【浙商传媒 颜沁】传媒板块大涨点评：风雨后重拾信心，谨慎乐观待彩虹

事件：传媒板块今日大涨3.10%，5日涨幅2.34%，均位列所有板块第一。

点评：

传媒板块今年以来超跌明显，年迄今跌幅位列所有板块第一，大幅跑输指数（上证指数跌13.52%， 创业板指数跌15.79%，传媒指数跌27.66%）。我们认为主要系去年IP板块投资热情过高引发回调，加之上半年利空政策频繁，重挫投资者信心。但在疾风骤雨的利空过后，行业自身的成长逻辑并未破坏，中报业绩也将再次验证高成长性，我们对行业发展前景仍然充满信心。

从主题性投资机会来看，进入七月以来，彩票、IP、AR等概念股重新开始活跃，显示出投资者依旧认可行业潜在的巨大能量和创新的商业模式，尤其是《pokemon go》引爆的AR行情，也让我们再次看到了精品、爆款对产业创新的强力驱动。我们认为，在《pokemon go》之前，已有很多AR游戏面市，但IP属性均不及“口袋妖怪”强势。与影视行业发展逻辑类似，优质、可开发的IP内容自带流量属性，其加持也将成为游戏产品成功的关键因素。我们再次推荐关注IP行业龙头和研发实力强的游戏公司，相关标的为慈文传媒、华策影视、奥飞娱乐、美盛文化、游族网络、恺英网络，以及小市值的AR产业布局公司，如GQY视讯、安妮股份。

从国家目前的政策导向看，国家广电总局近期印发了《关于进一步加快广播电视媒体与新兴媒体融合发展的意见》（以下简称“《意见》”），明确表示力争在两年内取得突破性进展，建设新型主流媒体。我们认为，此次广电总局的表态，是继2014年8月中央全面深化改革领导小组通过《意见》后，明确提出了改革的时间窗口，该意见指明了主流媒体的发展方向，有望促使兼并收购以及引资创办新媒体的事件出现，这有助于国有传媒企业打造新的利润增长点，从而提升估值水平。推荐关注目前股价处于低位盘整期，且业绩增长稳定的浙报传媒、博瑞传播、皖新传媒、华数传媒、东方明珠。

我们认为，由于传媒文化行业的特殊性，受国家政策影响较大，行业后市的主题性投资机会尚未充分确认，因此我们维持谨慎乐观，建议超配传媒行业，抓住细分行业龙头及白马价值股。