南华商品指数上涨2.28%。所有板块均有所上涨，其中最大涨幅能化板块上涨3.01%。焦炭主力合约涨幅最大为6.31%，鸡蛋主力合约跌幅最大为1.97%。中证报：7月央行大概率续做MLF 有望保持适度宽松。

黑色早评

1. 螺纹：纠结中走高

昨螺纹高开高走，一路上扬，夜盘震荡。现货方面，唐山钢坯2060（+50）现金含税出厂，螺纹全国均价2488（+31），成交一般。

总体来看，昨钢厂价格基本上调，幅度不等，普遍在20-50元/吨。唐山限产对行情影响超出预期，多头情绪被点燃，短期我们认为钢价仍将偏强运行，操作上多单仍可持有，但不追高。

2. 铁矿：继续强势尚待验证

昨铁矿表现强势，尾盘封于涨停板，夜盘高位震荡。12日普氏62%铁矿指数58.7（+2.3），现货方面，日照PB粉425（+0）。

现货市场价格稳定，期货价格强势拉涨，钢厂低库存运行策略未发生根本转变。当前，矿石港口库存持续增加，主流矿山发货稳定，这也是现货价格偏稳的核心因素。我们认为铁矿石供应是充足的，但短期或在乐观氛围下继续偏强运行，操作上多单可继续持有，尽量短线交易。

3. 煤焦：夜盘“单方”低开，中国南海不是中国的

美银、高盛等机构将人民币兑美元汇率的预期水平下调至7元人民币兑1美元甚至更低。人民币贬值预期加剧，且市场对欧洲央行在三季度加大宽松力度的预期正在升温，我国央行可能不得不为稳定汇率而实施干预。

夜盘来看，煤焦主力低开回落，震荡窄幅整理。高炉不焖限产，延长装煤、出焦时间至36小时，唐山地区煤焦钢企业执行良好，利好影响持续发酵。南海问题对于黑色商品作用暂时不明显，更多是对避险资产影响，但该问题需要我们持续关注。

操作上我们建议风险偏好者逢低做多，稳健者持币观望，多单、套利单继续持有。

白糖早评

原糖期货周二急挫3%，因突破技术阻力位失败，引发大规模抛售。美国农业部（USDA）周二下调2016/17市场年度自墨西哥进口糖的数量，因国内甜菜产量创纪录降低进口量。昨日夜盘郑糖跟随原糖走势，价格也随之下跌。国内现货方面，各主产区报价有所上调。柳州中间商报价5880元/吨，南宁中间商报价5890元/吨。9月下方支撑5800，上方压力6000。1月下方支撑6100，上方压力6400。郑糖跟随外盘同涨同跌已经有相当长的一段时间了，原糖在18-20美分来回震荡的时间会比较长，郑糖也会因此来回倒腾。国内销量目前出现了分化，盘面大涨糖厂卖的好，大跌基差贸易商卖的好，横盘时基本没有量。目前9月仓单压力过大，随时关注期现价差的变化。9-1价差也继续扩大，已经接近400的差价了，说明市场对看好后市。交易策略：高抛低吸为主，买1抛9继续持有。

鸡蛋早评

全国主产区鸡蛋价格继续上涨，市场走货转慢，销区北京小幅回落，带动周边主产区蛋价稳中有落，跌幅在0.05~0.1元/斤，山东跌幅最大；目前随着市场整体走货减缓，同时本地内销暂无好转，蛋商开始观望，预计短期内蛋价或以趋稳为主，局部地区小幅回落。昨日鸡蛋1609合约在高位震荡。从技术上看，9月鸡蛋最高点已经接近前高，技术上形成一定压制，警惕短期回调，操作上依然短线偏多操作为主。

油脂油料

1、 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收高，因市场对美国作物带本月晚些时候的炎热天气表示担忧。天气预报称，7月晚些时候中西部地区将出现高温天气，而那时正接近大豆最关键的结荚期，但本周的降雨应该对增加土壤湿度起到帮助。美国农业部（USDA）周二公布的7月供需报告显示，将美国2015/16年度大豆年末库存预估下调至3.50亿蒲式耳，6月预估为3.70亿蒲式耳；将美国2016/17年度大豆年末库存预估上调至2.90亿蒲式耳，高于6月预估的2.60亿蒲式耳。供需报告还显示，美国2015/16年度大豆出口预估被上调至17.95亿蒲式耳，6月预估为17.60亿蒲式耳；美国2016/17年度大豆出口预估为19.20亿蒲式耳，6月预估为19.00亿蒲式耳。美国农业部周一稍晚在作物生长报告中称，截至2016年7月10日当周，美国大豆生长优良率为71%，高于之前一周的70%。

2、马来西亚毛棕榈油期货周二跌至将近10个月低点，此前公布的数据显示，马来西亚棕榈油出口降幅大于预期，且马币升值。马来西亚棕榈油总署(MPOB)周二公布的月报显示，马来西亚6月棕榈油出口较前月下降近12%，此前调查中预计6月出口量120万吨，较5月下降6.4%。吉隆坡一位交易商称：“基本面没有什么利多市场的因素。”

3、操作上：油脂继续震荡，重回均线上方买入。豆棕差1月夜盘收于1328突破1300，继续买豆空棕操作。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日PE市场价格小幅松动，华北和华南部分线性下跌50-100元/吨，各大区部分高压和低压略低50元/吨。线性期货虽高开上扬，但市场交投低迷，商家出货不畅，部分随行让利报盘。终端询盘意向偏弱，实盘成交侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8950-9400元/吨，华东地区LLDPE价格在9100-9250元/吨，华南地区LLDPE价格在9300-9400元/吨。随着下游刚需补库，以及工厂前期现货超卖，塑料现货出现淡季不淡的迹象，期货价格出现持续拉升。石化库存水平低位支撑，贸易商和下游工厂普遍备货不足，社会库存偏低进一步对现货价格形成支撑。煤化工成本优势显现，新装置投产计划可能加快，市场中长期供需预期承压，但短期来看，库存偏低，注意回调风险，建议关注近远月套利。

2、PP：昨日国内PP市场行情延续稳中走低，多数价格下滑50元/吨左右。部分石化补跌对货源成本支撑减弱，商家随之跟跌出货促成交，但期货开盘震荡走高提振业者信心，部分货少商家低出意愿下降。下游工厂询盘有所增多，但实盘青睐低价货源，成交延续商谈为主。今日华北市场拉丝主流价格在7900-8000元/吨，华东市场拉丝主流价格在8100-8200元/吨，华南市场拉丝主流价格在8100-8200元/吨。短期受前期装置检修影响，社会库存不多，支撑价格走强，但检修装置陆续恢复开工，且有新产能投放市场，目前库存开始稳中有增，阶段性供应压力上升，价格继续上行空间有限。预计后市基本面支撑力度会减弱，建议关注近远月套利及与塑料的套利机会。

3、PTA: 昨日PTA现货商谈基差参考1609减85-100元/吨展开，现货报盘4580-4590元/吨，递4550-4570元/吨，午后现货4580元/吨自提成交，仓单商谈基差80-85元/吨附近，上午仓单4580元/吨、现货4600元/吨自提成交，贸易商询盘为主，聚酯工厂询盘清淡。装置方面，宁波三菱70万吨装置本日因故障停车，初步计划7月底重启；中乌石化6月4日停车，计划本周重启；汉邦石化的两条110万吨装置都已停车，重启时间推迟至本周末。PTA开工率维持在73.3%附近，同时聚酯负荷仍较高，检修装置重启导致PTA供应趋于过剩。隔夜PX价格815美元/吨，现货加工费跌至300元以下。短期来看PTA现货加工价差修复空间有限，整体偏弱，建议观望。

4、橡胶: 上海地区14年国营全乳胶10300（0）；山东地区14年云南国营全乳10400（+100）；衡水地区14年国营全乳无税价格在10100（+100）元/吨，15年民营全乳无税报价10300元/吨(+100)元/吨；云南16年民营全乳胶报价10500（0）元/吨。泰国生胶片均价52.37泰铢/公斤（+0.58），烟胶片54.19（+0.4），田间胶乳47（+0.5），杯凝胶38.5（0）。青岛保税区STR20复合10000/10100（+100/+100）、SMR20复合10000/10100（+100/+100）。国内产区和东南亚产区已经进入开割季，供给压力将会逐步显现，但天气因素会影响到割胶的进程。仓单方面仍处于历史高位，会在一定程度上压制09合约上涨的高度。需求端，汽车销售同比上涨，但进入6月后，轮胎销售将逐步转入淡季，部分轮胎工厂开工率会逐渐降低。近期商品波动较大，建议单边注意风险，不要追空，可关注91的反向套利。。

有色金属早评

国内7月中旬即将迎来中期借贷便利（MLF）到期，加上央行已连续8日实现净回笼，短期流动性压力增加。三季度货币政策依然有宽松的空间，该预期对有色金属形成支撑。隔夜美油、布油均创4月8日以来最大单日涨幅，引领基本金属全线收涨。

隔夜伦铜收涨2.5%，沪铜主力站上37300压力位后一飞冲天，一举攻下38000关口。铜相对于其他金属基本面缺乏亮点，并不具备持续反弹条件。全球铜矿过剩产能较多，三季度加工费走高意味着精炼铜产量将稳步增加。数据显示电网投资与空调产量降幅明显，后期需求端将持续疲软。洋山铜溢价仍在低点徘徊，不断在高位流出的隐性库存将进一步压制铜价反弹。目前日线指标与均线皆为多头排列，建议逢高沽空。

隔夜沪铝窄幅震荡后冲高回落，基本与开盘价持平。目前两市库存的快速下滑与需求升温的预期是支撑铝价的重要因素，加之近期洪灾影响铝锭发运，沪铝现货升水走高，显性库存进一步被消耗。但市场担忧不断走强的铝价会影响国内铝市的供给侧改革进程。当前铝价利润诱人，复产和投产意愿高涨，下半年新增产能的复产预期是铝价的主要压力，远期贴水格局也代表后期铝价下行压力增大。预计后期以震荡回落为主。技术上10日均线支撑依然有效。

隔夜伦锌收涨2.5%，创去年6月1日以来收盘最高。沪锌主力跟涨外盘，呈高开高走态势。市场对锌矿供应短缺的预期正逐步兑现。冶炼厂加工费低迷，加上国内部分冶炼企业受G20峰会限制，市场预期下游消费的开工率将下滑。然而，两市库存有企稳回升的迹象，暗示着随着价格冲高将会有更多隐性库存流入。而在利润稳定的环境下，嘉能可此前暂停的50万吨弹性产能将在较短时间内重新填补市场的供应缺口。预计后期将强势震荡。

伦镍收涨4.4%，创去年10月29以来最高收盘，沪镍高开增仓上行。菲律宾两家镍矿因违反环保规定被叫停，来自菲律宾的进口压力将持续减轻。中国的不锈钢产业虽然进入淡季，但产能仍在持续扩张，短期内提振了镍的表观消费，而随着国内部分镍生铁企业的退出，加上海外部分中小型矿山的关停，全球镍市多年来首次出现供不应求的格局。关注菲律宾闭矿问题是否能如期兑现，在此之前镍价将延续高位震荡格局。