生猪养殖景气高位，公司业绩大幅提高

今年年初至今，生猪均价19.40 元/公斤，养殖企业利润大幅增长，根据我们测算，牧原股份、雏鹰农牧、温氏股份、正邦科技上半年利润同比增速分别为1996%、8653%、300%、9326%。

受益供给收缩，禽养殖公司业绩同比大幅改善

受益供给收缩，禽养殖产业链迎来自上而下景气。上半年父母代鸡苗价格从10 元/套上涨到70 元/套，商品代鸡苗高点价格达到5.53 元/羽，均价也有3.11 元/羽，超过盈亏平衡点，盈利大幅改善，根据我们测算，益生股份、民和股份上半年净利润同比增速分别为205%、185%。

受益养殖高盈利，上半年饲料盈利能力显著改善受益养殖高盈利，饲料产品结构发生较大变化，高毛利的前端料占比提高。我们预计上半年主要饲料企业唐人神、大北农、金新农、海大集团业绩增速分别可达到190%、55%、130%、35%。

动物疫苗延续平淡表现

受春防招采价格及生猪存栏双降的影响，动物疫苗企业一季报业绩受到拖累。根据我们了解，动物疫苗企业二季度表现虽有改善，但改善幅度不大。综合来看，动物疫苗企业半年报业绩仍将延续平淡表现。

风险提示：猪价下跌风险、原料成本上涨风险。