现亏损，中远航运、中国远洋、中海集运、中国中冶股价甚至遭到腰斩。

多只个股疑似减持或转持

在股市趋于稳定后，监管层曾表示，证金公司稳定市场的职能不变，但一般不入市操作。

在今年初减持新规发布后，证监会表示并不意味着中证金等“国家队”即将退出，其稳定市场的职能也不会发生改变。

新任证监会主席刘士余上任以后，也曾表示未来较长一段时间谈中证金退出为时尚早。但根据各季财报情况对比来看，部分个股上“国家队”持股已出现明显减少，尽管这样的个股数量占比并不高。

如中央汇金曾于股灾期间买入中远航运4834.72万股，证金8个资管计划合计买入11365.6万股，两者加起来共买入1.62亿股。其后汇金的持股数量一直未变，而证金系的资管计划已减少至3个，今年最新一季报显示的国家队机构持股数量已减少8272.93万股，疑是进行了减持或转持。

又如中国船舶，2015年三季末中央汇金、证金公司，以及证金借用的工银瑞信、嘉实基金、大成基金、中欧基金四个基金公司资管计划现身前十大流通股东，合计持有9450.49万股，但到了今年一季末，证金公司的直接持股由4120.61万股变为1702.23万股，证金借用的银瑞信、嘉实基金、大成基金等3个资管计划从前十大流通股东中消失，新出现一个博时中证金融资产管理计划，前十大流通股东中“国家队”的持股总数已降为4901.35万股。