周三，A股小幅高开，在金融股护盘下窄幅整理，尾盘报收于3060.69点，小幅上涨0.37%。两市总成交金额7292亿元，微减57亿元。盘面看，题材股走强，传媒、通信服务、电子竞技、虚拟现实、人工智能等概念板块领涨。期指方面，IH1607合约冲高回落，收盘小幅上涨0.25%，报收于2192.0点，弱于IF与IC合约，期指贴水5.8点。标的物方面，上证50ETF价格走势与期指相近，尾盘报收于2.236，涨幅0.13%，成交量巨幅放量至476.5万手。

期权市场成交延续放量态势。全日累计成交554454张期权合约，较上一交易日增加50109张。其中，认购期权成交338671张，较上一交易日增加54514张，认沽期权成交215783张，较上一交易日减少4405张。日成交量PCR降至0.637，上一交易日为0.775，市场情绪回暖显著。认购期权与认沽期权的当日最大成交量均集中在7月执行价为2.25的期权上。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量减少6331张，降至933436张，认沽持仓与认购持仓的仓差为64086张，创上证50ETF上市以来新高。

受标的资产50ETF价格日内窄幅整理走势影响，期权价格涨跌幅均不大。认购期权价格全线上涨，认沽期权则涨跌不一，其中实值认沽期权小幅下跌，而虚值认沽期权则大幅上涨。7月平值认购合约“50ETF购7月2.25”收盘报0.0198，上涨7.61%。7月平值认沽合约“50ETF沽7月2.25”收盘报0.0330，下跌4.62%。

图为期权隐含波动率走势

从波动率维度看，标的资产30日历史波动率维持在15.37%的低位水平，小幅提高。期权隐含波动率维持不变，认沽期权隐含波动率依旧略大于认购期权隐含波动率，但两者差异缩小至0.69个百分点。平值期权方面，“50ETF购7月2.25”期权的隐含波动率为13.98%，与前一交易日相比仅增加0.11个百分点；“50ETF沽7月2.25”期权的隐含波动率为14.76%，与前一交易日相比仅增加0.04个百分点。认沽期权定价偏高的局面得到修正。

综合来看，本轮期指反弹行情伴随着期权市场成交的巨幅放量，特别出现了认沽期权持仓量超过认购期权持仓量的趋势性转变。这表明做多力量占优条件下，资金依旧保持谨慎乐观的态度。期权策略仍旧以卖出备兑认购期权策略为宜。