17月上旬国内豆粕度过惊心动魄的一周

国内豆粕现货价格经过4-6月份持续暴涨，截止6月末，沿海豆粕价格已涨至3500-3640元/吨一线高位，短短三个月，涨幅高达1200元/吨以上。然而，进入7月初，国内外降雨，浇灭了豆粕的“高涨热情”。7月美豆进入关键的生长期，7月初，美国大豆主产区天气形势整体良好。7月上半月降雨有助于作物生长，以及全球经济发展形势再度令人担忧，英国脱欧引起市场担心全球经济发展，中国决定贬值人民币，可能放慢进口需求，美元走强，原油下跌，令芝商所旗下CBOT大豆价格在7月1-7日（2-4号为假期休市）连续四个交易日大跌，截止7月7日，CBOT大豆11月合约由6月30日的1160.5下降至1021，暴跌139.5，跌幅12.02%，在美豆大跌之际，大连盘豆粕市场涌现一波看空情绪，资金集中出逃，大连盘豆粕也连日大跌，日跌幅达100元/吨以上，截止7月8日，大连盘豆粕主力1609合约收3075元/吨，较6月30日的3，394暴跌319元/吨，令中国豆粕市场陷入恐慌，因为此前上涨过程中积累了过多的获利单，因手中豆粕利润丰厚，尤其是部分贸易商3月份点价的7-9月份豆粕基差合同价格仅2350-2500元/吨一线，处于暴利的状态，即使是后期买入的高价合同，当前的价位利润也相当丰厚，随着期货不断大跌，贸易商低于油厂价格恐慌性抛售，豆粕销售价格一度低于油厂100-150元/吨。

加上6月30日起中国南方多地强降雨造成严重洪涝灾害，其中湖南湖北、江西、皖南等地受灾严重，养殖业备受打击，其中水产养殖方面影响更加严重，另外，台风“尼伯特”从福建登陆，路经福建、江西、浙江、上海等地，对当地的养殖业也带去不良影响，令刚刚回暖的养殖业，再度受到重创，部分区域生猪养殖也受影响，养殖户担忧情绪增强，出栏积极性增加。加之随着猪价下跌，养殖户积极抛售，前期压栏的牛猪逐步被市场消耗，将影响饲料销量。同时，当前中下游买家手中库存充足，也不敢备太多的货，因降雨天气影响，容易出现霉变，大多以随用随买或者消耗库存为主，预计沿海7月份豆粕需求量或环比下降10%。7月上旬，中国豆粕成交清淡，近期油厂豆粕出货压力增大，按天下粮仓统计，截止7月10日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量76万吨，较上周的72.56万吨增加3.44万吨，增幅4.74%，较去年同期的74.02万吨增长2.67%。

且之前传言多时的国储大豆终于开拍：国家有关部门发布公告7月15日拍卖临储大豆30.04万吨，其中2010年产：内蒙8.66万吨、黑龙江3.38万吨；2012年产：内蒙古4万吨、辽宁4万吨、黑龙江8万吨、河南2万吨。据悉此后每周将拍卖30万吨国储豆，总量或超过300万吨，加上7月份大豆到港量或高达830万吨，创本年度单月新高，8月份大豆到港量也可能达到800万吨，原料充裕将使得油厂开机率保持高位。

因此，在期货一度暴跌及国内基本面转向偏空的背景之下，7月初开始，国内豆粕现货度过了黑暗的一周，截止7月8日，沿海豆粕价格下调至3180-3380元/吨一线，周跌幅达170-290元/吨不等。但之后美盘迎来技术性反弹，7月11-12日呈震荡反弹态势，沿海豆粕价格震荡反弹至3250-3420元/吨一线，较7月8日涨20-100元/吨不等，收复部分失地，市场等待USDA7月供需报告指引。

2USDA报告平淡无奇，天气将决定豆粕价格走向

7月12日晚USDA供需报告：美新豆播种面积8370万英亩（上月8220、上年8270），单产46.7蒲（上月46.7、上年48），产量38.8亿蒲（上月38，市场预期38.78，上年39.29），期末库存2.9亿蒲（上月2.6亿蒲，市场预期2.9亿蒲）；陈豆：出口17.95亿蒲（上月17.6），压榨18.9亿蒲（上月18.9），陈豆期末库存3.5亿蒲（上月3.7，市场预期3.54）。2015/16年巴西大豆产量下调50万吨至9650万吨，阿根廷大豆产量维持5650万吨。各项数据基本符合预期，报告呈中性。此次报告并无亮点，由于各项数据基本符合市场预期，报告对市场影响不大。

但因对美国作物带本月晚些时候炎热天气的担忧盖过了美国农业部（USDA）月度供需报告的影响，7月12日芝商所CBOT大豆11月合约大幅反弹至1087美分，较7月11日涨32美分，7月13日大连盘豆粕也跟随大幅上涨，国内豆粕现货也跟盘进一步提升至3340-3510元/吨一线。

只是当前美豆长势还是良好，截止7月10日，美国大豆优良率71%，高于上周的70%，也明显高于上年同期的62%，而美国陈豆需求大幅增加可能性不大，主要因为中国7月15日将开始拍卖大豆，每周将拍卖30万吨，总量预计超过300万吨。因此，接下来8月份的USDA报告重点将在单产方面。因对7月晚些时间天气转向干热的担忧，美豆在1000美分或有较强支撑。本轮美豆上涨情况来看，注意关注芝商所旗下CBOT大豆11月合约1100美分大关附近的阻力情况，有效突破才能重新确立涨势。

总的来看，国内豆粕基本面已转向偏空，基本面难以助力，后续能否再涨并突破7月上旬高点主要取决于未来1-2个月美豆天气，未来1-2个月天气至关重要，如果出现严重的天气问题，将再拉动豆粕突破前高。按往年规律，天气炒作之下，美豆一般在8、9月份见顶，之后逐步跌至收割低点。而美豆产区天气出现实质性问题之前豆粕价格仍存在反复震荡风险。

美国天气情况：分析师称，在美国农业带西部地区，本月下半月的气温可能达到110华氏度（约为43.3摄氏度），同时降雨将减退。随着盛夏的到来，7月下半月至8月份，高温天气将增多，对大豆生长的威胁加大，预计未来一段时间美豆总体仍将易涨难跌，从而支撑豆粕行情。