著名的投资家沃伦·巴菲特可能是整个金融界最经常被讨论的一位投资者。伯克希尔·哈撒威公司（Berkshire Hathaway）的长期骄人业绩记录就应该引起公众的关注。

沃伦·巴菲特主要通过购买高质量企业的股票创造了令人惊奇的长期业绩记录，并通过利用其企业固有的杠杆来扩大收益率。

本文(摩尔译者@wxycynthia 编译)给出了伯克希尔·哈撒威公司排名前30位的公开持股，并衡量了它们的波动性。巴菲特将继续保持比广泛市场更低的波动性偏好。有些人认为具有低波动性的估值已经过时了。而我们当代最伟大的投资家已经把这一因素偏好付诸实践几十年。

从1965年到2015年，该公司基金的平均年回报率为20.8%，而标准普尔500（NYSEARCA：SPY）的平均年回报率只有9.7%。在1964年往标准普尔500中投入的一美元，到2015年末价值113美元；复利计算的魔力。同期投入到伯克希尔·哈撒威公司的一美元，将价值15,893美元 - 复利计算，再加上奥马哈之神的力量。

我想努力为读者解释巴菲特取得长期成功的一个秘诀。它们把巴菲特的伟大成就与低波动性，伯克希尔业务模式中固有的杠杆，以及因为伯克希尔的高信用等级而获得的低成本债务联系在一起。

在可以了解伯克希尔·哈撒威公司的公共记录的50年的时间里，最近才阐述过，美国股票中波动性最大的那些，在对伯克希尔股票投资63000美元可增长至10亿美元的这段非常长的时间里产生了负的回报率。

为了积聚起伯克希尔庞大的复合回报，巴菲特基本上没有投资这类严重滞后于市场的高波动性股票。在下表中，我试图证明伯克希尔·哈撒威公司公开控股前30位的高质量特性。

巴菲特是如何找到低波动性股票的 靠这三个独立指标|摩尔金融

通过三个独立的衡量指标（均等加权、资本总额加权和中值），在三个追踪期间内（60天、180天和360天），伯克希尔·哈撒威公司的前30个控股的波动性低于整个市场的波动性。这些波动性衡量指标是历史价格逐日变化的对数的标准差。为什么逐日价格变化对于偏爱持有期为“永远”的投资者非常重要呢？这些波动性数字还是市场对一个公司的变化风险认知的衡量。由于风险更低，所以高质量的企业在长期的复利回报方面更加稳定。

实际上，在上面的30支控股中，只有一支Liberty Global （NASDAQ：LBTYA）在过去的60天中处于波动性最大的十分位数中。

平均来说，伯克希尔排名前30位的控股比其总体控股的波动性更低。

对Kraft Heinz（NASDAQ：KHC）进行的大量投资最初是通过大量的优先股进行的，是利用3G资本对Heinz进行初步买断的一部分。

获得在资本结构中高于普通股的优先股，再加上高达9%的固定息券，进一步抑制了这一投资的波动性。在交易时，Heinz位于标准普尔500的波动性最低的十分位数中。

当然，这个清单只包括巴菲特排名前几位的公开持股。铁路巨头Burlington Northern Santa Fe、伯克希尔·哈撒威能源公司的主要州际公用事业单位、产业联合企业Marmon、特殊化工产品领导者Lubrizol、全球金属加工公司IMC，以及航空航天零部件制造商Precision Castparts （BATS：PCP）都是高质量和相对稳定的企业，不断为巴菲特和伯克希尔的再投资贡献可分配的现金流量。

看过几篇质疑低波动性因素倾向的可行性的文章。我对这个问题进行了反思。

巴菲特长期以来一直持有低波动性股票，而且本文通过定量方法说明他将在其公开持有的股票组合中继续持有低波动性股票。